Beberapa minggu sebelum koreksi besar pada bulan Oktober, saya berpendapat dalam analisis pasar bahwa bull market sudah berakhir. Saya merekomendasikan menjual semua posisi di sekitar $120K, karena saya percaya kita sedang memasuki bear market. Pandangan saya belum berubah sejak saat itu. Reli kecil yang diikuti penurunan tajam sepenuhnya normal selama bear market.
Salah satu indikator on-chain paling andal untuk mengidentifikasi kapitulasi pasar adalah Net Unrealized Profit/Loss (NUPL). Metrik ini mengukur selisih antara keuntungan dan kerugian belum terealisasi dari semua pemegang Bitcoin (BTC), membantu mengidentifikasi periode euforia, optimisme, ketakutan, dan kapitulasi.
Secara historis, indikator ini bukan hanya terbukti sangat akurat, tetapi juga menyoroti beberapa peluang beli terbaik.
Saat ini, banyak investor membeli karena takut tertinggal (FOMO), menafsirkan setiap rebound sebagai awal bull market baru. Namun, sejarah menunjukkan bahwa bear market biasanya berakhir dengan kapitulasi, ketika bahkan pelaku pasar yang paling optimistis akhirnya meninggalkan posisi mereka, bukan pada periode ketakutan.
Juga Baca: Taruhan Dodgers Tembus $68 Juta Saat Polymarket dan Kalshi Membidik Perebutan Playoff Baseball
Bitcoin saat ini diperdagangkan dalam kisaran sideways, berulang kali menguji zona resistance $64K–$65K yang bertahan sejak awal Juni. Sejauh ini, pembeli gagal menghasilkan momentum yang cukup untuk menembus level ini.
Pada saat yang sama, beberapa indikator sudah mengisyaratkan bahwa pasar mendekati titik bawah. Penutupan harian yang terkonfirmasi di atas resistance bisa memicu reli jangka pendek menuju area $68K–$70K.
ETF Bitcoin spot tetap menjadi indikator utama sentimen institusional, tetapi tidak boleh dianalisis secara terpisah. Jika digabungkan dengan struktur harga dan metrik on-chain, ETF ini terus memperkuat pandangan utama saya terhadap pasar.
Banyak investor percaya bahwa karena ETF Bitcoin terus menerima aliran dana masuk, pasar sudah menemukan titik bawahnya. Saya tidak sependapat.
Yang benar-benar penting bukan arus masuk yang terpisah-pisah, melainkan aliran modal institusional yang konsisten dan terus tumbuh. Saat ini, kita masih terus melihat hari-hari dengan arus keluar yang signifikan, yang menunjukkan bahwa pelaku institusional besar masih belum melakukan akumulasi dengan keyakinan kuat yang biasanya terlihat di awal bull market baru.
Selama arus masuk ETF gagal menjadi positif secara konsisten dan struktur teknikal tetap bearish, saya tetap melihat setiap reli sebagai pantulan sementara dalam tren turun yang lebih luas.
Area $64.000–$65.000, yang bertindak sebagai level support utama sepanjang sebagian besar tahun 2026, kini menjadi resistance kunci setelah jebol pada bulan Juni.
Selama Bitcoin terus membentuk lower high dan lower low, tren utamanya tetap bearish.
Jika harga kembali ditolak dari area ini, tekanan jual bisa menguat dan mendorong pasar ke fase kapitulasi sejati, di mana bahkan investor paling optimistis mulai menyerah.
Aksi harga saat ini berkembang persis seperti ini dan tampaknya menguras tenaga pelaku pasar.
Lalu apa yang terjadi selama penurunan besar berikutnya?
Investor yang kelelahan akan mulai menyerah karena mereka benar-benar tidak sanggup lagi menahannya.
Tanyakan pada diri Anda: bagaimana perasaan bull yang benar-benar hancur?
Baca Berikutnya: Ethereum Menguat terhadap Bitcoin, Menguji Skenario Bull 2026 Tom Lee