Solana (SOL) のミームコイン The White Whale (WHITEWHALE) は、2025年末に Pump.fun でロードマップやユーティリティ、既知の創設者もないままローンチされたが、60%の暴落、ラグプル疑惑、保有構造の集中に対する精査を乗り越えた。
1月末には、WhiteWhale の時価総額が9500万ドルを突破 した。Bybit がスポット取引に上場したことがきっかけで、オンチェーンデータによると、ある初期投資家は343ドルのベットを約77万3000ドルの利益へと変えた。
何が起きたのか：大規模売却後もトークンは生き残る
BeInCrypto の分析によれば、トークンは0.089ドルで取引され、時価総額は8960万ドルとなっている。過去2週間で、広範な市場の弱さにもかかわらず180%の上昇を記録した。
WHITEWHALE は2025年10月に登場し、8000万ドルの清算で知られるパーペチュアルトレーダーで、X 上の人格である @TheWhiteWhaleV2 に着想を得た。匿名のクリエイターは最終的にトークンを購入し、12月までにコミュニティ主導への移行を調整、Pump.fun の手数料をホルダーに還元するよう方向転換した。
2026年1月20日、トップホルダーの1人が約130万ドル相当のトークンを売却した。価格は60%暴落し、時価総額は約2億ドルから2000万〜4000万ドルの水準へと落ち込んだ。
オンチェーンアナリストは Bubblemaps を使い、この売却が単一の大口ウォレットに起因することを突き止めた。チームはこれをエグジットスキャムではなく「流動性イベント」と位置づけた。
その後トークンは数日で反発し、トレジャリーが4000万枚のトークンを1年間ロックしたことを受けて、時価総額は8000万〜9000万ドル台まで戻した。Rootsdata が引用するオンチェーンデータによれば、トレジャリーと関連ウォレットは供給量の50%以上を支配しているとされる。
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なぜ重要か：クジラ集中への懸念は残る
The White Whale は BeInCrypto に対し、分散型ガバナンス構造を幻想だとして退け、設計上トレジャリーに対する最終的なコントロールを維持していると語った。
「DAO やその他の構造は、この空間にめったに存在しない民主主義の幻影を与えることが多い」と彼は言う。「あなたは Jeff が HyperLiquid を良き形で運営してくれると信頼しているし、あなたは The White Whale が自らの名を冠したプロジェクトを良き形で運営してくれると信頼している。」
Solscan のデータによると、上位10アドレスが総供給量の64.5%を保有している。この集中度は諸刃の剣だ。
支持者は、これは略奪的なダンピングからの防御になると見る。一方、批判的な立場からは、トークンが再び突然の暴落にさらされるリスクだと警告する。
「いわば WhiteWhale ムーブメントの最重要指針は、誠実さを維持しながら成功できることを証明することだ」と The White Whale は語る。「私個人の目標は、ミームコイン投資家がすべての開発者に対し、同等の透明性・受託者責任・献身・誠実さを求めるようになるほど高いハードルを設定することだ。」