Quant
QNT#68
Quant は分断されたブロックチェーン基盤をつなげられるか？
Quant（QNT）は暗号資産の世界で独特の立ち位置を占めている。自らはブロックチェーンではなく、異なる分散型台帳技術をつなぐためのミドルウェアとして機能しているからだ。プロジェクトの中核である Overledger プラットフォームは、企業や金融機関、政府が、特定のプロトコルに縛られることなくブロックチェーン基盤とやり取りできる「オペレーティングシステム層」として位置付けられている。
2026年1月下旬時点で72〜85ドルのレンジで取引されているQNTは、約1,450万トークンの流通を背景に、時価総額は約10億ドルに迫る規模となっている。プロジェクトの価値提案はシンプルな前提に依拠している――ブロックチェーンは孤立して動作しており、それらをつなぐ「結合組織」を誰かが構築する必要がある、という点だ。
この仮説が現在のバリュエーションを正当化できるかどうかは依然として不明瞭であり、さらに議論を複雑にしているのが、プロジェクトがエンタープライズ向けビジネスモデルを採用していること、高い注目を集める中銀デジタル通貨（CBDC）実証実験への関与、そしてブロックチェーンの根源的な思想に反する「中央集権化」への懸念が根強く存在することだ。
財務省のセキュリティ責任者からブロックチェーンアーキテクトへ
Gilbert Verdian は、HM Treasury（英国財務省）、Cabinet Office（内閣府）、UK Ministry of Justice（司法省）といった政府機関でのサイバーセキュリティ職や、Mastercard 傘下 Vocalink、PwC、HSBC といった民間企業でのポジションを歴任したのち、2015年に Quant Network を設立した。
彼のキャリアパスは、Quant の戦略的方向性を理解するうえで重要な意味を持つ。
プロジェクトは、Verdian がオーストラリアの NSW Health の CISO（最高情報セキュリティ責任者）を務めていた際、医療システムが異なるプラットフォームや法域間でのデータ連携の断片化に苦しんでいたことを観察したことから生まれた。彼は、分散型台帳技術はこの相互運用性の課題を解決しうると認識したが、それはブロックチェーン同士、そしてレガシーなエンタープライズシステムとの間で通信が可能であることが前提条件だと考えた。
Quant は2018年5月に ICO を実施し、約1,000万QNTトークンを1.10ドル前後で販売して、4,000万ドルを目標に約1,100万ドルを調達した。
その後チームは、当初割り当てられていた売れ残りトークンのうち950万枚超をバーンしている。
創業チームは、典型的なICO期のプロジェクトとは一線を画すインスティテューショナルな信用力を備えていた。Verdian は英国の国家ブロックチェーン委員会の議長を務め、57カ国に採択された ISO TC307 ブロックチェーン標準化イニシアチブの起草者でもある。共同創業者の Paolo Tasca 博士は、ロンドン大学ユニバーシティ・カレッジ（UCL）Blockchain Technologies センターのエグゼクティブディレクターを務めた。
こうした背景から、Quant が一貫してリテールの暗号資産ユーザーではなく、エンタープライズや官公庁のクライアントを主眼としてきた理由が説明できる。プロジェクトのDNAは、根本的に「機関投資家・企業寄り」だ。
Overledger：ブロックチェーンの上に位置するオペレーティングシステム
Quant の技術アーキテクチャは、他の相互運用ソリューションとは根本的に異なる。Overledger プラットフォームは、特定のプロトコル導入やブロックチェーン側の改変を要求するのではなく、共通の抽象化レイヤーを通じて複数の分散型台帳を接続する API ゲートウェイ兼ブロックチェーンOSとして機能する。
このシステムは4層構造を採用している。
トランザクション層は、個々の分散型台帳における検証済みのオペレーションを処理する。メッセージング層は、すべての接続された台帳からのトランザクションが記録される共通チャネルを提供し、これによりシステムは複数のブロックチェーンドメインにまたがるコンセンサスを調整できる。
フィルタリング＆オーダリング層はデータフローを管理し、アプリケーション層は、開発者が Overledger を用いて構築するマルチチェーン dApp（mApp）をホスティングする。
Polkadot のパラチェーンモデルや Cosmos の IBC（Inter-Blockchain Communication）プロトコルとは異なり、Overledger は接続先ブロックチェーンに対して、新たなコンセンサスメカニズムの導入やプロトコルレベルの変更を求めない。プラットフォームは既存チェーンの「上」に位置し、それらの間を翻訳するミドルウェアとして機能する。
Quant は、Hyperledger、Ripple、Ethereum (ETH)、Bitcoin (BTC)、IOTA、JPMorgan の Quorum などのネットワークと Overledger を接続してきた。また、プラットフォームは Zapier とも統合されており、ブロックチェーンアプリケーションと従来型ソフトウェアシステム間のデータ連携を可能にしている。
2025年6月には、同社は Overledger Fusion をローンチした。これはクロスチェーンのステーブルコイン発行を容易にし、現実世界資産との相互運用トランザクションをサポートするために設計された「レイヤー2.5」フレームワークだ。
