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GateToken（GT）：GateのWeb3戦略を支える取引所トークン

Gate (GT) は、最古参クラスの暗号資産取引所の一つであるGate.ioのネイティブユーティリティトークンであり、資産セキュリティに特化したレイヤー1ブロックチェーンであるGateChainのガストークンとしても機能します。時価総額は約10億ドル、流通枚数は約1億1,500万GTで、中央集権型取引所トークンの中では中堅クラスに位置しており、Binance Coin (BNB) や OKB (OKB) には大きく水をあけられているものの、積極的なトークンバーンと進化するオンチェーンユーティリティによって存在感を維持しています。

このトークンは、2025年1月25日に過去最高値である25.94ドルに到達した後、2026年1月末には10ドル台へと調整しました。Gate.ioは224カ国で3,400万人超の登録ユーザーを抱えていると主張していますが、実際にはアメリカ本土、中国本土、カナダ、イギリスといった主要市場では依然として利用制限がかけられています。GTの価値提案は、取引手数料割引、最大20％のステーキング利回り、新規トークンローンチへの優先参加権に支えられており、これは多くの取引所トークンと共通するモデルです。さらに、2025年9月にレイヤー2ネットワーク「Gate Layer」がローンチされたことで、GTは単なるロイヤリティトークンではなく、ブロックチェーンインフラを駆動する燃料としての役割を担うようになりました。

Bter.comからグローバル取引所へ：Gate.io誕生の物語

Gate.ioの起源は2013年4月にさかのぼります。当時、カナダで光エレクトロニクスの博士号を取得したLin Han博士が、中国でBter.comを立ち上げました。Han氏は2010年代初頭にビットコインのホワイトペーパーを偶然目にし、その後、既存の取引所で詐欺に遭い100 BTCを失った経験から、「セキュリティを最優先するプラットフォーム」を構築することを志すようになりました。

この取引所は中国の規制下で運営されていましたが、2017年9月に中国政府による大規模な暗号資産規制が行われたことで拠点移転を余儀なくされます。その後、Gate Technology Inc.がプラットフォームを買収し、名称をGate.ioへと改め、本社をケイマン諸島に設置しました。

この移行により、法定通貨と暗号資産の取引から、暗号資産同士のトレーディングと人民元OTC取引へと軸足を移すことになりました。

GateChainは2016年に内部プロジェクトとして始動し、2019年にメインネットローンチへ到達しました。このブロックチェーンの特徴は「Vault Account（ボールトアカウント）」であり、これは時間遅延付きの資産回復や取消可能トランザクションを実現する特殊なスマートコントラクトで、盗難や秘密鍵紛失から資産を保護することを目的としています。

GateTokenは2019年4月のIEO（Initial Exchange Offering）を通じて発行され、6,400万ドルを調達しました。これにより、GTは取引所のロイヤリティトークンであると同時に、GateChainのネイティブガストークンとしての地位を確立しました。

創業チームの詳細は依然としてほとんど明らかにされていません。

Lin Han博士は北京大学での工学学位および光エレクトロニクス分野での研究実績を持ちますが、その他の主要メンバーについては公に入手できる情報がほとんどありません。この透明性の欠如は、経営陣のプロフィールが広く公開されているBinanceやCoinbaseといった競合他社と対照的です。

技術アーキテクチャ：GateChainからGate Layerへ

GateChainは、プルーフ・オブ・ステーク型のレイヤー1ブロックチェーンとして稼働しており、4秒のブロックタイムと2,745 TPSとされるスループットを誇ります。ネットワークはGateMintコンセンサスを採用し、ロールバックリスクのないリアルタイムのブロック確定を提供します。トランザクション手数料は1件あたり約0.0001ドルで、同程度のネットワーク負荷で比較した場合、Ethereumより約200倍安価とされています。

