2025年には、ステーブルコインがすべての主要資産で4800億ドルを超える市場価値を蓄えました。最近の数週間で、機関採用の未曾有の波が見られ、主要な銀行が独自のステーブルコイン製品を開始し、決済の大手もこれらのトークンをグローバルなネットワークに統合しました。
アブダビ第一銀行（FAB）は、4月18日にアブダビ国際持株会社とアブダビ開発持株と提携してディルハム対応ステーブルコインの開発を発表しました。暫定名「UAED」というこのトークンは、ADIネットワーク上で運営され、UAE中央銀行の最終的な規制承認を待っています。この動きは、中東での最初の大手銀行発行ステーブルコインを代表し、初期流通目標は10億ドル相当です。
ほぼ同時に、米国のCustodia BankとVantage Bankは、トークン化された需要預金を表すERC-20ステーブルコイン「Avit」を発表しました。CustodiaのCEO、Caitlin Longは、Avitが「顧客の預金によって完全に裏打ちされており、取引のインスタント決済と最終確定を提供する」と強調しました。銀行は、開始後の最初の2週間で3億2000万ドル以上のAvitトークンを発行したと報告しています。
決済ネットワークもステーブルコインの統合を加速化しています。4月28日、Mastercardは暗号交換所OKXと提携し、93か国でリンクされたデビットカードを介したステーブルコイン支出を可能にすることを発表しました。これはVisaが4月30日に、StripeおよびBridgeとの協力により、6つのラテンアメリカ諸国におけるステーブルコイン支払いサポートを発表したことに続くものです。
一方、最大のステーブルコイン（市場価値1400億ドル）の発行者であるTetherは、ドルにリンクしたトークンのアメリカ特有のバージョンを立ち上げる計画を確認しました。CEOのPaolo Ardoinoは、4月のインタビューで、この国内提供が「改善された準備金透明性とコンプライアンス枠組」を特長とし、以前の規制の懸念に対処することを述べました。
これらの開発は、重大な規制の進展と一致しています。欧州連合の暗号資産市場（MiCA）規制は、27の加盟国すべてで完全に施行され、ステーブルコインの発行と監督のための統一された枠組みを構築しました。米国では、STABLE法およびGENIUS法が議会を通過し、規制されたステーブルコインインフラへの政治的受け入れが増加していることを示しています。
ステーブルコインの進化
ステーブルコインは2014年にTether（USDT）が発表されて以来劇的に進化しました。当初はボラティリティの高い暗号ポジションから法定通貨へ変換することなくいったん抜け出す手段を提供するために設計されていましたが、現在では伝統的金融と分散型金融の両方で様々な機能を果たしています。
総ステーブルコイン市場は2020年初頭の約50億ドルから今日の4800億ドル以上に増加し、わずか5年間で9,500%増加しています。この成長は、暗号市場の活動の増加と、送金、クロスボーダー決済、デジタルバンキングなどの非投機的な使用ケースのためのステーブルコインの広範な採用を反映しています。
市場では、次の4つの主要カテゴリーのステーブルコインが登場しています：
- 現金および現金同等物を準備金として保有して循環供給をバックアップするUSD、USDC、BUSDのような法定担保トークン
- 過剰担保された暗号通貨ポジションを用いてペグを維持するDAIのような暗号担保トークン
- 様々な市場メカニズムを使用して価格安定を維持するアルゴリズムステーブルコインですが、これらは2022年のTerraのUST崩壊に続いてかなりの課題に直面しています
- PayPalの新しくリリースされたPYUSDを含む複数の安定化アプローチを組み合わしたハイブリッドモデル
現時点での市場は法定担保オプションによって支配されており、USD、USDC、およびBUSDが総ステーブルコインボリュームの約87%を占めています。この集中は、伝統的な準備金モデルを明確に監査可能なパスと規制コンプライアンス枠組を提供するため、機関の好みを反映しています。
