The Open Network (TON) adalah platform internet terbuka terdesentralisasi yang dibangun untuk menyediakan infrastruktur blockchain yang skalabel dan aman. Dengan kemampuan menangani jutaan transaksi per detik (TPS), TON bertujuan mencapai adopsi luas dengan menyediakan interoperabilitas lintas-rantai dalam lingkungan yang sangat aman. Jaringan ini memanfaatkan beberapa komponen, including TON Blockchain, TON DNS, TON Storage, dan TON Sites, yang semuanya berkontribusi pada Ekosistem TON yang lebih luas.

TON dirancang sebagai platform terdesentralisasi dan multifungsi yang mampu menangani berbagai layanan dan aplikasi, sehingga bertindak sebagai "superserver" untuk internet terdesentralisasi. Arsitekturnya didasarkan pada komponen utama berikut:

• TON Blockchain: Komponen utama, dirancang sebagai platform multi-blockchain yang fleksibel dan mampu memproses jutaan transaksi per detik. TON Blockchain mendukung smart contract Turing-complete, menawarkan infrastruktur yang kuat untuk aplikasi terdesentralisasi. Ia memperkenalkan beberapa fitur baru, seperti mekanisme vertical blockchain self-healing dan Instant Hypercube Routing, yang membuat sistem tidak hanya dapat diskalakan, tetapi juga sangat efisien dan mampu memulihkan diri sendiri.

• TON DNS: TON DNS memungkinkan pengguna menetapkan nama yang mudah dibaca manusia ke akun blockchain, layanan, dan node jaringan. Ini memudahkan pengguna berinteraksi dengan aplikasi terdesentralisasi tanpa perlu mengingat alamat kriptografis yang panjang.

• TON Storage: Sistem penyimpanan berkas terdistribusi yang dapat diakses melalui Jaringan TON, dirancang untuk menyimpan salinan arsip blok dan snapshot data status. Sistem ini juga dapat digunakan untuk penyimpanan berkas apa pun, memberikan pengguna akses ke data tersimpan yang mirip dengan torrent.

• TON Sites: Platform terdesentralisasi untuk meng-host situs web dan layanan. Dengan memanfaatkan arsitektur blockchain TON yang aman dan skalabel, TON Sites menawarkan cara bagi pengguna untuk membangun dan mengakses situs web terdesentralisasi tanpa bergantung pada layanan hosting web tradisional.

Komponen-komponen ini dirancang untuk bekerja bersama, memberikan pengalaman yang mulus dan aman bagi pengguna dan pengembang. Penekanan TON pada layanan terdesentralisasi, fleksibilitas smart contract, dan komunikasi lintas-rantai memastikan bahwa platform ini dapat melayani berbagai aplikasi, mulai dari micropayment hingga sistem DeFi yang kompleks.

Ikhtisar Produk

Tanggal Peluncuran

TON diluncurkan pada November 2019.

Masalah Utama

Salah satu isu utama yang ingin diatasi TON adalah masalah skalabilitas yang melekat pada jaringan blockchain yang ada seperti Ethereum dan Solana. Kedua platform ini kesulitan memproses volume transaksi yang besar secara efisien, terutama ketika permintaan meningkat. Ethereum, misalnya, hanya dapat menangani sekitar 15 transaksi per detik (TPS), yang menyebabkan kemacetan jaringan dan biaya gas tinggi pada masa penggunaan puncak. Solana, meskipun lebih skalabel daripada Ethereum, masih bergantung pada struktur monolitik yang membatasi kemampuannya untuk melakukan scaling secara efektif tanpa menghadapi bottleneck kinerja, seperti yang terlihat dari seringnya gangguan jaringan.

TON mengatasi masalah ini dengan eksekusi smart contract asinkron dan mekanisme sharding dinamis. Dengan memungkinkan transaksi antar smart contract diproses secara asinkron, TON secara drastis mengurangi kemacetan jaringan. Mekanisme vertical blockchain self-healing milik platform ini juga memastikan bahwa masalah seperti blok tidak valid dapat diselesaikan tanpa memerlukan rollback seluruh jaringan, sehingga semakin meningkatkan skalabilitas.

Selain itu, Instant Hypercube Routing yang inovatif dari TON memungkinkan pesan dan transaksi berpindah dengan cepat antara berbagai shardchain, meningkatkan skalabilitas dan kecepatan. Sistem ini memungkinkan TON memproses jutaan transaksi per detik (TPS), memposisikannya sebagai opsi yang lebih layak untuk dApp dan platform DeFi dengan lalu lintas tinggi.

Kecocokan Pasar

Kecocokan pasar TON sangat kuat pada area di mana skalabilitas dan biaya transaksi rendah sangat penting. Keuangan terdesentralisasi (DeFi), non-fungible token (NFT), bursa terdesentralisasi (DEX), dan platform gim merupakan sektor kunci yang membutuhkan throughput tinggi seperti yang ditawarkan TON. Dengan interoperabilitas lintas-rantai, TON sangat cocok untuk menjadi tulang punggung aplikasi yang membutuhkan interaksi di berbagai ekosistem blockchain.

