Il XRP Ledger ha attivato il suo standard Multi-Purpose Token il 1° ottobre, introducendo un framework a livello di protocollo per l'emissione di token fungibili che incorporano controlli di conformità direttamente nella rete piuttosto che affidarsi a contratti smart individuali. Lo standard mira a snellire la tokenizzazione degli asset istituzionali standardizzando i requisiti normativi che hanno rallentato l'adozione della blockchain nella finanza tradizionale.
Cosa sapere:
- Lo standard MPT integra funzioni di conformità come l'autorizzazione KYC, restrizioni sui trasferimenti e diritti di recupero a livello di protocollo, in contrasto con l'approccio di contratti smart di Ethereum
- Ripple posiziona l'MPT per casi d'uso istituzionali includendo obbligazioni, classi di azioni, stablecoin e fondi monetari tokenizzati con supporto nativo per schemi di maturità e vincoli di ammissibilità
- XRP è scambiato a $2,97 al momento della stampa, mentre l'azienda pianifica funzionalità aggiuntive, tra cui transazioni confidenziali e supporto per exchange decentralizzati
Sfide all'architettura del protocollo modello Ethereum
L'ingegnere di Ripple Kenny Lei ha annunciato l'attivazione su X, descrivendo l'MPT come progettato per rendere l'emissione di asset reali "molto più semplice, sicura e allineata al modo in cui operano le istituzioni finanziarie". Lo standard si discosta dai framework token blockchain consolidati posizionando i controlli core all'interno del protocollo di base di XRPL piuttosto che implementarli attraverso contratti a livello applicativo.
Gli standard token dominanti di Ethereum — ERC-20 per asset fungibili e framework come ERC-1400 e ERC-3643 per titoli — operano come contratti smart che devono codificare le regole di conformità nel codice del contratto.
Queste implementazioni coordinano con registri separati, moduli di identità e oracoli di conformità per imporre restrizioni sui trasferimenti e requisiti normativi.
La documentazione di Ethereum definisce un token ERC-20 come "un contratto smart responsabile di tenere traccia dei token creati," con standard token di sicurezza che aggiungono moduli opzionali per controlli sui trasferimenti, liste di autorizzazione e ruoli di operatore forniti attraverso logica contrattuale.
L'MPT inverte questa architettura. Gli emittenti possono allegare controlli di conformità e di ciclo di vita ai token senza scrivere codice di contratto personalizzato, accedendo a funzioni che includono l'autorizzazione KYC e anti-riciclaggio, regole di trasferimento definite dall'emittente, capacità di congelamento e recupero, metadati on-chain per report normativi e gestione delle chiavi multi-firme. Lei ha inquadrato la distinzione come affrontare un problema aziendale: i piloti blockchain istituzionali incontrano regolarmente ritardi a causa del campo di audit, requisiti di logica personalizzata e incertezze normative che l'MPT mira a eliminare attraverso la standardizzazione.
Destinatari delle applicazioni finanziarie regolamentate
La roadmap istituzionale di Ripple, pubblicata a fine settembre, descrive l'MPT come in grado di trasportare programmi di maturità, identificatori di tranche, vincoli di ammissibilità e meccanismi di recupero a livello nativo. L'azienda pianifica varianti confidenziali per consentire trasferimenti riservati mantenendo la conformità normativa. Lei ha scritto che l'MPT "offre un aggiornamento a livello di protocollo che rende XRPL più utile per la finanza regolamentata, pur mantenendo i suoi principi: semplice, efficiente e costruito per l'utilità."
Lo standard mira a casi d'uso che si allineano alle aspettative dei regolatori.
Lei ha identificato applicazioni che includono obbligazioni con programmi di cedole, classi di azioni con regole di ammissibilità degli investitori, stablecoin con processi di recupero, asset reali frazionati, fondi monetari tokenizzati, programmi fedeltà a circuito chiuso, e garanzie per quello che Ripple chiama "DeFi Istituzionale."