「ステーブルコインは純粋に暗号ネイティブツールから伝統的およびデジタル金融の架け橋へと進化しています」と、ブロックチェーン分析会社ChainalysisのチーフエコノミストであるSarah Johnsonは説明します。「2025年に見られるのは、ステーブルコインが正規の金融市場インフラとして公式化されることです。それは単なる取引ツールではありません。」
規制枠組みがステーブルコインの正当化への世界的シフトを示唆
ステーブルコインに関する規制環境は過去18ヶ月で著しく変化しました。행手この資産を疑念を抱きつつも受け入れていた一部の大きな管轄区域の規制当局は、今やそれらの発行と運用のための正式な法的枠組みを作成しています。
欧洲連合の暗号資産市場指令（MiCA）の規制は、2025年1月に完全施行され、ステーブルコイン規制のための世界最初の総合枠組みを樹立しました。MiCAは2つの主要カテゴリーを作成しました：単一通貨にペグするe-マネートークン(EMT)と、複数の通貨または資産によって裏付けされる資産参照トークン(ART)。発行者は国の管轄機関からの承認を得る必要があり、トークンの価値の100%に相当する分離された準備金を維持し、定期的な準備金の証明を提供することが求められます。
すでにこの規制の明確性は、主要な金融機関を欧州ステーブルコイン市場に引き寄せています。ソシエテ・ジェネラルのEURにペグしたEURLステーブルコインは流通総額28億ユーロ以上を記録しており、ドイツのコメルツ銀行は2025年3月にMiCAの規定の下で独自のユーロステーブルコインを発行しました。
米国では、規制の進展は異なる経路を辿ってきました。STABLE法（ステーブルコイン連結および銀行免許執行）とGENIUS法（一般にエンコードされたネットワークを備えた相互運用可能な基盤のステーブルコイン）は、議会での超党派支持のもと進行中です。この両法案は連邦規制金融機関を通じたステーブルコイン発行の道を示していますが、銀行以外の発行者に対するアプローチは異なります。
「現政権は、ステーブルコインに関する米国の規制立場を大きく転換させました」と、Blockchain Associationの暗号政策ディレクターであるMichael Chenは述べます。「通貨主権に対する脅威としてではなく、デジタル経済でのドル支配を維持する潜在力を認識するよう規制当局は今やシフトしています。」
この進化する規制の風景は、直接的に銀行のステーブルコ인市場への参加を可能にしています。米国の銀行規制当局は、2024年12月に共同のガイダンスを発行し、全国銀行が既存のチャーターの下で「銀行製品」としてステーブルコインを発行できることを明確にしました。これは首都準備金要求を満たし、適切なリスク管理枠組を実施することが条件です。
機関銀行業界がステーブルコイン技術を受け入れる
伝統的な銀行のステーブルコイン発行への参入は、この分野にとって画期的な瞬間を意味します。 초기의ステーブル코인이金融システム의周辺에서作动されていたのとは異なり、銀行発行トークンは確立された機関信頼、既存のコンプライアンス枠囲み、直アクセスを決済制度に享受します。
CustodiaとVantage BanksのAvitステーブルコインは、これまでで最も野心的な米国銀行業界の統合を表しているかもしれません。 トークンは「トークン化された現在預金」として運用されるように設計されており、実質的に顧客口座に保持されているドルのデジタル表現です。 この構造は、銀行が既存의 손금保険枠組を活用する一方で、Programmable TransactionsやFlexibility Transfersを可能にします。
「Avitは、以前のステーブルコインとは根本的に違います。それは実際の銀行の負債を表しているからです」と、CustodiaのCEO、Caitlin Long은説明します。「ユーザーが保持しているのは変換性を約束하는トークンだけではありません。彼らの実際の銀行預金をトークン化形式で保持しており、それに伴うすべての規制保護を活用しています。」
この実装では、Ethereumが決済レイヤーとして機能しつつも、保管とコンプライアンス機能は規制された銀行インフラ内で運用されます。このアプローチにより、スマートコントラクトを通じてProgrammabilityが可能ですが、銀行が求める規制監督を維持します。
