Bitcoin investor Willy Woo ha dichiarato che la criptovaluta è il "bene perfetto" per il prossimo millennio, ma ha avvertito che richiede afflussi di capitale sostanzialmente più grandi per competere con i depositi di valore tradizionali come il dollaro USA e l'oro. Parlando alla conferenza Baltic Honeybadger a Riga, in Lettonia, domenica, Woo ha delineato le sfide critiche che affronta Bitcoin nel suo percorso per diventare un'attività di riserva globale.
Cosa sapere:
- La capitalizzazione di mercato di Bitcoin di 2,42 trilioni di dollari rappresenta meno dell'11% della valutazione dell'oro di 23 trilioni di dollari, evidenziando l'entità necessaria per una vera competizione monetaria
- L'adozione aziendale di Bitcoin attraverso strategie di tesoreria porta rischi strutturali di debito nascosti che potrebbero provocare correzioni di mercato
- Forte dipendenza dai fondi negoziati in borsa e dalle soluzioni di custodia istituzionali può concentrare i possessi di Bitcoin nel raggio d'azione del governo
Rischi della strategia di tesoreria oscurano l'adozione aziendale
L'aumento delle società di tesoreria Bitcoin ha accelerato l'adozione istituzionale, eppure Woo ha identificato vulnerabilità significative in queste strategie. Molte società che strutturano le tesorerie Bitcoin operano con accordi di debito non divulgati che rimangono in gran parte inesaminati dal pubblico.
"Nessuno ha realmente esaminato pubblicamente la strutturazione del debito, quindi penso assolutamente che i deboli esploderanno, e le persone possono perdere molto denaro," ha dichiarato Woo. Ha avvertito che le strategie di tesoreria di altcoin ora rispecchiano gli approcci di Bitcoin, potenzialmente creando un'altra bolla speculativa.
La sostenibilità delle detenzioni aziendali di Bitcoin è sottoposta a particolari controlli durante le flessioni di mercato. Woo ha esaminato come le posizioni con leva potrebbero districarsi durante i mercati ribassisti. "Cosa succede al mercato ribassista? Chi sta nuotando nudo e quanti coin vengono rivenduti sul mercato?" ha chiesto.
Le dinamiche attuali di mercato mostrano Bitcoin negoziato a 122.019 dollari, con le tesorerie aziendali che diventano sempre più prominenti nelle strategie di adozione istituzionale. Tuttavia, le strutture finanziarie sottostanti che supportano queste posizioni rimangono opache per gli investitori e i regolatori.
Il controllo governativo minaccia gli obiettivi di decentralizzazione
I veicoli di investimento istituzionali presentano un'altra sfida alla visione decentralizzata di Bitcoin. Woo ha espresso preoccupazione che i principali investitori cercano sempre più l'esposizione a Bitcoin attraverso fondi negoziati in borsa spot e allocazioni di fondi pensione, piuttosto che la proprietà diretta. Questa tendenza concentra le detenzioni di Bitcoin all'interno delle infrastrutture finanziarie tradizionali, potenzialmente soggette a interventi governativi. I fondi pensione in particolare si affidano a soluzioni di custodia istituzionali come Coinbase Custody per l'esposizione a Bitcoin.
"Gli investitori con le borse di denaro non optano per l'auto-custodia," ha osservato Woo. Invece, perseguono esposizione attraverso ETF Bitcoin o società di tesoreria, assumendo rischi di "essere tratti a tradimento a livello di nazione-stato."
La concentrazione di Bitcoin nel raggio d'azione dei regolatori finanziari tradizionali contraddice la premessa originale della criptovaluta di fornire un'alternativa ai sistemi monetari controllati dal governo. L'adozione istituzionale su larga scala, pur aumentando il valore di mercato di Bitcoin, potrebbe compromettere la sua resistenza al controllo centralizzato.
Leader del settore discutono sui percorsi di adozione
Altri partecipanti alla conferenza hanno offerto prospettive diverse sull'integrazione istituzionale di Bitcoin. Il CEO di Blockstream, Adam Back, si è unito alla discussione insieme al presentatore di What Bitcoin Did, Danny Knowles, all'analista di Bitcoin Leon Wankum e a Max Kei della piattaforma di auto-custodia Bitcoin, Debifi.
Kei ha previsto che le pratiche di auto-custodia si diffonderanno progressivamente attraverso i canali istituzionali. Le aziende imparerebbero prima le tecniche di auto-custodia, poi i singoli dipendenti all'interno di queste organizzazioni adotterebbero pratiche simili, raggiungendo infine segmenti di popolazione più ampi.
Back ha sostenuto che l'adozione aziendale rimane il punto di ingresso più pratico per l'integrazione Bitcoin nonostante i rischi associati. Ha suggerito che le aziende dovrebbero usare i rendimenti attesi di Bitcoin come punto di riferimento per le decisioni di investimento.
"Se un'azienda non può battere Bitcoin, dovrebbe chiudere e comprare Bitcoin," ha sostenuto Back. Ha osservato che le aziende consolidate con core business forti potrebbero integrare con successo Bitcoin senza abbandonare le loro attività principali.
Comprendere i termini finanziari chiave
Il cammino di Bitcoin verso il significato monetario coinvolge diversi concetti finanziari complessi che modellano la sua traiettoria di adozione. La capitalizzazione di mercato rappresenta il valore totale di tutti i Bitcoin in circolazione, calcolato moltiplicando il prezzo attuale per l'offerta totale.
I fondi negoziati in borsa offrono agli investitori tradizionali l'esposizione a Bitcoin senza richiedere la proprietà diretta o la conservazione della criptovaluta. Questi veicoli di investimento vengono scambiati nei mercati azionari convenzionali, rendendo Bitcoin accessibile attraverso conti di intermediazione familiari. L'auto-custodia si riferisce a individui o entità che controllano direttamente le chiavi private di Bitcoin anziché affidarsi a servizi di terze parti. Questo approccio massimizza la sicurezza e l'indipendenza ma richiede conoscenze tecniche e responsabilità per la protezione degli asset.
Le strategie di tesoreria coinvolgono aziende che allocano porzioni delle loro riserve di cassa a Bitcoin come copertura dall'inflazione o deposito di valore a lungo termine. Questi approcci hanno guadagnato prominenza man mano che l'adozione istituzionale accelera.
Conclusione
Bitcoin affronta una tensione fondamentale tra il raggiungimento della scala necessaria per la rilevanza monetaria e il mantenimento delle sue caratteristiche decentralizzate. L'analisi di Woo evidenzia come gli attuali modelli di adozione istituzionale possano compromettere la resistenza di Bitcoin al controllo centralizzato mentre potrebbero creare nuovi rischi sistemici attraverso leva e strutture di debito non divulgate.