テザー（Tether） は、ステーブルコイン USDT (USDT) の発行体であり、およそ5,000億ドルという評価額に対して投資家からの反発があったことを受けて、計画していた 数十億ドル規模のエクイティ調達 を縮小した。
何が起きたのか：資本調達額の縮小
同社は、フィナンシャル・タイムズ（Financial Times） の報道によれば、主に既存インサイダーによる株式の売却を通じて、150億〜200億ドル規模の株式売却を検討していた。
しかし、アドバイザーは現在、この調達額は約50億ドル規模に近づくか、もしくは実施されない可能性もあると示唆している。
CEO の パオロ・アルドイーノ（Paolo Ardoino） は、より大きな数字はあくまで売却する用意のある「最大値」を示したものであると説明した。また、たとえ一株も売却されなくても、同社としては「非常に満足」だと述べている。
報道によると、テザーは昨年およそ100億ドルの利益を計上したとされる。一方で、同社は依然として完全な監査ではなく、BDO Italia による四半期ごとのアテステーション（証明書）に依拠している。
S&P はその準備資産を最も弱い格付け区分に分類している。テザーは ビットコイン（Bitcoin） (BTC) と金へのエクスポージャーを拡大しており、170億ドルを超える担保付きローンと、約64億ドルの自己資本を抱えている。
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なぜ重要なのか：信頼性への疑問が残る
テザーの巨額な収益性と投資家の慎重な姿勢とのギャップは、同社を取り巻く透明性、資産の質、規制リスクに対する根強い懸念を浮き彫りにしている。
日々 USDT の流動性に依存している暗号資産ユーザーにとって重要なシグナルは、今後の準備資産の開示内容、アテステーションから独立監査への移行が行われるかどうか、そして グローバルなステーブルコイン規制 を巡る動向だ。開示義務、自己資本要件、資産分別管理などに対する要件が厳格化されれば、テザーのビジネスモデルを追認する可能性もあれば、大幅な変更を迫る可能性もある。
イエローメディア（Yellow Media）が受け取ったテザーの公式声明は次のように述べている。「資本調達を巡って誤解が生じており、実際に大きな変化があったわけではないにもかかわらず、不要なノイズや憶測によって増幅されてきました。昨年言及された150億〜200億ドルという数字は、あくまで仮説的なシナリオにおける最大値として議論されたものであり、目標額でもなければ、具体的な資本調達計画でもありません。
テザーはオーガニックに成長しており、事業運営や成長のために外部資本を調達する必要はありません。その立場があるからこそ、誰と組むかについて非常に選択的でいられます。この評価においては、特にこれほど収益性の高い企業であることを踏まえると、相当な関心が寄せられています。それにもかかわらず、いかなる協議であっても、緊急性や 可能な限り最大の調達を追求することではなく、エトスと長期的な整合性によって方向付けられています」と同社は付け加えた。
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