La documentazione di settembre di Ripple collega gli asset MPT a un futuro protocollo di prestito nativo nell'XRPL versione 3.0, un exchange decentralizzato basato su MPT per il trading secondario e un'integrazione futura con strumenti crittografici a conoscenza zero.
Lei ha affermato che "gli MPT sono i componenti fondamentali per la DeFi istituzionale: sosterranno l'emissione di azioni in vault nel Protocollo di Prestito, sbloccheranno l'attività di mercati secondari senza soluzione di continuità con MPT DEX, e supporteranno futuri MPT Confidenziali." La roadmap indica una distribuzione incrementale piuttosto che un'attivazione simultanea di tutte le funzionalità pianificate.
Domande sull'implementazione e confronto con Ethereum
I tempi e l'approccio hanno suscitato confronti con il decennio di sviluppo degli standard token di Ethereum. Un membro della comunità ha suggerito che i framework di sicurezza dei token ERC consolidati rappresentano soluzioni "provate e testate," mettendo in dubbio se estendere il precedente modello di linee di fiducia di XRPL potesse essere meno dirompente rispetto all'introduzione di un nuovo standard. Lei ha risposto che il supporto per market maker automatizzati e exchange decentralizzati per gli MPT sarà implementato in modo incrementale, con le funzionalità attuali che stabiliscono "una solida base su cui costruire."
La distinzione da Ethereum si concentra su domande che i regolatori danno priorità: chi può detenere token, quando i trasferimenti possono essere sospesi o invertiti, come sono vincolati i diritti degli emittenti, e dove vengono archiviati i dati divulgati.
Nell'ecosistema di Ethereum, le capacità in stile ERC-1400 — comprese le liste bianche, le restrizioni sui trasferimenti, i collegamenti ai documenti e i ruoli di operatore — esistono ma rimangono opzionali e variano nell'implementazione attraverso le librerie contrattuali.
La premessa di MPT è che l'incorporazione di questi controlli nello stesso ledger riduce i costi di integrazione e l'ambiguità normativa per gli emittenti conservatori. L'approccio dà priorità alle garanzie di protocollo rispetto alle convenzioni contrattuali, offrendo un modello di fiducia diverso rispetto alla flessibilità a livello applicativo di Ethereum.
Comprendere i Termini Chiave
Lo standard Multi-Purpose Token opera a livello di protocollo, il che significa che le caratteristiche di conformità sono integrate nel codice di base del XRP Ledger piuttosto che aggiunte attraverso contratti smart separati. I contratti smart sono programmi auto-esecutivi memorizzati sulle blockchain che applicano automaticamente i termini degli accordi. Gli standard ERC si riferiscono a Ethereum Request for Comments, specifiche tecniche che definiscono la funzionalità dei token sulla rete di Ethereum. I requisiti Know Your Customer e anti-riciclaggio rappresentano quadri normativi che le istituzioni finanziarie devono seguire per verificare le identità dei clienti e prevenire transazioni illecite. I diritti di recupero consentono agli emittenti di invertire le transazioni in circostanze specifiche, una caratteristica spesso richiesta dai regolatori finanziari tradizionali per i titoli.
La tokenizzazione converte i diritti sugli asset reali in token digitali su una blockchain. La finanza decentralizzata, o DeFi, descrive i servizi finanziari costruiti su reti blockchain senza intermediari tradizionali. La crittografia a conoscenza zero consente la verifica delle transazioni senza rivelare i dati sottostanti, permettendo privacy pur mantenendo l'auditabilità. Questi elementi tecnici si combinano in MPT per affrontare i requisiti normativi che hanno limitato l'adozione istituzionale della blockchain.
Riflessioni Finali
Lo standard MPT rappresenta il tentativo del Ledger XRP di catturare la domanda di tokenizzazione istituzionale standardizzando la conformità a livello di protocollo. Se questo approccio risulterà più attraente per gli emittenti regolamentati rispetto al modello di contratti smart flessibile ma complesso di Ethereum dipenderà da come le istituzioni valuteranno i controlli incorporati rispetto alle capacità di personalizzazione.