ファースト・アブダビ銀行의ディルハムス 이테이블コインは同様のモデルに従っていますが、重Й的な지부には重要な地政学的側박があります。アラブ首長국連邦（UAE）は、バーチャルアセット規制当局（VARA）を通じて包括的な規制を構築し、ブロックチェーンビジネスを積極的に支援することで、全球的な暗号の中心地としての地位を確立しました。ディルハムス 이테이블コイン은、この戦略の延長を表しており、中東および北アフリカ地域のステーブルコインイノベーションの中心となる可能性を持つ습니다。
「ディルハムイテーブルコインは、広範な主権デジタル通貨戦略의一部です」と、UAE中央銀行의블록체イン의権계の사作であるHassan Al-Hashemi氏は説明します。「多く의国が中央銀行デジタル通貨に専念している一方で、我々は規制された民間ステーブルコインをデジタルファイナンス의採用を加速する補完적なパタン化インフラとして考えています。」
他の主要な銀行もステーブルコインの製品を開発していると報告されており、JPMorgan（内部使用以外のJPMコインの拡大）、HSBC（多通貨ステーブルコインシステムの開発）、ブラ질의Itaú Unibanco（クロスボーダー支管支付揬便のためのブラジルレアルステーブルコインの作成）が含まれます。これらの開発は、銀行発行ステーブルコ인が近い未來、伝統的な金融サービスの標準的なオファリングになる可能性があることを示唆しています。
決済ネットワーク이전통とデジタルファイナンスの架け橋을作成
世界の결비대ネットワークは、純粋に暗号固有のアプリケーションを超えたステーブルコイン의ユーティリティ의重要한 촉진자として重要な役割を果たしてきました。すでに存在하는카드와결비대インフラ에ステ이블コインを統合することで、Visa、Mastercard、およびStripe 등의会社들이日常の实用성을可能にしています。
MastercardはOKXとのパ트ナーシップを通じて、90カ国以上で90百万の販売店でUSDT、USDC、およびみ나のその他のステーブルコインを消费できるシステムを提供します。システム은스や전数이テーブルコинを変換します。 販売時点でフィアット [リンク] 、これにより商人は実際のデジタル資産を扱うことなく仮想通貨での支払いを受け入れることができます。取引データによると、安定コインをリンクしたカードの使用は前年比340％増加しており、特に通貨の変動がある地域での導入が顕著です。
Visa のラテンアメリカでのスタブルコインプロジェクトは、ドル建ての支払いが実用的な経済的ニーズにサービスを提供する市場に焦点を当てた、よりターゲットを絞ったアプローチを取っています。アルゼンチン、コロンビア、エクアドル、メキシコ、ペルー、チリでの安定コインの取引を可能にすることで、Visa は通貨の安定性や国際送金に関する特定の痛みのポイントに対処しています。
「年間で20-30% のインフレが発生している地域では、安定コインは単なる仮想通貨の実験ではなく、実用的な金融ツールです」と、Visa のラテンアメリカおよびカリブ地区のリージョナルプレジデントであるエドゥアルド・コエロは述べています。「当社の統合により、人々は安定したデジタルドルで価値を保持しながら、地元経済にシームレスにアクセスし続けることができます。」
Stripe の Bridge、安定コイン支払いネットワークの買収は、この収斂をさらに加速させています。現在、同社は e コマースプラットフォーム、SaaS企業、マーケットプレイス企業に対して月額120億ドルを超える安定コイン取引を処理しており、消費者用途を超えた商業支払いにおける安定コインの役割の拡大を示しています。
ステーブルコイン導入の政治的要素
USD1 の台頭は、トランプファミリーとつながりのある World Liberty Financial によって発行されたドル連動の安定コインで、デジタル通貨のイノベーションがいかに政治的な性質を帯びてきたかを浮き彫りにしています。2025年3月にリリースされた USD1 は、急速に20億ドルの時価総額を累積し、既存の安定コインに対する「プロアメリカン」な代替手段として市場に出されています。
