Morpho Tembus Simpanan $3 Miliar saat Pinjam-Meminjam DeFi Menyusun Ulang Strateginya

Terakhir kali sektor pinjam-meminjam DeFi terlihat seseru ini, penyebabnya justru karena semuanya sedang ambruk.

Pada 2022, Celsius, Voyager, dan gelombang penularan yang lahir dari kejatuhan Terra meluluhlantakkan kepercayaan di seluruh industri. Total value locked (TVL) di protokol lending anjlok lebih dari 75% dari puncaknya.

Yang tidak ada di naskah adalah apa yang terjadi setelahnya. Protokol yang masih bertahan menghabiskan tiga tahun berikutnya membangun sesuatu yang secara struktural lebih tahan banting, lebih efisien modal, dan jauh lebih modular dibanding apa pun yang kita lihat saat masa euforia.

Hasil pembangunan ulang itu kini mulai tercermin di angka — dan pasar mulai menoleh.

Morpho (MORPHO) menembus $3 miliar total simpanan pada Juli 2026. Delapan belas bulan lalu, angka itu akan terdengar mustahil bagi sebuah protokol yang bahkan belum dikenal mayoritas investor ritel.

Euler (EUL) mengikuti lintasan serupa. Setelah kembali bangkit dari insiden exploit pada 2023, protokol ini berhasil menarik kembali lebih dari $500 juta TVL dan menjadi salah satu aset yang trending di CoinGecko dengan kenaikan harian 36% per 25 Juli.

Di saat yang sama, pendapatan biaya (fee) Ethereum turun 51% secara tahunan menjadi $64 juta pada kuartal II 2026, menurut riset Bitwise. Namun aktivitas lending di protokol berbasis Ethereum justru terus berakselerasi.

Divergensi inilah cerita utamanya.

TL;DR

Morpho melampaui $3 miliar simpanan pada Juli 2026, menjadikannya salah satu protokol lending DeFi dengan laju pertumbuhan TVL tercepat di siklus ini.

Pendapatan fee Ethereum turun 51% secara tahunan di Q2 2026, tetapi aktivitas protokol lending dan partisipasi staking sama-sama mencetak rekor tertinggi.

Sektor bergeser menuju desain pasar modular dan tanpa izin (permissionless), menjauh dari model pool lending monolitik yang mendominasi periode 2020–2022.

Kebangkitan Euler pasca exploit 2023 menguat, dengan EUL naik sekitar 36% dalam 24 jam dan TVL pulih di atas $500 juta.

Arus institusional ke ETF spot Bitcoin (BTC) (BTC) senilai $458 juta per hari kian melengkapi posisi DeFi on-chain, menciptakan basis permintaan baru bagi lending beragunan.

Krisis yang Justru Menjadi Fondasi

Krisis kredit kripto 2022 sejatinya bukan krisis pinjam-meminjam DeFi dalam arti murni. Entitas yang menanggung kerugian terbesar beroperasi sebagai perantara tersentralisasi dengan bungkus estetika DeFi. Celsius menjanjikan imbal hasil ke deposan ritel dan menggadaikan kembali aset ke posisi yang gelap dan tak transparan. Voyager menampung dana nasabah tanpa pemisahan rekening. Keduanya bukan protokol smart contract dengan logika likuidasi yang jelas di on-chain.

Di sisi lain, protokol on-chain seperti Aave, Compound, dan MakerDAO mengeksekusi mekanisme likuidasi secara mekanis dan tanpa diskresi. Mekanisme likuidasi Aave terpicu otomatis ketika health factor melewati ambang yang telah didefinisikan, dengan kredit macet (bad debt) yang relatif minim terhadap total eksposur. Model suku bunga di Compound yang dikontrol tata kelola terus menyesuaikan seiring lonjakan pemanfaatan. Protokol-protokol ini tidak butuh dana talangan karena mereka tidak mengambil risiko arah (directional risk).

Peristiwa 2022 justru menjadi validasi terhadap mekanisme inti lending beragunan di on-chain. Ambang likuidasi yang transparan dan penyesuaian suku bunga algoritmik terbukti lebih tangguh dibanding operasi kredit tersentralisasi mana pun pada periode yang sama.