Fusion アーキテクチャには、エンタープライズクライアントが求めるコンプライアンス、プライバシー、スケーラビリティ要件を維持しながら、複数のレイヤー1ブロックチェーン間でのインタラクションを可能にするマルチレジャー・ロールアップシステムが含まれる。
企業向けライセンスを軸にしたトークン・エコノミクス
QNT は最大供給量14,612,493枚に固定されたユーティリティトークンとして機能する。初期配分では、ICO に割り当てられたのが990万枚、研究開発およびオペレーション向けの企業リザーブが260万枚、創業者への割当が130万枚、アドバイザーへの割当が651,000枚だった。
このトークン・エコノミクスは、一般的な暗号資産プロジェクトとは大きく異なる。Overledger を利用する企業は、QNT建てのライセンス料を支払う必要があり、支払いに使用されるトークンは12か月間スマートコントラクト内でロックされる。プラットフォーム上でマルチチェーンアプリケーション（mApp）を構築する開発者は、エコシステムへアクセスするために QNT を保有しなければならない。ネットワーク内のトランザクショントラフィックを制御するゲートウェイ運営者は、Quant のトレジャリーから QNT で報酬を受け取る。
トレジャリーシステムは一連の Ethereum スマートコントラクトで構成されており、ライセンス料に必要な QNT をカストディするとともに、法定通貨での支払いを市場レートで QNT へ変換する。この仕組みにより、企業は従来の通貨でライセンスを購入しながらも、最終的にはトークン需要を生み出すことになる。
Overledger は、無料のイントロダクションティアから、月額179ドルおよび379ドルのセルフサーブ型SaaSプラン、さらにはエンタープライズレベルのライセンスまで、階層化された料金体系で提供されている。すべての料金は最終的に米ドル建てで設定され、トレジャリーによって QNT に変換される。
供給が固定されていることから、プラットフォーム利用が増加すれば希少性ダイナミクスが働く可能性がある。現在約81％のトークンが流通しており、将来の放出による大きな売り圧力は限定的だ。同社はトレジャリーリザーブから保有者やステーカーへの QNT 分配を開始しており、これは短期的な売り圧力を抑えつつ、長期参加者に報いる動きとなっている。
QNT は、暗号資産市場全体の強気相場の中で、2021年9月に過去最高値の428.38ドルを記録した。その後は市場とともに下落し、2025年後半から2026年初頭にかけては70〜110ドルのレンジで推移している。
顧客は中銀と大手金融機関
Quant にとって最も重要な採用事例は、中銀デジタル通貨（CBDC）実証実験や、大手金融機関によるエンタープライズ・ブロックチェーン案件への関与である。これらの導入事例はプロジェクトにとって最も明確なバリデーションである一方で、パイロットプロジェクトと本番インフラの間に存在するギャップも浮き彫りにしている。
2023年6月に完了した Project Rosalind では、Quant は国際決済銀行（BIS）イノベーションハブおよびイングランド銀行と協力し、小売型CBDCシステム向けのAPI機能を検証した。このプロジェクトでは、6つの機能カテゴリにわたり33のAPIエンドポイントをテストし、CBDCがどのようにプログラマブルペイメントや不正防止を支援できるかを示す30以上のユースケースが検証された。
英国の Regulated Liability Network（RLN）は、2024年の実証フェーズにおける技術プロバイダーとして、R3 と並び Quant を選定した。
このイニシアチブには、Barclays、Citi、HSBC、Lloyds Banking Group、Mastercard、NatWest、Nationwide、Santander、Standard Chartered、Virgin Money、Visa といった金融機関が参加し、トークン化預金やプログラマブルペイメントのインフラを検証している。
RLN での成果を踏まえ、Quant は英国のトークン化スターリング預金（Great Britain Tokenised Deposit：GBTD）プロジェクトにおいてインフラ提供者として選ばれ、トークン化スターリング預金の実取引を支えることになった。想定ユースケースには、不正削減機能を備えたオンラインマーケットプレイスでの支払い、リモーゲージ（住宅ローン借り換え）プロセスの効率化、即時のDVP（Delivery-versus-Payment）メカニズムを通じたホールセール債券の決済などが含まれる。
12のラテンアメリカ諸国にまたがるデジタル金融インフラプロジェクトである LACChain イニシアチブは、Oracle および米州開発銀行（IDB）と連携するかたちで Overledger を統合した。このコラボレーションを通じて、Quant は… 地域ネットワーク全体で、参加者がプライベート、パブリック、パーミッションド型ブロックチェーンを相互接続できるようにする。
Oracle は、Oracle Blockchain Platform における相互運用性ソリューションとして Overledger を certified し、Quant の技術を Oracle のエンタープライズ顧客基盤に提供している。Overledger Gateway は、AWS Partner としてのオファリングとして Amazon Web Services 経由でも利用可能である。
Sibos 2025 において、Quant は QuantNet を披露した。これは、トークン化資産のオペレーション向けに設計された designed プログラマブル決済ネットワークであり、業務効率を損なうことなくデジタル資産の採用を主導しようとする銀行をターゲットとしている。
