L'indice di paura cripto tocca i minimi dai tempi di FTX - la storia dice di comprare o scappare?

The Crypto Fear & Greed Index has held in the single digits for weeks - its lowest readings since the FTX collapse - while fund flow data from CoinShares confirms four consecutive weeks of net withdrawals from cryptocurrency investment products.

The two datasets together paint the starkest picture of institutional and retail disengagement since the 2022 market collapse.

The Fear & Greed Index stood at 11 on Feb. 19, recovering slightly from a low of 9 in early February. Google Trends data shows searches for "Bitcoin (BTC) going to zero" hit an all-time high, with the interest score reaching its maximum of 100.

Il quadro dei deflussi

Secondo i dati CoinShares pubblicati il 13 febbraio, i prodotti di investimento globali in criptovalute hanno registrato circa 187 milioni di dollari di deflussi netti nell’ultimo periodo settimanale, un rallentamento rispetto alle due settimane precedenti, in cui circa 1,7 miliardi di dollari sono usciti dal settore in ciascuna settimana.

I prodotti su Bitcoin hanno guidato i deflussi, mentre XRP ed Ethereum hanno visto afflussi selettivi in determinati periodi.

I deflussi cumulati sulle quattro settimane ammontano ora a circa 3,74 miliardi di dollari, secondo il grafico fornito, che copre il periodo fino al 13 febbraio. I fondi cripto hanno registrato deflussi netti in 11 delle ultime 16 settimane.

Dall’inizio dell’anno, gli investitori in ETF hanno ritirato oltre 4,1 miliardi di dollari dai prodotti cripto, con gli ETF spot su Bitcoin quotati negli Stati Uniti che rappresentano la maggior parte dell’impatto. L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock, che ha raccolto 24,9 miliardi di dollari nel 2025, ha perso circa 580 milioni di dollari solo nelle prime sei settimane del 2026.

Dal picco di prezzo di Bitcoin dell’ottobre 2025, il totale degli asset in gestione nei prodotti di investimento in criptovalute è sceso di 73 miliardi di dollari, secondo CoinShares.

Perché le evidenze sono contrastanti

Il responsabile della ricerca di CoinShares, James Butterfill, ha osservato che il ritmo dei deflussi – più che la loro direzione – è storicamente il segnale più utile. Il rallentamento da 1,7 miliardi a 187 milioni di dollari in una sola settimana, ha scritto, è storicamente coinciso con potenziali punti di flesso del sentiment.

Sul fronte analitico, Nic Puckrin di Coin Bureau ha messo direttamente in discussione la popolare tesi del "comprare nella paura estrema", citando dati storici che mostrano come il rendimento medio a 90 giorni quando il Fear & Greed Index scende sotto 25 sia solo del 2,4%. Al contrario, i periodi di Extreme Greed hanno prodotto rendimenti medi a 90 giorni fino al 95%.

I critici di questa impostazione sostengono che una finestra di 90 giorni sia troppo ristretta. Osservatori di mercato che citano dati su orizzonti più lunghi notano che Bitcoin ha registrato in media oltre il 300% di guadagni nei 12 mesi successivi a letture di paura estrema – suggerendo che l’indice funzioni meglio come segnale di accumulo su base annuale che come strumento di timing di breve periodo.