この展開は、政治的影響力と金融イノベーションの交差点に関する重要な疑問を提起しています。一部の議員は、特に政府が安定コインの規制を形作っているということもあり、利益相反の可能性を懸念しています。一方で、これはオープンな市場での民間セクターのイノベーションの自然な延長と見られることもあります。
USD1 現象は、安定コインが貨幣主権や国家戦略的利益の表現としてより広範なトレンドを反映しています。一部の地域で政治的抵抗を受ける中央銀行デジタル通貨 (CBDC) に対抗する形で、民間が発行但し国家と揃った安定コインが、デジタルフィアットの実装の代替手段として登場するかもしれません。
「政治的に関連した安定コインで私たちが目にしているのは、貨幣が本質的に信頼とコミュニティに関するものであるという認識です」と、コーネル大学の経済学教授であり「The Future of Money」の著者であるドクター・エスワル・プラサドは述べています。「政治的に分裂した環境では、異なるコンスティテュエンシーに合わせた複数の『フレーバー』のデジタルドルが出現する可能性があります。」
市場構造と金融安定性の考慮事項
安定コインが従来の金融とますます統合されるにつれて、市場構造と金融安定性に関する懸念が重要性を増しています。金融安定理事会 (FSB) と国際決済銀行 (BIS) の両者が、特にシステムリスク管理に焦点を当てた安定コイン規制に関する最新の指針を2025年初頭に発行しました。
主な懸念は、安定コインの取り付け騒ぎの可能性です。急速な償還要求がサポート資産の清算を強いるシナリオで、より広範な金融市場に影響を与える可能性があります。このリスクに対処するため、規制当局はますます安定コイン発行者に対し、高度に流動性のある準備金を維持し、市場のストレス期間中に償還ゲートや手数料を導入することを求めています。
準備金の構成も注目されています。初期の安定コインが商業手形や企業債務を多く保持していたのに対し、規制の圧力が発行者を国債、中銀預金、その他の高度に流動性のある手段に向かわせています。Tether の最新の保障報告書では、準備金の85%が Tビルや現金同等物で占められていることが示されていますが、これは2021年には約40%でした。
「安定コイン産業は、そのリスク管理慣行において大幅に成熟しました」と、コンサルティング大手 Accenture のデジタル資産責任者である Jennifer Liu は述べています。「主要な発行者は、従来の銀行基準を満たすような準備金を維持しており、中には通常の資本要件を超えるものさえあります。」
安定コインエコシステム間の相互運用性は、市場の発展のもう一つのフロンティアを表しています。Universal Digital Payments Network (UDPN) のようなプロジェクトは、異なるブロックチェーンや銀行システム間での安定コインの転送のための標準化されたプロトコルを作成することを目指しています。これが成功すれば、これらのイニシアチブは、安定コイン全体での分裂を減少させ、資本効率を向上させる可能性があります。
プログラマブルマネーの制度化
2025年初頭の発展は、実験的な暗号資産から制度的に採用された金融インフラへと安定コインの物語を決定的に転換しました。この変革は、プログラマブルでトークン化されたマネーを通じて可能な効率向上の広範な認識を反映しています。
銀行は独自の安定コインを発行し、決済ネットワークは既存のトークンを統合し、規制当局が公式な監督枠組みを作成する中、技術は伝統的でデジタルな金融システムの橋渡しとして位置づけられています。既存の銀行インフラを置き換えるのではなく、安定コインはますますそれを拡張し、プログラマビリティ、24/7 の運用、シームレスな国際機能を提供しています。
今後の課題は依然として重大です。相互運用性、市場の分断化、安定コインと将来の中央銀行デジタル通貨との関係に関する質問は、このセクターの発展を形作るでしょう。しかし、軌道は明白です。安定コインは金融イノベーションの中心へと移行しています。
企業、個人、金融機関にとって、この移行は機会と義務の両方を生み出します。安定コインが決済システム、銀行サービス、国際商取引に組み込まれるにつれて、その能力と限界を理解することは、未来のマネーのナビゲートに不可欠となるでしょう。