Selain itu, kemampuan unik TON untuk mendukung miliar pengguna dan transaksi memberinya keunggulan signifikan di sektor seperti media sosial, penyimpanan terdesentralisasi, dan bahkan komputasi awan, di mana infrastruktur terdesentralisasi skala besar diperlukan. Berbeda dengan Ethereum yang sering kesulitan melakukan scaling melampaui basis penggunanya saat ini karena biaya tinggi dan waktu transaksi lambat, TON dirancang sejak awal untuk menangani aplikasi berskala internet generasi berikutnya.

Pengembang dan perusahaan yang ingin membangun aplikasi terdesentralisasi yang skalabel akan menemukan TON sangat menarik karena smart contract Turing-complete, biaya rendah, dan layanan ramah pengguna seperti TON DNS dan TON Storage. Arsitektur platform ini dirancang untuk mengakomodasi aplikasi kompleks dan ber-throughput tinggi yang memerlukan infrastruktur terdesentralisasi yang aman tanpa mengorbankan kinerja.

Keunggulan Kompetitif

TON memiliki beberapa keunggulan kompetitif yang memposisikannya sebagai platform blockchain generasi berikutnya yang mampu melampaui Ethereum dan Solana:

• Smart Contract Asinkron: Berbeda dengan Ethereum, di mana smart contract harus dieksekusi secara sinkron, TON menggunakan model asynchronous yang mengurangi kebutuhan semua transaksi diproses dalam blok yang sama. Ini membuat TON jauh lebih skalabel dan cocok untuk aplikasi dengan permintaan tinggi.

• Skalabilitas dan Sharding Dinamis: Sistem sharding dinamis TON secara otomatis membagi dan menggabungkan shardchain berdasarkan permintaan transaksi. Ini memungkinkan TON melakukan scaling secara efisien tanpa terkena bottleneck kinerja, berbeda dengan blockchain monolitik seperti Solana.

• Interoperabilitas Lintas-Rantai: Arsitektur TON dibangun untuk memfasilitasi komunikasi yang mulus antara berbagai ekosistem blockchain. Hal ini penting bagi aplikasi terdesentralisasi yang membutuhkan akses ke beberapa blockchain, menjadikan TON platform yang lebih fleksibel bagi pengembang.

• Transaksi Berbiaya Rendah: Dengan model biaya berbasis sewa, TON menjaga biaya transaksi tetap rendah dengan membebankan biaya kepada dApp atas sumber daya yang mereka gunakan, alih-alih pengguna membayar gas tinggi. Ini membuat TON lebih menarik bagi pengguna dan pengembang.

• Layanan Ramah Pengguna: TON DNS dan TON Storage menyediakan antarmuka yang lebih ramah pengguna untuk berinteraksi dengan aplikasi blockchain. Aksesibilitas ini, digabungkan dengan backend TON yang kuat, menjadikannya opsi yang layak bagi pengembang yang membangun dApp untuk pasar massal.

• Instant Hypercube Routing: Inovasi ini memungkinkan routing pesan dan transaksi hampir seketika antar shardchain, secara signifikan mengurangi latensi dan meningkatkan pengalaman pengguna. Hal ini juga meningkatkan skalabilitas jaringan secara keseluruhan.

• Mekanisme Self-Healing: Sistem vertical blockchain TON memastikan bahwa setiap blok tidak valid dapat dikoreksi tanpa melakukan rollback seluruh jaringan. Fitur ini meningkatkan keandalan dan keamanan platform, menjadikannya lebih menarik untuk aplikasi tingkat perusahaan.

Kesan Pengguna

Kesan pengguna terhadap TON umumnya positif, terutama karena kemudahan penggunaan, kecepatan transaksi yang tinggi, dan biaya yang rendah. Sifat platform yang ramah pengguna dan integrasi dompet yang mulus membuatnya dapat diakses baik bagi pengguna baru maupun trader kripto berpengalaman. Namun, ekosistem TON masih pada tahap awal, dan adopsi yang lebih luas akan bergantung pada pengembangan lebih lanjut dan kemitraan strategis.

Ukuran Pasar

TAM: Tidak tersedia

Product/Market Fit: TON memiliki product-market fit yang kuat di sektor yang membutuhkan skalabilitas tinggi dan transaksi berbiaya rendah. Arsitektur blockchain ini secara khusus dirancang untuk mendukung aplikasi terdesentralisasi (dApp) yang perlu memproses volume transaksi besar dengan cepat dan efisien. Kemampuannya untuk beroperasi di berbagai rantai juga membuatnya menarik bagi dApp yang membutuhkan fungsionalitas lintas-rantai.

