ステーブルコイン市場は、今月発効するMiCA規制の影響を受け、より多くのプラットフォームがUSDT と USDC をリストから外して揺れています。 最近の追加には、暗号通貨取引所 Bitstamp と crypto.com が含まれ、2025年1月31日に Tether USDT と Paypal USD のリストからの削除を発表 しました。その背景で、この包括的な立法がどのようにして27のEU加盟国全体で暗号市場を整頓し、投資家の懸念を保護しようとしているかを理解しましょう。
暗号資産の市場、またはMiCA規制とは？
MiCA規制は、暗号通貨の管理に一貫したアプローチを作成するEUの最も野心的な試みを表しています。その実施前には、EU内で運営する暗号事業は、異なる国の規制の複雑な網に直面し、複数のライセンスと異なる管轄要件の遵守が必要でした。
この断片的な規制環境は、ビジネスに運用上の課題を生じさせただけでなく、投資家を潜在的なリスクにさらしました。
MiCAの主な目的は、イノベーションを促進しながら十分な消費者保護を確保する標準化された規制環境を確立することです。 この枠組みは、地理的な場所に関係なく、ヨーロッパの利益を扱うすべての暗号資産サービスプロバイダー（CASP）に適用されます。この域外の適用範囲は、EUの市民に影響を与える暗号活動の包括的な監督へのコミットメントを示しています。
ステーブルコイン市場への影響は？
MiCAのステーブルコインへのアプローチは、厳格な要件を導入し、ステーブルコインの景観を根本的に変えるその最も変革的な側面の一つを表しています。規制はアルゴリズムステーブルコインに対して明確な立場を取り、従来の資産に明確な準備金を結び付けていないため、EU市場での使用を実質的に禁止しています。この決定は、著名な市場の失敗に続くアルゴリズムメカニズムに関連する安定性リスクについてのEUの懸念を反映しています。
従来のステーブルコインについては、MiCAは資産参照トークン（ART）とEマネートークン（EMT）の2つの主要カテゴリを通じて、堅牢な規制フレームワークを確立します。両タイプは、基礎となる資産に対して厳密な1:1比率を維持する流動性準備を保持しなければなりません。典型的に認可された信用機関であるEMTの発行者は、監督機関に通知し、トークンを提供する前に詳細なホワイトペーパーを公開しなければなりません。 ARTの発行者は、必須EU設立とホワイトペーパーの事前承認を含む追加要件に直面します。
規制は、ヨーロッパ銀行機関によって設定された特定の基準を満たすステーブルコインの「重要な」分類を導入します。この指定は、これらのトークンに強化された監督とより厳格な規制要件を科し、より大きなステーブルコインプロジェクトが適切なリスク管理と運用基準を維持するようにします。
MiCAの範囲を超える領域
MiCAの範囲は広範ですが、暗号エコシステムの特定のセグメントはその直接的な範囲外に残っています。通常、ノーファンジブルトークン（NFT）は他の規制された暗号資産と似た特徴を示さない限り、規制の範囲外にあります。ただし、大規模シリーズで発行されたNFTには、ファンジブルと見なされる可能性があり、監督規制の対象となる微妙な条項が含まれています。
分散型金融（DeFi）プラットフォーム、分散型自律組織（DAO）、およびその他の分散型アプリケーションの取り扱いは、興味深い規制上の課題をもたらします。
真に分散化されたプラットフォームは、主にMiCAの影響を受けないままですが、「真の分散化」の定義には、複雑な技術的および法的考慮が含まれます。この空間で運営しているプロジェクトは、完全に遵守義務を理解するために、資格のある法的指導を求めることが奨励されています。
2025年1月に発効した変更は？
MiCAの展開は、円滑な移行と採用を促進するために注意深く構造化されたタイムラインに従います。2025年1月から、CASPはライセンス申請を開始し、完全な遵守への最初の具体的なステップをマークします。規制は、既存のプロバイダーが新しい要件に適応しながら運営を続けることができる慎重なグランドファーザー期間を提供しています。
2026年7月までのこの移行期間中に、企業は包括的な準備を行わなければなりません。これには、適切なライセンスカテゴリの決定、必要なドキュメントの準備、および資金洗浄防止（AML）および顧客確認規制（KYC）との運用の一致が含まれます。準備プロセスには、運用機能、セキュリティフレームワーク、透明性実践の詳細な内部評価が含まれています。
2026年に生じる変更
2026年7月までに、すべてのCASPはMiCA要件を完全に遵守する必要があります。 これには、国家主体当局から適切なライセンスを取得し、洗練されたセキュリティプロトコルを実施し、消費者保護を優先する運用基準を確立することが含まれます。規制は、顧客資産と会社の資金の厳密な分離、強力なデータ保護対策、および包括的なリスク管理手続を義務付けています。
MiCA: どの暗号通貨が最も大きな影響を受けるか？
ヨーロッパの歴史的なMarkets in Crypto-Assets (MiCA) 規制は、大陸の暗号通貨景観を再形成する構えです。EU全体での暗号資産のための初の包括的な法的枠組みを提供するこの規制は、投資家保護、金融の安定性、市場の健全性を向上させるために明確なルールを定めています。しかし、MiCAが理論から実践に移行する際に、特定の暗号通貨は他と比較してより影響を受けやすいです。 Content: コストとイノベーションの鈍化。
全体として、MiCAの導入は透明性の向上と投資家保護向上を示す重要な変化を意味しますが、既にヨーロッパのダイナミックな暗号市場に根付いている仮想通貨に複雑さを導入します。透明性と規制との整合性を優先するコインやトークンは恩恵を受ける可能性が高い一方で、プライバシーコイン、投機的なミームトークン、および特定のDeFiや資産担保型トークンは困難な移行を迎えます。今後数カ月で、MiCAがヨーロッパの暗号通貨市場をどのように再形成するかが明らかになり、グローバルな暗号規制のトレンドの前例を示す可能性があります。
より調和の取れたグローバル規制への道？
MiCA規制は単なるヨーロッパの法規制を超えています。その詳細な性質は他の法域にも理想的です。多くの国、例えばイギリスやインドなどがステーブルコイン市場を規制しようとしている中で、これはすぐにグローバルな暗号規制に変わる可能性があります。包括的な規制枠組みとして、他の地域で類似の法律の青写真となる可能性があります。そのため、MiCAはすべてのWeb3企業や新しい暗号プロジェクトにとって懸念の原因です。
MiCAの成功した実施に基づいて、類似の暗号規制が他の地域でも導入されるかもしれません。これは最終的にはデジタル資産市場の監視におけるより大きな国際的協力につながる可能性があります。暗号投資家や事業者にとって、この法律を理解することは、規制の変更が起こる際に市場の感情を把握するために不可欠です。これは、暗号企業およびトレーダーが避けて通れない戦略的必要性です。