Namun validasi tersebut butuh waktu untuk diterjemahkan menjadi arus modal. Kepercayaan pulih secara perlahan. Menjelang kuartal IV 2024, TVL agregat di protokol lending on-chain telah kembali menembus $30 miliar menurut DeFiLlama, dan pada pertengahan 2026 sektor ini berada di kisaran $50 miliar di seluruh jaringan. Menariknya, yang paling diuntungkan bukanlah sekadar para incumbent yang selamat, melainkan protokol yang memanfaatkan bear market untuk merombak total arsitektur mereka.

Morpho: Membangun Ulang Stack Lending dari Nol

Produk awal Morpho yang meluncur pada 2022 adalah lapisan peer-to-peer di atas Aave dan Compound. Ia mempertemukan pemberi dan peminjam langsung ketika memungkinkan, memperbaiki tingkat bunga bagi kedua belah pihak. Model ini bekerja, tetapi punya plafon: sangat bergantung pada pool dasar sehingga sulit membedakan diri lewat parameter risiko.

Morpho Blue, yang rilis akhir 2023, menjadi titik pemisah. Versi ini memperkenalkan base layer permissionless yang memungkinkan siapa saja membuat pasar lending terisolasi untuk sepasang aset apa pun, menetapkan rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) sendiri, dan memilih oracle sendiri.

Protokol tidak menerapkan parameter risiko global lintas pasar. Sebaliknya, fungsi manajemen risiko didelegasikan ke lapisan abstraksi terpisah: MetaMorpho vaults, yang kini dikenal sebagai Morpho Vaults. Di sini, kurator dapat menggabungkan berbagai pasar terisolasi ke dalam pool terkelola dengan profil risiko yang jelas.

Arsitektur Morpho memisahkan efisiensi di base layer dari kurasi risiko, mirip dengan cara Uniswap (UNI) V4 memisahkan inti AMM dari hooks. Hasilnya adalah protokol yang mampu menampung vault konservatif berkaliber institusional sekaligus pasangan pasar long-tail yang eksperimental, tanpa cross-contamination di antara keduanya.

Angka-angka pasca-redesain ini mencolok. Data DeFiLlama menunjukkan TVL Morpho melonjak dari sekitar $500 juta di awal 2024 menjadi lebih dari $3 miliar pada Juli 2026 — ekspansi 6x dalam 18 bulan. Volume harian di pasar Morpho menembus $50 juta di beberapa hari pada Juli 2026. Di Ethereum mainnet, Morpho kini masuk jajaran lima besar protokol lending berdasarkan TVL, berdampingan dengan Aave dan Spark. Yang membedakan pertumbuhan kali ini dari siklus 2021 adalah profil pemasok modal: kurator vault institusional, manajer aset on-chain, dan kas (treasury) protokol — bukan lagi deposan ritel yang memburu APY tak berkelanjutan.

Kebangkitan Euler dan Sinyal Ketahanan Protokol

Maret 2023, Euler Finance mengalami exploit terbesar di DeFi tahun itu: serangan flash loan yang menguras sekitar $197 juta dari pool. Dalam 24 jam, Euler praktis dinyatakan mati. Tiga minggu kemudian, sang penyerang mengembalikan seluruh dana, sebuah rangkaian kejadian yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah DeFi.

Euler bernegosiasi langsung dengan pelaku lewat pesan on-chain, dan pemulihan terjadi tanpa intervensi hukum sama sekali.

Euler v2, yang diluncurkan pada 2024, banyak mengadopsi konsep modular ala Morpho Blue, sembari menambahkan inovasi arsitektur sendiri. Ethereum Vault Connector (EVC) memungkinkan sebuah vault mengenali agunan yang disimpan di vault lain, membuka struktur posisi yang lebih kompleks dibanding desain pasar yang murni terisolasi. Protokol ini juga memperkenalkan konsep sub-account, sehingga satu wallet dapat mengelola banyak posisi pinjaman terisolasi tanpa risiko saling mengkontaminasi.

Kebangkitan Euler merupakan salah satu “babak kedua” paling tidak lazim di DeFi: protokol yang sempat kehilangan $197 juta, berhasil mengamankan hampir seluruh dana kembali lewat negosiasi langsung, lalu bangkit dengan arsitektur yang lebih canggih dibanding sebelum serangan.