完全なEthereum Virtual Machine互換性により、開発者はEthereum向けスマートコントラクトを修正なしにデプロイできます。

GateChainは標準的な0x形式のアドレスをサポートしており、ユーザーは同一のウォレット設定で両ネットワーク上の資産管理が可能です。2025年9月のアップグレードでは、EIP-4844のBlobトランザクションおよびCancun EVM互換性が導入され、Ethereumの最新インフラ改善と足並みを揃えました。

Vault Accountシステムは、GateChainにおける主な技術的差別化要因を構成します。ユーザーは資産移転のためのカスタマイズ可能なタイムロック期間を設定したり、異常なトランザクションに対する回復メカニズムを構築することができます。このオンチェーンレベルの盗難耐性は、暗号資産カストディにおける実際の課題を解決しようとするものですが、その採用状況を独立に検証することは容易ではありません。

Gate Layerは、OP Stack上に構築されたレイヤー2ネットワークとして2025年9月にローンチされました。これは、CoinbaseのBaseやKrakenのInkを支えるものと同じオープンソースフレームワークです。

多くのレイヤー2がEthereumに決済を行うのとは異なり、Gate LayerはGateChainを決済レイヤーとして利用し、GTのみをガストークンとして使用します。ネットワークは5,700件超のTPS、1秒のブロックタイム、1,000,000件あたり30ドル未満という処理コストをうたっており、これはBase上で約700ドル、BNB Chain上で約2,000ドルとされる水準と比較して大幅に低いコストです。

LayerZeroとの統合により、Gate Layer、Ethereumメインネット、BSC、Polygon、Solana間のクロスチェーン相互運用性が実現されています。

Gate Layerのエコシステムには、分散型パーペチュアル取引を提供するGate Perp DEX、ノーコードでトークン発行ができるGate Fun、クロスチェーンのミームトークン取引を可能にするMeme Goなどが含まれます。

トークノミクス：積極的なバーンと二重のデフレ設計

GTは当初、10億枚の総供給量でローンチしましたが、初期のバーンによって最大供給量は3億枚へと削減されました。このデフレモデルは今も継続しており、2025年第4四半期時点で約1億8,480万GTが恒久的に焼却されており、これは元の最大供給量の61.6％に相当します。

バーンメカニズムは複数の仕組みで機能します。Gate.ioはスポット、マージン、先物取引から得られる事業利益の15％を、四半期ごとの買い戻しとバーンに充当し、さらに5％をGT関連の研究開発に割り当てています。

2024年8月のGateChainアップグレードでは、EIP-1559スタイルのオンチェーンガスバーンが導入され、ネットワーク上の各トランザクションでGTが消費されるようになりました。

直近の四半期バーン実績は、その実行の継続性を示しています。2025年Q4には216万GT（約2,692万ドル相当）が焼却され、2024年Q4には290万GT（約6,390万ドル相当）が消却されました。2024年Q2には230万GTが除去されており、全期間を通じてバーンされた総額は、現在価格ベースで19億ドルを超えています。

流通供給量はソースによって多少の違いはあるものの、約1億1,500万～1億2,000万GTのレンジにあり、これは最大供給量の約38～40％に相当します。残りはすでにバーンされているか、リザーブとして保有されています。Gate.ioは2025年5月時点で100億ドル超の資産に対する128％の準備率を維持しているとされ、Armanino LLPとの提携によるマークルツリーベリフィケーションを用いて証明されています。

ステーキング利回りは、ネットワークバリデーションに参加するGT保有者に対して最大20％に達するとされています。取引所ユーザーは、取引手数料の支払いにGTを利用することで最大50％の割引を受けられ、優先サポートやトークンローンチへの早期アクセスなどのVIPティア特典も付与されます。Gate Layerの登場により、トークンのユーティリティは大きく拡張され、GTは単なる取引所手数料割引トークンから、Web3インフラの中核燃料へと変貌しつつあります。

採用の現実：取引所ユーティリティ vs ブロックチェーンアクティビティ

GTの主なユーティリティは、依然としてGate.io取引所エコシステム内部に集中しています。手数料割引、VIPアクセス、Startup（ローンチプラットフォーム）での配分、コピー取引での優遇といった要素が、オーガニックな需要の大半を牽引しています。取引所は3,400万人超の登録ユーザーを擁しているとされ、日次取引高で常にトップ5に入る主要取引所の一つであり、2025年9月単月で約960億ドルの取引量を生み出したと報告されています。

GateChainの独立したエコシステム presents a more complicated picture.