Selain itu, layanan penyimpanan terdesentralisasi dan DNS TON menyediakan infrastruktur berharga bagi pengembang yang membangun aplikasi web3. Fitur-fitur ini mengurangi kebutuhan perantara terpusat dan meningkatkan keamanan serta privasi aplikasi yang dibangun di ekosistem TON.

Permintaan yang terus tumbuh untuk aplikasi terdesentralisasi yang skalabel, dikombinasikan dengan keunggulan teknis TON, memposisikannya sebagai kandidat kuat untuk adopsi luas di tahun-tahun mendatang.

Implementasi: Mengimplementasikan TON memerlukan pemahaman menyeluruh tentang model smart contract asinkron dan bahasa pemrograman FunC, yang dikembangkan khusus untuk TON Blockchain. Berbeda dengan Solidity di Ethereum, FunC memungkinkan pengembang menulis smart contract yang lebih fleksibel dan tidak dibatasi oleh keterbatasan sinkron blockchain generasi sebelumnya.

Bagi pengembang, langkah pertama dalam mengimplementasikan solusi di TON adalah membiasakan diri dengan FunC dan model pemrosesan asinkron unik TON. Selain itu, pengembang dapat memanfaatkan layanan bawaan TON, seperti TON DNS dan TON Storage, untuk membuat aplikasi terdesentralisasi yang skalabel dan ramah pengguna.

Struktur biaya TON adalah aspek penting lain dari implementasi. Berbeda dengan Ethereum, di mana pengguna membayar biaya gas untuk setiap transaksi, model biaya TON berbasis sewa. Ini berarti dApp di TON bertanggung jawab menanggung sendiri biaya penyimpanan dan sumber dayanya, bukan membebankan biaya ini kepada pengguna. Model ini lebih berkelanjutan untuk aplikasi berskala besar dan membantu menjaga biaya bagi pengguna tetap rendah.

Analisis Pesaing

Analisis SWOT

Kekuatan

• TON sangat skalabel, mampu menangani jutaan transaksi per detik.
• Menggunakan smart contract asinkron, sehingga mengurangi kemacetan jaringan.
• TON memungkinkan interoperabilitas lintas-rantai yang mulus antara berbagai blockchain.
• Model biaya berbasis sewa memastikan biaya transaksi yang rendah bagi pengguna.
• Sharding dinamis memungkinkan penskalaan yang efisien berdasarkan permintaan jaringan.

Kelemahan

• Ekosistemnya masih dalam tahap awal, dengan dApp yang lebih sedikit dibandingkan platform yang lebih mapan.
• Alat pengembang dan dukungan untuk TON masih terbatas, yang dapat memperlambat adopsi.
• Bahasa FunC di platform ini memiliki kurva pembelajaran yang terjal bagi pengembang yang terbiasa dengan Solidity.
• TON tidak memiliki strategi penetrasi pasar yang jelas dan terlihat.
• Lingkungan regulasi seputar blockchain dan kripto masih belum pasti, yang dapat menimbulkan risiko.

Peluang

• TON memiliki potensi pertumbuhan yang kuat di sektor keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan non-fungible token (NFT). Fokusnya pada interoperabilitas lintas-rantai membuatnya berada pada posisi yang baik untuk berkembang dalam ekosistem multi-chain.
• Transaksi berbiaya rendah di TON menjadikannya ideal untuk adopsi di pasar berkembang di mana biaya transaksi yang tinggi menjadi hambatan.
• Integrasi dengan ekosistem Web3 dan metaverse yang berkembang menghadirkan peluang signifikan bagi TON.

Ancaman

• Persaingan dari blockchain mapan seperti Ethereum dan Solana dapat membatasi pangsa pasar TON.
• Risiko regulasi, terutama di area seperti DeFi, dapat memengaruhi adopsi dan pertumbuhan TON.
• TON menghadapi potensi risiko keamanan jaringan, termasuk kerentanan smart contract dan upaya peretasan.
• Volatilitas ekonomi di pasar kripto yang lebih luas dapat memengaruhi nilai token TON dan investasi dalam ekosistemnya.

Perbandingan Pesaing

TRON: TRON adalah platform blockchain yang bertujuan membangun internet terdesentralisasi dan memungkinkan pembuatan aplikasi terdesentralisasi (dApp) dengan mudah. Platform ini sangat skalabel, menawarkan kecepatan transaksi yang tinggi, serta mendukung smart contract dan infrastruktur ber-throughput tinggi.

Solana: Solana adalah blockchain berkinerja tinggi yang mendukung transaksi cepat dan berbiaya rendah, sering dipuji karena skalabilitasnya tanpa mengorbankan desentralisasi. Solana sangat populer dalam proyek keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan non-fungible token (NFT) karena kecepatan transaksinya dan dukungannya terhadap pengguna dalam skala besar.