Per 25 Juli 2026, EUL menjadi salah satu aset trending di CoinGecko dengan kenaikan sekitar 36% dalam 24 jam dan TVL yang kembali menembus $500 juta menurut DeFiLlama. Kapitalisasi pasarnya berada di kisaran $37 juta, sehingga rasio TVL terhadap market cap melampaui 13x — level yang secara historis menarik minat protokol lain sebagai target akuisisi maupun integrasi. Lebih luas lagi, relaunch ini menunjukkan bahwa protokol smart contract dapat bertahan dari kejadian eksistensial selama mekanisme dasarnya kokoh dan tata kelola mampu bergerak cepat merespons krisis.

Aave V4: Respons Sang Incumbent terhadap Kompetisi Modular

Aave masih menjadi raksasa lending berdasarkan TVL, dengan lebih dari $20 miliar simpanan agregat di berbagai deployment-nya di Ethereum, Arbitrum (ARB), Polygon (POL), Base, dan jaringan lain per pertengahan 2026, menurut DeFiLlama. Efek jejaring, kedalaman likuiditas, cakupan agunan yang didukung, serta tingkat integrasi di seluruh ekosistem DeFi menjadikannya sulit disaingi.

Namun Aave V3 dirancang di era ketika kompetitor modular belum muncul dalam skala berarti. Struktur pool lintas-agunan (cross-collateral pool) yang dipakainya memang efisien untuk aset sangat likuid, tetapi juga menciptakan risiko sistemik ketika satu aset di dalam pool terkena guncangan harga atau gangguan oracle. Diskusi di forum tata kelola menjelang Aave V4 menunjukkan tim sudah mengidentifikasi ini sebagai risiko arsitektural utama yang perlu diatasi.

Aave V4 memperkenalkan “Unified Liquidity Layer” yang memungkinkan alokasi likuiditas dinamis ke berbagai sub-pasar modular, menggabungkan keunggulan kedalaman likuiditas dari model pool monolitik dengan isolasi risiko ala pendekatan Morpho. Ini menjadi lompatan arsitektural paling signifikan bagi Aave sejak V2.

Paradoks Pendapatan Fee di Balik Lonjakan Lending Ethereum

Bitwise Research melaporkan bahwa pendapatan fee Ethereum dalam denominasi dolar… anjlok 51% secara tahunan pada kuartal II 2026 menjadi US$64 juta. Secara kasat mata, ini tampak seperti kontraksi permintaan. Namun laporan yang sama mencatat total transaksi dan partisipasi staking justru mencetak rekor tertinggi pada periode tersebut. Divergensi ini hampir sepenuhnya dijelaskan oleh EIP-4844, upgrade transaksi “blob” yang menurunkan biaya data L2 lebih dari 90% dan secara drastis meredakan tekanan base fee di L1.

Implikasinya bagi pasar pinjaman justru kontra-intuitif. Biaya gas yang lebih rendah membuat aktivitas meminjam dan melunasi pinjaman di on-chain menjadi jauh lebih murah untuk ukuran tiket ritel. Seorang pengguna yang meminjam US$5.000 dengan agunan ETH di Morpho pada kuartal I 2024 mungkin harus membayar US$30–US$50 gas untuk membuka, mengelola, dan menutup posisi dalam tiga transaksi. Pada kuartal II 2026, posisi yang sama hanya menelan biaya sekitar US$3–US$8. Penurunan biaya ini secara material memperluas basis pengguna potensial untuk layanan pinjam-meminjam DeFi, terutama untuk ukuran posisi yang sebelumnya tidak rasional dikelola di L1 pada level gas lama.

Biaya gas Ethereum yang lebih rendah pasca-EIP-4844 membuat tiket pinjaman di bawah US$10.000 untuk pertama kalinya menjadi layak secara ekonomi di on-chain, memperluas pasar sasaran lending DeFi melampaui pengguna institusional dengan posisi jumbo.

Paradoksnya, turunnya pendapatan fee justru merupakan sinyal bullish bagi aktivitas DeFi: itu berarti jaringan memproses lebih banyak transaksi dengan biaya per transaksi yang lebih rendah, bukan lebih sedikit transaksi dengan biaya lebih tinggi. Dashboard Dune Analytics yang melacak aktivitas Morpho dan Aave menunjukkan jumlah peminjam unik aktif harian tumbuh sekitar 40% antara kuartal IV 2025 dan kuartal II 2026. Jumlah posisi dengan ukuran di bawah US$50.000 tumbuh lebih cepat dibanding posisi di atas US$1 juta, mengonfirmasi tesis ekspansi ritel.