ソーシャルメディア上の批評家は、その技術的な能力に比してオンチェーン活動が限定的であることから、これを「ゴーストチェーン」としてdescribeしている。GateChain の TVL データは標準的な DeFi トラッキングプラットフォームでは把握しづらく、確立されたネットワークと比較して分散型金融への浸透が最小限であることが示唆される。HipoSwap DEX はネットワーク上でoperatesしているものの、主要な分散型取引所ほどの流動性の厚みはない。

Gate Layer は、中央集権型取引所を介した即時流動性アクセスと特化型 DeFi プロダクトを通じて、採用ギャップに対処することをaimsとしている。2025年9月のローンチは即座にattracted注目を集め、Gate Fun により、最小限の GT ガス料金で1分以内にトークンを発行できるようになった。これが持続的なオンチェーン活動を生み出すのか、あるいは単なる投機的トークンローンチにとどまるのかは、まだわからない。

GT に対する機関投資家の採用は事実上皆無である。Gate.io は 2022年5月にマーケットメイカーやブローカー向けの Gate Institutional をlaunchedしたが、GT 自体には機関の財務配分に必要なカストディインフラ、規制の明確性、流動性の厚みが欠けている。

このトークンは、時価総額ベースで CEX トークンの中で7位にranksしており、機関投資家向けの流動性プールが形成されている BNB とは大きな差がある。

規制エクスポージャーとセキュリティ履歴

Gate.io は、トップティアの規制監督を欠いた各地域ライセンスのパッチワークの下でoperatesしている。取引所はマルタでクラス4のバーチャルファイナンシャルアセットライセンス、イタリアとリトアニアでの VASP 登録、ドバイでの完全な VARA ライセンス、バハマ、ジブラルタル、アルゼンチン、香港、日本での承認をholdsしている。Gate Japan は、暗号資産交換業者として金融庁の登録をobtainedしている。

このプラットフォームは、米国、中国本土、シンガポール、カナダ、フランス、ドイツ、英国、オランダを含む約30の法域でremains制限されている。米国子会社 Gate US は 2022年12月に州レベルの送金業ライセンスをreceivedしたものの、限定的な範囲でのみ運営されている。

セキュリティの履歴は、重大な懸念をpresentsしている。2015年、Bter.com として運営していた当時、取引所はコールドウォレットから約7,000 BTC を失うハッキング被害をsufferedした。プラットフォームはユーザーへの補償を行うことでsurvivedし、その後も運営を継続した。

さらに物議を醸したのは、オンチェーンアナリストの ZachXBT が 2022年11月、Gate.io が 2018年4月に発生した大規模な侵害を隠蔽していたとallegedした件である。この侵害では、北朝鮮系ハッカーに関連する 10,778 BTC と 218,790 ETH を含む約2億3,000万〜2億3,400万ドル相当の暗号資産が盗まれたとされる。

アナリストは、Gate.io が 2015年のハックで侵害されたウォレットクラスターを再利用していた証拠をprovidedした。Gate.io はこれらの主張をdismissedし、内部のセキュリティメカニズムによって侵入は阻止されたと主張している。

2019年1月には、Gate.io は 51％攻撃により Ethereum Classic で約20万ドル相当をlostした。異例なことに、攻撃者は盗まれた資金のおよそ10万ドル分を、理由を明かさずにreturnedしている。

取引所は1億ドル超の規模の SAFU（Secure Asset Fund for Users）をmaintainsし、Armanino LLP による定期的な準備金証明監査を実施し、CER.live から AA のセキュリティ評価（88/100）と ISO 27001 認証をearnedしている。コールドストレージとマルチシグのホットウォレットが現在のセキュリティインフラをconstituteしている。