Ethereum: Ethereum adalah blockchain yang paling banyak digunakan untuk aplikasi terdesentralisasi (dApp) dan smart contract. Kemampuannya mendukung instrumen dan aplikasi keuangan yang kompleks menjadikannya tulang punggung ekosistem DeFi dan NFT, meskipun memiliki masalah skalabilitas dibandingkan platform yang lebih baru.

TVL Ethereum, Solana, TRON, dan TON (Sumber: https://defillama.com/compare?chains=TON&chains=Tron&chains=Ethereum&chains=Solana)

Tim dan Penasihat

Pendiri dan Anggota Kunci TON dan Entitas Terkait

TON Founders Pavel Durov: Pendiri
Nikolai Durov: Pendiri

TON Labs Alexander Filatov: Co-founder, CEO
Mitja Goroshevsky: Co-founder, CTO
Dmitry Malyugin: Co-founder, Operasi dan Keuangan
Pavel Prigolovko: Co-founder, Strategi dan Tata Kelola
Cyril Paglino: Partner, Pengembangan Bisnis

TON Foundation Steve Yun: Presiden Dewan Foundation
Barbara Schüpbach: Anggota Dewan Foundation
Manuel Stotz: Anggota Dewan Foundation

The Open Platform (TOP) Andrew Rogozov: Pendiri dan CEO

Metrik Keuangan

Pendanaan Terbaru dan Pendukung

Toncoin raises and backers 10–12 Nov 2021: Launchpool (OKX Jumpstart) - 1.000.000 TON dialokasikan, 100% unlock
17 Nov 2022: Putaran Investasi Tidak Diungkap (DWF Labs (Lead)) - $10 juta
16 Mei 2023: Putaran Investasi Tidak Diungkap (Mask Network) - N/A
04 Okt 2023: Putaran Investasi Tidak Diungkap (MEXC) - N/A
28 Nov 2023: Putaran Investasi Tidak Diungkap (Animoca Brands) - N/A
01 Des 2023: Putaran Investasi Tidak Diungkap (KuCoin Ventures) - N/A
06 Mar 2024: Putaran Investasi Tidak Diungkap (Mirana Ventures) - $8 juta
02 Mei 2024: Putaran Investasi Tidak Diungkap (Pantera Capital) - N/A
11–18 Jul 2024: Launchpool (Gate.io Startup) - 2.000 TON dialokasikan, 100% unlock
15 Agu – 03 Sep 2024: Launchpool (Binance) - 7.650.000 TON dialokasikan, 100% unlock
04–09 Sep 2024: Launchpool (Gate.io Startup) - 1.200 TON dialokasikan, 100% unlock
09–19 Sep 2024: Launchpool (Gate.io Startup) - 0% alokasi, CATI ke pool TON
18 Sep 2024: Putaran Investasi Strategis (Foresight Ventures, Bitget) - $30 juta

TON Foundation $90 million ecosystem fund
Backers
Apr 2022: Pendukung dana ekosistem $250 juta - Huobi Incubator, Kucoin Ventures, MEXC Pioneer Fund, 3Commas Capital, Orbs, TON Miners, Kilo Fund

Donations
Apr 2022: Bernilai lebih dari $1 miliar, 18 donasi di atas 10M TON, 37 donasi di atas 4M TON - Pemegang Besar (176 donasi)

Total Value Locked (TVL)

TVL TON per 08.10.24 adalah $404,02 juta.

TVL TON (per 22.01.25) (Sumber: https://defillama.com/chain/TON)

Pendapatan dan Pengeluaran

Secara historis, pengeluaran TON lebih besar daripada pendapatannya. Dalam 30 hari terakhir, TON menghasilkan pendapatan sebesar $973,33 ribu, sementara pengeluaran mencapai 15 kali lipatnya, yaitu $14,72 juta.

Perbandingan pendapatan dan pengeluaran TON (Sumber: https://tokenterminal.com/explorer/projects/the-open-network?sourceType=chart&v=YWZhNzQyNGFmOWQwNjAyNGQ4ODI3MmFl)

Distribusi Token

TON awalnya menggunakan mekanisme Initial Proof-of-Work (IPoW) dari Juli 2020 hingga Juni 2022, kemudian bertransisi ke model Proof-of-Stake (PoS). Total suplai awal token ditetapkan sebesar 5 miliar TON, dengan 1,45% (72,5 juta TON) dialokasikan ke tim. Sisanya 98,55% (sekitar 4,93 miliar TON) dipra-tambang.

Distribusi Pra-tambang

• 85,8% dari token hasil penambangan IPoW dicetak oleh sekelompok kecil penambang saling terkait yang berafiliasi dengan TON Foundation.
• 1,081 miliar TON dari 171 akun diputuskan untuk dibekukan selama 48 bulan. Akun-akun genesis ini belum melakukan transaksi apa pun.

