L'investitore miliardario Warren Buffett ha ridotto in modo drastico la partecipazione di Berkshire Hathaway in Bank of America del 45%, mentre allo stesso tempo ha costruito una massiccia posizione da 4,3 miliardi di dollari in Alphabet, segnando uno dei cambiamenti di portafoglio più significativi del conglomerato, mentre il 94enne si prepara a hand over CEO duties al successore Greg Abel il 1° gennaio 2026.
Le mosse arrivano mentre Berkshire continua il suo 12° trimestre consecutivo come venditore netto di stocks, con la società che ora detiene in cassa ed equivalenti un record di 381,7 miliardi di dollari, secondo i documenti regolamentari pubblicati a novembre.
Da metà luglio 2024, Berkshire ha venduto circa 465 milioni di azioni Bank of America per un valore superiore a 6 miliardi di dollari, secondo i filings presso la Securities and Exchange Commission. Le vendite hanno ridotto la partecipazione di Berkshire a meno del 10%, eliminando l'obbligo di segnalare le transazioni entro due giorni lavorativi.
Le vendite persistenti di Buffett su Bank of America contrastano nettamente con il suo acquisto di 17,8 milioni di azioni Alphabet di Classe A nel terzo trimestre, per un valore di 4,3 miliardi di dollari al 30 settembre. La position è ora la decima maggiore partecipazione azionaria di Berkshire.
Cosa è successo
Berkshire ha iniziato a ridurre la posizione in Bank of America a luglio 2024 e ha continuato a vendere per cinque quarters consecutivi. La partecipazione del conglomerato è scesa da oltre 1,03 miliardi di azioni a circa 568 milioni di azioni, rappresentando un calo da circa il 13% di proprietà a meno del 10%.
Le vendite di Bank of America sono arrivate mentre la Federal Reserve entrava in un ciclo di riduzione dei tassi, potenzialmente riducendo il margine di interesse netto per la principale banca statunitense più sensibile ai tassi. Buffett orchestrò un investimento da 5 miliardi di dollari in azioni privilegiate di Bank of America nell'agosto 2011, quando i titoli venivano scambiati con uno discount del 68% rispetto al valore contabile. A fine novembre, il titolo veniva scambiato con un premio del 39% rispetto al valore contabile.
Nel frattempo, l'acquisto di Alphabet da parte di Berkshire rappresenta il suo più grande investimento tecnologico da quando ha iniziato a comprare azioni Apple. Il gigante della ricerca detiene circa il 90% della quota di mercato globale della search su internet e ha generato 56,6 miliardi di dollari di ricavi da ricerca nel solo terzo trimestre, in aumento del 14,5% su base annua.
Le mosse arrivano mentre Berkshire ha annunciato che Abel assumerà il ruolo di presidente e CEO il 1° gennaio 2026, mentre Buffett rimarrà chairman. Il passaggio segna la fine dei 60 anni di mandato di Buffett come CEO, durante i quali le azioni di Classe A di Berkshire sono aumentate di quasi il 6.200.000%.
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Perché è importante
Il ribilanciamento del portafoglio segnala le preoccupazioni di Buffett sulle valutazioni bancarie e sulla sensibilità ai tassi di interesse, pur mostrando fiducia nel fossato competitivo di Alphabet nonostante la valutazione premium della società. Le azioni Alphabet sono salite di circa il 13.000% dalla sua offering pubblica iniziale nel 2004, inclusi i dividendi.
Per gli investitori in criptovalute, le mosse di Buffett sottolineano la sua continua preferenza per le attività tradizionali che generano cassa rispetto agli asset digitali. Il miliardario ha descritto Bitcoin come "probabilmente veleno per topi squared" e ha previsto che le criptovalute "avranno una brutta fine".
Nonostante il suo scetticismo pubblico, Berkshire ha un'esposizione indiretta alle criptovalute attraverso il suo investimento da 750 milioni di dollari in Nu Holdings, una banca digitale brasiliana che gestisce la piattaforma crittografica Nucripto e ha emesso la propria valuta digitale, Nucoin. La stake in Nu Holdings si è apprezzata di quasi il 50% nel solo 2024.
Le critiche persistenti di Buffett alle criptovalute contrastano nettamente con l'adozione istituzionale più ampia degli asset digitali, con Bitcoin scambiato sopra i 96.000 dollari a fine novembre 2025, in rialzo di circa il 120% da inizio anno. Durante un'assemblea degli azionisti del 2022 Buffett ha said che non accetterebbe tutto il Bitcoin del mondo per 25 dollari perché "non farà nulla".
Il passaggio di leadership ad Abel, che dal 2018 supervisiona le attività non assicurative di Berkshire, solleva interrogativi sul fatto che la filosofia d'investimento del conglomerato possa evolversi. Abel si è impegnato a mantenere l'approccio disciplinato di Buffett all'allocazione del capitale, portando al contempo una gestione operativa più pratica alle oltre 60 management controllate del gruppo.
La montagna record di liquidità di Berkshire e le continue vendite di azioni suggeriscono che Buffett e Abel vedono opportunità di investimento interessanti limitate agli attuali livelli di valutazione del mercato, con il principale indicatore di valutazione della società – il rapporto tra valore complessivo del mercato azionario e PIL – che ha recentemente toccato massimi storici.
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