Arus Modal Institusional Dan Permintaan Agunan Yang Mengikutinya

ETF Bitcoin membukukan arus masuk bersih US$458,2 juta hanya dalam satu hari pada akhir Juli 2026, sementara dana spot Ethereum menambah US$38,7 juta dan produk Solana (SOL) lainnya US$17,4 juta, menurut data CoinMarketCap. Arus ini mencerminkan tipe baru partisipan institusional di kripto: pihak yang eksposurnya utama via instrumen teregulasi, tetapi kian mencari imbal hasil produktif atas eksposur tersebut atau leverage terhadapnya.

Mekanisme pembentukan permintaan lending DeFi dari pemegang ETF bersifat tidak langsung, namun nyata. Institusi pemegang unit ETF tidak dapat langsung menggunakan instrumen itu sebagai agunan di DeFi. Namun tim tresuri, family office, dan allocator berpengalaman yang menyimpan BTC atau ETH secara langsung di samping posisi ETF mereka, kian banyak memanfaatkan kepemilikan on-chain itu sebagai agunan di Morpho dan Aave untuk meminjam stablecoin, membiayai kebutuhan operasional, atau mengeksekusi strategi relative value tanpa menjual aset pokok. Desk pinjaman institusional Coinbase melaporkan meningkatnya permintaan pinjaman USD Coin (USDC) dengan agunan BTC pada semester I 2026, dengan suku bunga yang bersaing dengan fasilitas pembiayaan prime broker tradisional.

Arus masuk ke ETF spot dan pertumbuhan lending DeFi bukanlah kanal yang saling bersaing, melainkan saling melengkapi. ETF memperbesar basis aset, dan sebagian pemegangnya menggunakan protokol on-chain untuk menghasilkan yield atau memperoleh leverage atas posisi yang mereka pegang secara langsung.

Data memperkuat pembacaan ini. Strategy (sebelumnya MicroStrategy) mengungkapkan kepemilikan 843.775 BTC per 24 Juli 2026, berdampingan dengan kas US$3,225 miliar. Bahkan jika hanya sebagian kecil basis BTC itu digunakan sebagai agunan di protokol lending DeFi, potensi penambahan TVL mencapai miliaran dolar. Tren ini mengarah pada posisi lending DeFi sebagai infrastruktur dasar manajemen tresuri kripto institusional, bukan sekadar produk untuk ritel.

Dinamika Suku Bunga Di Pasar Kredit On-Chain Yang Makin Dewasa

Gelombang awal protokol lending DeFi mengandalkan kurva suku bunga berbasis utilisasi: ketika tingkat pemanfaatan likuiditas di suatu pool mendekati 100%, bunga pinjaman melonjak tajam untuk mendorong pelunasan dan menarik suplai baru. Model ini bekerja untuk pool sederhana, tetapi menghasilkan inefisiensi: pemberi pinjaman menerima hampir nol imbal hasil ketika utilisasi rendah, sementara peminjam menghadapi bunga selangit ketika utilisasi tiba-tiba naik, terlepas dari kondisi pasar eksternal.

Struktur pasar terisolasi milik Morpho mengubah dinamika penentuan suku bunga. Karena tiap pasar Morpho merupakan pasangan terpisah (misalnya WBTC/USDC dengan LTV dan oracle spesifik), dinamika penawaran-permintaan di satu pasar tidak menular ke pasar lain. Kurva suku bunga dapat dikalibrasi per aset, bukan per protokol secara agregat.

Gauntlet dan B.Protocol, dua kurator risiko paling aktif di Morpho, telah mempublikasikan metodologi penetapan parameter bunga yang memasukkan suku bunga pinjaman eksternal di pasar keuangan tradisional sebagai jangkar acuan—praktik yang sebelumnya mustahil ketika suku bunga DeFi sepenuhnya endogen.

Isolasi tingkat suku bunga di level pasar Morpho memungkinkan kurator merujuk benchmark suku bunga TradFi saat mengkalibrasi biaya pinjaman on-chain, menciptakan konvergensi antara harga kredit DeFi dan tingkat pasar uang dunia nyata untuk pertama kalinya.