TON Terkunci

• TON Believers Fund mengizinkan pemegang untuk mengunci token mereka selama lima tahun, dengan cliff dua tahun diikuti pelepasan linear tiga tahun. 1,033 miliar TON dikunci selama periode ini, total 1,317 miliar TON termasuk reward.
• Mulai Oktober 2025, sekitar 37 juta TON akan masuk ke sirkulasi setiap 30 hari selama 36 kali cicilan.

Mekanisme ini secara efektif mengeluarkan sekitar 2,4 miliar TON dari suplai beredar untuk masa mendatang.

Reward Staking Di bawah sistem PoS:

• Masterchain menambahkan 1,7 TON per blok.
• Setiap shardchain menambahkan 1 TON per blok.
• Reward ini didistribusikan kepada validator dan nominator pada akhir setiap epoch.

Pemegang TON juga dapat memperoleh reward melalui liquid staking, di mana mereka dapat melakukan staking token sekaligus mempertahankan likuiditas.

Jumlah TON yang di-liquid stake (kanan) dan oleh operator node (kiri) (Sumber: https://www.tonstat.com/)

Metrik Kunci

TVL dan Dinamika Transaksi

TVL TON (Sumber: https://defillama.com/chain/TON?tvl=true)

Jumlah Pengguna

Akun di TON merujuk pada setiap jenis smart contract di jaringan. Ini mencakup dompet, NFT, kontrak staking, dan entitas serupa lainnya.

Akun di TON per 22.01.25 (Sumber: https://www.tonstat.com/)

Aktivitas Pengembang

Pengembang Inti TON (Sumber: https://defillama.com/chain/TON?developers=true&devsCommits=false&tvl=false)

Commit pengembang untuk TON (Sumber: https://defillama.com/chain/TON?developers=false&devsCommits=true&tvl=false)

Metrik On-Chain

Jumlah Transaksi

Volume transaksi per hari dalam satu tahun per 07.10.24 (Sumber: https://www.tonstat.com/)

Nilai Transaksi

Biaya transaksi di TON ditentukan oleh unit gas yang diperlukan untuk berbagai operasi. Berbeda dengan blockchain lain, TON memiliki harga gas tetap yang ditetapkan oleh konfigurasi jaringan, dan pengguna tidak dapat menyesuaikannya. Biaya terdiri dari beberapa komponen, termasuk biaya penyimpanan, komputasi, dan penerusan.

Struktur Biaya Gas
Harga Gas per Unit

• Basechain: 400 nanotons (0,0000004 TON)
• Masterchain: 10.000 nanotons (0,00001 TON)

Biaya Transaksi Rata-rata

• Basechain: ~0,005 TON

Biaya Transaksi Rata-rata
Mengirim TON: 0,0055
Mengirim Jetton: 0,037
Mencetak NFT: 0,08
Menyimpan 1 MB Data selama 1 Tahun: 6,01

Rumus Perhitungan Biaya

Biaya Penyimpanan: Biaya untuk menyimpan smart contract di blockchain.
Biaya Penerusan Masuk (Inward Forwarding Fees): Biaya untuk mengimpor pesan eksternal.
Biaya Komputasi: Biaya untuk menjalankan kode smart contract.
Biaya Aksi (Action Fees): Biaya untuk pesan keluar dan pembaruan kontrak.
Biaya Penerusan Keluar (Outward Forwarding Fees): Biaya untuk mengirim pesan ke layanan off-chain.

Hal ini menunjukkan bahwa TON memiliki cara yang sangat transparan dalam menetapkan harga gas karena ditentukan oleh konsensus jaringan. Oleh karena itu, pengguna tidak dapat mengubahnya. TON juga memiliki biaya transaksi yang sangat rendah (~0,005 TON). Selain itu, biaya tetap rendah bahkan ketika nilai TON meningkat. TON juga mengizinkan validator untuk menyesuaikan harga jika diperlukan, sehingga memberikan banyak fleksibilitas dalam penggunaan.

Biaya yang Dibayarkan

Total biaya yang telah dibayarkan oleh pengguna TON hingga saat ini (Sumber: https://www.tonstat.com/)

Data Staking

Jumlah validator untuk TON adalah 392. Total Toncoin (TON) yang telah di-stake oleh validator adalah 697.374.916. Validator tersebar di 30 negara.

Data staking (Sumber: https://www.tonstat.com/)

Tokenomics

Harga Saat Ini dan Kapitalisasi Pasar

Harga Saat Ini: $5 (20.01.2025)
Kapitalisasi Pasar: $12,465 miliar

Harga TON saat ini (Sumber: https://defillama.com/chain/TON?developers=false&devsCommits=false&tvl=false&chainTokenPrice=true)

Utilitas

Token TON memainkan peran versatile dalam ekosistem TON. Token ini terutama berfungsi sebagai token pembayaran, yang digunakan untuk berbagai layanan seperti biaya transaksi, aplikasi terdesentralisasi (dApps), layanan DNS, solusi penyimpanan, iklan, proxy, dan aktivitas lintas-rantai (cross-chain). Selain itu, token TON juga digunakan sebagai token staking bagi validator dan nominator, menyediakan insentif penting untuk mengamankan jaringan dan memastikan fungsinya tetap berjalan.