中央集権化に対する懸念とエンタープライズ上のトレードオフ
Quant に対する最も根強い批判は、中央集権化を centers にしている。ブロックチェーン・インフラストラクチャ領域で事業を展開しているにもかかわらず、このプロジェクトは分散型台帳技術の基盤となる分散化の理念と相反する、中央集権的なガバナンスの特徴を示している。
コア開発および意思決定は、他のブロックチェーン・プロジェクトで一般的なコミュニティ主導型ガバナンスではなく、Quant チームによってしっかりと管理され続けている。プラットフォームのプロプライエタリなコードベースは特許化され、クローズドソースであり、公開されているのは SDK のみである。このアプローチは競争上の観点からは理解可能である一方、透明性を制限し、単一の組織への依存を生み出すものだと批評家たちは argue している。
さまざまなブロックチェーン・ネットワークへの単一のアクセス・ポイントを提供することにより、Overledger は潜在的に中央集権的な単一障害点に becomes なり得る。ネットワークを通過するすべてのトランザクションは、その可用性とパフォーマンスに依存しており、本来分散システムが回避しようとする集中リスクを生み出す。
コミュニケーションの透明性についても批判が向けられている。Quant は、定期的な公開発表やコミュニティ・エンゲージメントを行うプロジェクトと比べて、技術的進捗に関する更新が provides 少なく、詳細でもない。同社はウェブサイトから、元のホワイトペーパーや多くの技術文書へのリンクも削除している。
QNT トークンの長期的な必要性についての構造的な疑問も残っている。Coin Bureau は、Quant の最近のエンタープライズ向け製品ガイドには QNT トークンへの言及がないと observed しており、Overledger を採用する企業が、取引所を通じてトークンを購入する代わりに、最終的には法定通貨のみの支払いオプションを求めるのではないかという疑問が生じている。
規制リスクも別のカテゴリーとして存在する。高度に規制された金融サービス分野で事業を行うことにより、Quant は暗号資産に関する枠組みが各国で一貫していない中、法的な課題に直面する可能性がある。何らかの不利な規制上の進展があれば、同社のビジネスモデルやエンタープライズでの採用の軌道に影響を与え得る。
Polkadot (DOT)、Cosmos (ATOM)、Chainlink (LINK) などの代替的な相互運用性ソリューションとの競争も、Quant がエンタープライズに特化した差別化を図っているとはいえ、市場リスクとして存在する。
次フェーズのインフラか、恒久的なパイロット止まりか？
Quant の継続的な重要性は、ブロックチェーンの相互運用性が実験的な機能から、ミッションクリティカルなエンタープライズ要件へと移行するかどうかにかかっている。同社の 2026〜2027 年にかけてのロードマップは、この仮説を強く打ち出している。
2026 年初頭に予定されている Overledger Fusion メインネットのローンチは、実世界資産を伴うクロスチェーン取引をサポートする完全な相互運用フレームワークを deliver することを目指している。Trusted Node Program により QNT ステーキングが導入され、トークン保有者はトランザクション手数料を得ながら Overledger Fusion ネットワークのセキュリティを担保できる。このメカニズムは、経済的インセンティブを通じてネットワーク・セキュリティを高めると同時に、流通供給量を減らす可能性がある。
2026〜2027 年にかけた QuantNet の拡張は、銀行、CBDC、既存の金融システムに向けたグローバルな決済インフラのスケーリングを targets している。成功には、中央銀行や大手金融機関とのパイロット案件や概念実証を、継続的なライセンス収入を生み出す本番導入へと転換することが求められる。
このプロジェクトには構造的な追い風がある。中央銀行デジタル通貨の開発は世界的に進行しており、トークン化された預金やプログラム可能な支払いには規制上の受容が広がっている。実世界資産のトークン化は、相互運用インフラを必要とする数兆ドル規模のアドレス可能市場として emerging しつつある。
しかし、エンタープライズ・ブロックチェーンの採用サイクルはゆっくりと進む。大手金融機関における意思決定プロセスは数年単位に及び、レガシー・システムとの統合上の課題が実装時の摩擦を生む。
Quant が抱えるパイロット案件や概念実証のパイプラインは、最終的には収益を生む本番導入へと転換されなければならない。
固定供給のトークンは、採用がスケールした場合には非対称なアップサイドを生む。各エンタープライズライセンスは QNT を 12 か月間ロックし、プラットフォーム利用が増加すれば機械的にトークン需要が高まる。しかし、採用が停滞したり、企業が別の支払いスキームを確保した場合には、このダイナミクスは逆方向にも働く。
Quant は、トラディショナル・ファイナンスと分散型システムをつなごうとする、独特のポジションを占めている。創業者のインスティテューショナルなバックグラウンドと、プロジェクトの規制遵守志向のポジショニングは、小売投資家向けのブロックチェーン・プロジェクトとは異なる特徴を与えている。この差別化が、エンタープライズ向け相互運用性という仮説を正当化するのか、それとも本番スケールに至らない「恒久的パイロット」状態を生むだけなのかは、QNT 保有者が直面する中心的な問いであり続けている。
インフラとしてのストーリーは明確だ。問題は、その実行タイムラインである。