Konvergensi ini mulai terlihat di data. Selisih (spread) antara suku bunga pinjaman USDC di pasar agunan berkualitas tinggi Morpho dan suku bunga overnight The Fed menyempit dari lebih 500 basis poin pada awal 2024 menjadi sekitar 150–200 basis poin pada Juli 2026, menurut dashboard analitik Morpho. Penyempitan tersebut mencerminkan meningkatnya suplai stablecoin untuk dipinjamkan dan kedewasaan harga risiko di on-chain. Ini juga menjadikan lending DeFi kian menarik dibanding pasar uang tradisional bagi peminjam dengan agunan on-chain, karena friksi memindahkan aset ke off-chain demi kredit sedikit lebih murah tidak lagi sepadan dengan biayanya.

Pasokan Pinjaman Stablecoin Dan Konsentrasi Risiko Yang Masih Menggantung

Pasar pinjaman DeFi bertumpu pada ketersediaan stablecoin. Aset utama di sisi pemberian pinjaman di Morpho, Aave, dan Euler adalah USDC, USDT, dan Dai (DAI) (yang kini sebagian besar didistribusikan sebagai USDS melalui rebranding Sky Protocol). Tiga aset ini menyumbang lebih dari 85% suplai di pool lending utama menurut data stablecoin DeFiLlama.

Konsentrasi ini menciptakan ketergantungan struktural yang diakui secara terbuka oleh perancang protokol. Aksi regulasi terhadap Circle atau

Tether (USDT), masing-masing penerbit USDC dan USDT, akan menguras likuiditas pasar pinjaman DeFi lebih cepat daripada kemampuan mekanisme smart contract mana pun untuk menyeimbangkan keadaan.

RUU GENIUS Act yang tengah bergulir di Senat AS pada 2026 akan mewajibkan penerbit stablecoin menahan cadangan 1:1 dalam aset likuid berkualitas tinggi dan tunduk pada pengawasan federal atau negara bagian. Jika disahkan, aturan ini akan menurunkan risiko counterparty penerbit, namun sekaligus menciptakan chokepoint regulasi baru bagi aset yang menjadi tulang punggung lending DeFi.

Lebih dari 85% suplai pinjaman DeFi tersimpan di tiga stablecoin—USDC, USDT, dan USDS—membuat lintasan pertumbuhan sektor ini langsung terhubung dengan keputusan regulasi yang sedang diambil di Washington saat ini.

Ekspansi Lintas-Rantai Dan Di Mana TVL Lending Sebenarnya Tumbuh

Ethereum mainnet masih menampung porsi terbesar TVL lending DeFi, namun bukan lagi pusat pertumbuhan. Dashboard lending lintas-rantai DeFiLlama menunjukkan bahwa Base, Arbitrum, dan belakangan testnet Berachain serta Monad menghasilkan aktivitas lending yang jauh lebih besar dibanding pangsa TVL totalnya.

Morpho telah meluncur di Base, di mana biaya gas lebih rendah dan basis pengguna native yang tumbuh menjadikannya deployment dengan pertumbuhan pengguna baru tercepat. Aave V3 di Arbitrum memproses lebih dari US$2 miliar originasi pinjaman kumulatif pada semester I 2026 menurut analitik tata kelola Aave. Ekspansi multichain ini juga mengubah komposisi aset agunan utama: di Base, cbBTC (wrapped Bitcoin besutan Coinbase) dan cbETH menjadi aset agunan teratas—aset yang nyaris belum hadir sebagai input lending delapan belas bulan lalu.

Deployment Morpho di Base menambah pengguna lebih cepat daripada instance-nya di Ethereum mainnet, didorong biaya gas yang membuat posisi di bawah US$5.000 untuk pertama kalinya masuk akal secara ekonomi bagi peminjam ritel.

Ekspansi multichain membawa kategori risiko baru: konsistensi oracle lintas rantai. Price feed Chainlink (LINK), solusi oracle dominan di lending DeFi, beroperasi secara independen di tiap jaringan. Perbedaan harga sesaat antara feed Ethereum dan Base untuk aset yang sama sudah cukup menciptakan peluang likuidasi arbitrase. Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) Chainlink dirancang untuk mengatasi hal tersebut, namun adopsi di level protokol masih parsial. Kerangka penciptaan pasar Morpho mewajibkan kurator menyebutkan sumber oracle per pasar, memberi manajer risiko kontrol eksplisit atas eksposur ini alih-alih menyembunyikannya di balik default protokol.