Selain itu, token TON memiliki peran tata kelola (governance). Meskipun tata kelola saat ini tersentralisasi di bawah TON Foundation, platform ton.vote memungkinkan pemegang TON dan validator untuk berpartisipasi dalam pengambilan keputusan dengan memberikan suara pada proposal. Namun, penting untuk dicatat bahwa suara tersebut bersifat konsultatif, dan hasilnya tidak mengikat secara hukum.

Timeline Vesting dan Distribusi Investor

(Sumber: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting)

Jadwal Vesting (Sumber: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting)

Distribusi Investor

(Sumber: https://medium.com/tokamak-network/tokamak-network-token-economics-en-kr-97f105ef8517)

Alokasi (Sumber: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting)

Indikator dan Rasio Utama

Rasio NVT (Network Value to Transactions)

Rasio NVT = 1,79

• Kapitalisasi Pasar (Beredar): $12,91 miliar
• Volume Perdagangan Token (30h): $7,21 miliar

Rasio Network Value to Transactions (NVT) sebesar 1,79 menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar adalah 1,79 kali volume transaksi. Ini mengindikasikan spekulasi yang relatif lebih tinggi dibandingkan penggunaan aktual.

Rasio MVRV (Market Value to Realized Value)

Rasio MVRV = 1.090,88

• Nilai Pasar (Kapitalisasi Pasar Beredar): $12,91 miliar
• Nilai Terealisasi (Pendapatan Tahunan): $11,84 juta

Rasio MVRV sebesar 1.090,88 menunjukkan bahwa nilai pasar jauh lebih tinggi daripada nilai terealisasi. Ini mengindikasikan pasar yang sangat spekulatif di mana harga token dinilai jauh di atas kemampuan aktualnya dalam menghasilkan pendapatan.

Model Stock-to-Flow

Rasio Stock-to-Flow = 183,82

• Suplai Beredar: 89,38 juta
• Produksi Tahunan (Pencetakan Token): 487.500

Rasio Stock-to-Flow yang tinggi menunjukkan bahwa TON bersifat langka, dengan token baru yang diperkenalkan relatif sedikit dibandingkan suplai yang sudah ada. Kelangkaan ini mengindikasikan potensi nilai jangka panjang yang kuat.

Analisis Risiko

Volatilitas

Ekosistem TON, seperti banyak proyek blockchain lainnya, menunjukkan volatilitas harga yang signifikan. Sebagaimana terlihat dari fluktuasi volume perdagangan token dan perubahan kapitalisasi pasar (dengan kapitalisasi pasar meningkat 3,05% dalam 30 hari terakhir), hal ini menunjukkan bahwa faktor eksternal seperti sentimen pasar, kondisi makroekonomi, dan perilaku investor dapat menyebabkan pergerakan harga yang besar. Investor TON harus siap menghadapi tingkat volatilitas tinggi, yang dapat memberikan peluang sekaligus meningkatkan risiko, terutama selama siklus pasar bearish.

Risiko Regulasi

Lanskap regulasi seputar aset kripto terus berkembang. TON beroperasi secara global, yang berarti berpotensi menghadapi regulasi yang berbeda dan berubah di setiap yurisdiksi. Pemerintah atau otoritas keuangan dapat memberlakukan pembatasan atau persyaratan hukum pada proyek blockchain, yang berpotensi memengaruhi operasional TON, akses pasar, dan nilai token. Mengingat sifat TON yang terdesentralisasi namun memiliki struktur tata kelola yang tersentralisasi (di bawah TON Foundation), terdapat risiko bawaan terkait tantangan kepatuhan, terutama dengan meningkatnya pengawasan terhadap proyek berbasis blockchain.

Risiko Pasar

Pasar aset kripto masih dalam tahap awal, sehingga sangat rentan terhadap koreksi pasar, pergerakan harga berbasis sentimen, dan faktor makroekonomi yang lebih luas seperti inflasi atau kenaikan suku bunga. Meskipun TON memiliki kapitalisasi pasar yang signifikan, penurunan pasar yang lebih luas atau pergeseran minat investor ke proyek blockchain lain dapat menyebabkan penurunan permintaan token TON. Selain itu, ketergantungan TON pada adopsi dan minat berkelanjutan dari pengembang serta pengguna dalam ekosistemnya membuatnya rentan terhadap perubahan lanskap kompetitif, termasuk munculnya platform blockchain pesaing.