競争上のポジションと構造的脆弱性

GT は、より大規模で資本力のある競合他社の取引所トークンと直接competesしている。BNB の580億ドル規模の時価総額は、約10億ドルの GT を大きくdwarfsしており、OKB は 2025年の大規模なバーン後に約60億ドルの時価総額をcommandsしている。この時価総額の差は、競合トークンに対しては圧倒的に深い流動性、幅広い取引所上場、より大きな機関アクセスとしてtranslatesされている。

Gate.io の制限された市場アクセスは、構造的な不利要因をrepresentsしている。米国、中国、主要な欧州市場からの除外は、より強固な規制ポジションを持つ競合他社と比較して、獲得可能なユーザー成長をlimitsしている。取引所は、暗号採用が規制インフラ構築のペースをoutpacesしているラテンアメリカ、東南アジア、新興市場への浸透によってこれをcompensatesしている。

GateChain の限定的なエコシステム活動は、GT のオンチェーンでの価値提案に疑問をraises投げかけている。懐疑論者は、GT の価値は独立したブロックチェーン需要というより、ほぼ完全に取引所ユーティリティから派生しているとargueしており、この批判に Gate Layer のローンチは明示的にaddressesしている。

創業者の不透明性とガバナンスの中央集権化は、継続的な懸念としてpersistしている。GT 保有者には GateChain のプロトコル変更に対する正式なガバナンス権はなく、バーンスケジュール、トークノミクスの変更、エコシステム開発の優先順位に対して、取引所が一方的なコントロールを保持している。

GT の24時間取引高はoften数百万ドル台前半にとどまり、これは BNB の日次数十億ドル規模の取引高の一部に過ぎない。この流動性不足はボラティリティリスクをcreatesし、大口の取引戦略における GT の有用性を制限している。

将来の重要性：インフラ投資か取引所依存か

GT の軌道は、Gate Layer の採用と GateChain エコシステムの成長にhingesしている。2025年9月の L2 ローンチは、取引所ロイヤリティトークンから中核的な Web3 インフラへの戦略的なピボットをrepresentsしており、これは BNB が成功裏に成し遂げた一方で、FTT などは壊滅的にfailedした転換である。

成功には、Gate 関連プロジェクトを超えた開発者採用、Gate Layer 上での意味のある TVL 蓄積、ガス通貨としての GT に対する持続的なオーガニック需要がrequiresされる。初期の指標には、Gate Perp DEX の取引高、Gate Fun によるトークンローンチ活動、サードパーティアプリケーションのデプロイなどがincludeされるが、2026年1月時点では、これらについて独立検証に足る十分なデータはまだ得られていない。

デフレモデルは構造的な支えをprovidesしている。供給量の60％超がすでにバーンされており、四半期ごとのバーンも継続しているため、GT の希少性トラジェクトリーは取引所トークンカテゴリの中でも最も積極的な部類にremains入る。エコシステムの成長が欠如した場合に、希少性だけで価値が持続しうるかどうかが、依然として中心的な不確実性としてremains存在している。

取引所トークンの相関はtypicallyとして、GT のパフォーマンスを CEX セクター全体のセンチメントと Gate.io の競争上のポジションに結びつける。取引所の継続的な取引高の成長、許可された市場におけるユーザー獲得、規制面での拡大が、GateChain の指標以上に、短期的な GT のファンダメンタルズをdetermineしている。

GT はoccupies不安定な中間的ポジションにある。機関投資家が検討するには小さすぎ、独立した投資テーマとしての確信を持つには取引所の業績への依存度が高すぎる一方で、純粋なロイヤリティトークンとは一線を画す実質的なブロックチェーンインフラと積極的なトークノミクスを有している。

Gate Layer という賭けは、オーガニックなオンチェーン需要を創出することでこの緊張関係を解消しようとattemptsするものであり、その成否はいまだ不透明なままである。証明されていない。