Implikasi Probabilitas CLARITY Act Versi Galaxy Research Bagi Protokol Lending

Galaxy Digital Research menurunkan estimasi probabilitas CLARITY Act disahkan pada 2026 dari 50% menjadi 30% pada Juli. CLARITY Act adalah RUU struktur pasar utama yang akan mendefinisikan aset kripto mana yang diklasifikasikan sebagai sekuritas dan mana yang sebagai komoditas—pembedaan yang sangat krusial bagi protokol lending DeFi karena menentukan jenis agunan apa saja yang secara legal boleh mereka dukung untuk pihak berstatus regulasi di AS.

Jika CLARITY Act mandek, ambiguitas hukum terhadap token protokol lending danPenggunaan aset tata kelola (governance assets) sebagai agunan masih berlanjut. Bagi protokol yang sepenuhnya beroperasi on-chain tanpa keterkaitan hukum dengan AS, kondisi ini relatif bisa dikelola. Namun bagi pelaku institusional — kustodian, penasihat investasi terdaftar, manajer aset dan pengelola dana — ketidakjelasan regulasi membuat mereka belum bisa mengintegrasikan pinjaman DeFi secara penuh ke dalam struktur produk yang diawasi. Akibatnya, permintaan pinjaman DeFi dari institusi saat ini terutama dilayani lewat entitas luar negeri dan jalur yang tidak teregulasi, menambah kerumitan operasional dan membatasi besaran dana potensial yang bisa masuk ke ekosistem.

Perkiraan Galaxy Digital bahwa peluang pengesahan CLARITY Act hanya 30% berarti kerangka hukum yang mengatur jenis aset apa saja yang boleh didukung protokol pinjaman DeFi untuk institusi teregulasi masih akan menggantung setidaknya selama satu tahun lagi. Ini secara efektif membatasi ruang pertumbuhan institusional yang sebenarnya tersirat dari tren TVL saat ini.

Dampaknya berbeda untuk tiap protokol. Aave dan Morpho memiliki basis pengguna non-AS yang kuat dan struktur tata kelola DAO yang membuat mereka sulit dijerat langsung melalui kerangka hukum sekuritas AS yang ada. Euler, pascareluncurannya, juga menata kembali tata kelolanya untuk meminimalkan titik kendali terpusat. Namun ketiganya tetap akan diuntungkan secara material dari kepastian regulasi, karena itu akan membuka pintu bagi institusi berbasis AS — yang merupakan sumber likuiditas terbesar yang belum tergarap di pasar pinjaman DeFi — untuk berpartisipasi tanpa menanggung risiko hukum.

Penutup

Lanskap pinjaman DeFi di pertengahan 2026 nyaris tak lagi menyerupai situasi tahun 2021.

Protokol yang bertahan dari kejatuhan 2022 menghabiskan fase bear market bukan untuk mengerek insentif yield, melainkan membangun ulang arsitektur. Desain pasar modular Morpho, konektor vault milik Euler, dan Unified Liquidity Layer Aave merepresentasikan inovasi struktural yang nyata — bukan sekadar pengemasan ulang model pool-based lama yang memicu risiko sistemik di siklus pertama.

Hasilnya adalah sektor dengan TVL yang tumbuh, basis pengguna yang melebar hingga ke ukuran posisi yang lebih kecil, dan arus masuk modal institusional tanpa bergantung pada imbal hasil yang tidak berkelanjutan.

Data terkini menunjukkan bahwa rekonstruksi struktural di segmen pinjaman DeFi bukan narasi kosong — ia nyata dan terukur.

Deposit Morpho yang menembus US$3 miliar, pemulihan Euler hingga melampaui US$500 juta, serta respons arsitektural Aave V4 terhadap kompetisi model modular bukanlah sekadar likuiditas siklus baru yang mengejar yield. Angka-angka ini adalah output dari tiga tahun kerja rekayasa sistem yang dilakukan justru ketika pasar nyaris tidak melirik.

Sekarang, pasar mulai memperhatikannya.