Risiko Keamanan

TON menaruh perhatian besar pada keamanan dengan menawarkan program bug bounty komprehensif yang mendorong pengembang dan peretas untuk menemukan kerentanan kritis. Ini mencakup bug di inti blockchain, wallet, smart contract, dan bridge. Hadiah hingga $100.000 dalam bentuk Toncoin ditawarkan, sehingga memastikan peningkatan berkelanjutan terhadap integritas sistem. Pendekatan proaktif ini mengurangi banyak risiko keamanan umum di blockchain, seperti pencurian atau kehilangan dana.

Selain itu, TON menggunakan TON Connect untuk interaksi wallet yang aman, yang meningkatkan keamanan dengan mengenkripsi data antara wallet dan aplikasi. Ini memastikan pengguna memiliki kontrol eksplisit atas data yang dibagikan, sehingga mengurangi risiko kebocoran data. Lebih lanjut, TON Connect 2.0 memperkenalkan sistem autentikasi kriptografis yang lebih kuat, memperkokoh keamanan untuk aplikasi terdesentralisasi (dApps) dan memungkinkan interaksi pengguna yang lebih efisien dan aman.

Terlepas dari langkah-langkah proaktif ini, selalu ada risiko manipulasi tata kelola karena kepemilikan besar oleh beberapa pihak, sebagaimana terlihat dalam struktur pengambilan keputusan TON yang tersentralisasi. Selain itu, kemampuan smart contract untuk di-upgrade, meskipun bermanfaat untuk pengembangan di masa depan, dapat menimbulkan risiko jika tidak dikelola secara transparan dan aman. Audit berkelanjutan, program bug bounty yang aktif, dan tim pengembang yang bereputasi baik sangat penting untuk menjaga keamanan jaringan.

Risiko Likuiditas dan Pasar

Meskipun TON memiliki kapitalisasi pasar beredar yang tinggi sebesar $13,25 miliar dan didukung oleh beberapa backers (seperti DWF Labs dan Animoca Brands), likuiditas dapat menjadi masalah selama periode volatilitas tinggi atau penurunan pasar. Volume perdagangan yang relatif rendah dibandingkan kapitalisasi pasar ($10,44 miliar, penurunan 50,1% dalam volume perdagangan) menimbulkan kekhawatiran terkait likuiditas pada saat tekanan pasar. Selain itu, ketergantungan token pada bursa terpusat seperti KuCoin dan MEXC untuk likuiditas meningkatkan kerentanannya terhadap risiko spesifik bursa, seperti tindakan keras regulasi, insiden peretasan, atau delisting. Faktor-faktor ini dapatsecara signifikan menghambat kemampuan pengguna untuk membeli dan menjual TON dalam jumlah besar tanpa slippage atau dengan harga yang wajar.

Keterlibatan Komunitas

TON memiliki jumlah pengikut yang sangat besar di X dengan 2,5 juta followers.

Komunitas The Open Network di Telegram juga memiliki 10 juta subscriber.

TON Foundation di Linkedin memiliki hampir 11 ribu followers.

Di GitHub, TON memiliki 4 ribu followers.

Di CoinMarketCap, Ton ada di 624 ribu watchlist.

Kesimpulan dan Rekomendasi

Telegram Open Network (TON) menunjukkan ekosistem blockchain yang matang dengan pendekatan unik untuk menyelesaikan masalah skalabilitas besar, terutama melalui eksekusi smart contract asinkron yang inovatif dan mekanisme sharding dinamis. Kapasitas throughput yang tinggi dan interoperabilitas lintas rantai menempatkannya dengan baik untuk aplikasi di keuangan terdesentralisasi (DeFi), token non-fungibel (NFT), dan penyimpanan terdesentralisasi, sehingga sangat relevan bagi aplikasi terdesentralisasi generasi berikutnya.

Namun, terlepas dari fondasi teknis yang kuat, TON masih berada pada tahap awal pengembangan ekosistem. TON menghadapi tantangan signifikan, termasuk ketidakpastian regulasi dan kebutuhan akan adopsi pengembang serta pembuatan tool yang lebih lanjut. Untuk memaksimalkan kekuatannya, TON harus terus berfokus pada perluasan ekosistem melalui keterlibatan pengembang, membangun kemitraan strategis, dan memastikan kepatuhan terhadap regulasi yang terus berkembang.

Investor yang mencari proyek blockchain berpotensi tinggi dengan fokus pada skalabilitas dan biaya transaksi rendah kemungkinan akan menganggap TON menarik. Namun, mereka harus tetap menyadari risiko bawaan proyek, terutama di area keamanan, likuiditas, dan volatilitas pasar.

Ringkasan Kekuatan

• Skalabilitas: Kemampuan TON untuk menangani jutaan transaksi per detik memberinya keunggulan signifikan atas platform lama seperti Ethereum dan pesaing baru seperti Solana.

• Interoperabilitas Lintas Rantai: TON dirancang untuk terhubung secara mulus dengan ekosistem blockchain lain, sebuah fitur krusial bagi aplikasi terdesentralisasi yang memerlukan fungsionalitas lintas rantai.

• Biaya Transaksi Rendah: Model biaya berbasis sewa TON memastikan biaya transaksi yang minimal, menjadikannya platform yang menarik bagi pengembang dan pengguna.

• Smart Contract Asinkron: Model eksekusi asinkron TON mengurangi kemacetan jaringan dan meningkatkan skalabilitas, memposisikannya untuk aplikasi terdesentralisasi dengan permintaan tinggi.

• Infrastruktur yang Kuat: Layanan terdesentralisasi TON, seperti TON DNS dan TON Storage, menawarkan akses yang ramah pengguna ke blockchain dan meningkatkan kegunaan ekosistem secara keseluruhan.

• Pendekatan Keamanan Proaktif: Program bug bounty yang komprehensif, bersama dengan interaksi wallet yang aman melalui TON Connect 2.0, memperkuat arsitektur keamanan jaringan.

Tantangan yang Diidentifikasi

• Ketidakpastian Regulasi: Seperti kebanyakan proyek blockchain, TON terekspos pada risiko perubahan regulasi di berbagai yurisdiksi, yang dapat memengaruhi operasional, akses pasar, dan adopsinya.

• Tooling dan Adopsi Pengembang: Bahasa FunC menghadirkan kurva belajar yang curam bagi pengembang yang terbiasa dengan Solidity. Keterbatasan tool dan dukungan pengembang dapat memperlambat pertumbuhan dan adopsi platform.

• Volatilitas Pasar: TON telah mengalami volatilitas harga yang signifikan, yang menimbulkan risiko bagi investor dan pengguna. Ketergantungannya pada bursa terpusat untuk likuiditas juga meningkatkan eksposur terhadap risiko spesifik bursa.

• Kematangan Ekosistem: Meskipun TON menunjukkan potensi yang sangat besar, ekosistemnya masih pada tahap awal. Jumlah aplikasi terdesentralisasi (dApp) masih lebih sedikit dibandingkan platform yang lebih mapan, dan ekspansi lebih lanjut diperlukan untuk mendorong adopsi.

Prospek Masa Depan

TON berada pada posisi yang baik untuk memanfaatkan permintaan yang terus meningkat terhadap infrastruktur blockchain yang dapat diskalakan dan berbiaya rendah. Kemampuannya memproses jutaan transaksi per detik, dikombinasikan dengan interoperabilitas lintas rantai, menjadikannya platform yang menarik bagi pengembang yang ingin membangun aplikasi terdesentralisasi ber-throughput tinggi. Adopsi platform di sektor-sektor kunci seperti DeFi, NFT, dan penyimpanan terdesentralisasi dapat mendorong pertumbuhan di masa depan, asalkan mampu mengatasi tantangan saat ini.

Pengembangan TON yang akan datang, seperti tata kelola yang lebih terdesentralisasi melalui TON DAO dan investasi strategis yang berkelanjutan dari pendukung utama, akan memainkan peran penting dalam menentukan keberhasilan di masa depan. Selain itu, langkah-langkah keamanan proaktif TON, termasuk program bug bounty dan peluncuran TON Connect 2.0, menunjukkan fokus platform pada pemeliharaan stabilitas dan keamanan jangka panjang.

Prospek Investasi

Dari perspektif investasi, TON menghadirkan peluang yang menarik bagi mereka yang tertarik pada platform blockchain generasi berikutnya yang dapat diskalakan. Dengan rasio Network Value to Transactions (NVT) yang tinggi sebesar 1,79 dan rasio Stock-to-Flow sebesar 5.128,21, aset ini menunjukkan kelangkaan yang signifikan dan potensi pertumbuhan jangka panjang.

Namun, rasio Market Value to Realized Value (MVRV) yang sangat tinggi sebesar 1.090,88 menyoroti valuasi pasar yang sangat spekulatif, yang menunjukkan bahwa harga saat ini jauh melampaui kapasitasnya dalam menghasilkan pendapatan.

Investor harus mempertimbangkan dengan cermat potensi pertumbuhan platform bersamaan dengan risiko bawaan dari volatilitas pasar dan ketidakpastian regulasi. Sementara teknologi inovatif TON dan ekosistem yang berkembang merupakan keunggulan yang kuat, tantangan seperti ketergantungan pada bursa terpusat untuk likuiditas dan ruang blockchain yang semakin kompetitif dapat memengaruhi trajektori jangka panjangnya. Pada akhirnya, TON menawarkan peluang investasi dengan potensi imbal hasil tinggi namun juga berisiko tinggi, sehingga lebih cocok bagi mereka yang bersedia menghadapi ketidakpastian dalam proyek blockchain tahap awal.