Bitcoin の4年サイクルパターンは、現物ETFを通じて機関投資家が供給を積み上げていることから崩れつつある可能性があると、Ark Invest のCEOである Cathie Wood 氏は述べている。この変化により、価格変動性が低下し、半減期イベントを軸に構築されてきた投資戦略の姿が再構築されるかもしれない。
何が起きているのか：機関投資家による蓄積
Wood 氏は、大手金融機関や現物ETFが、これまで個人トレーダーの間を循環していたコインを吸収していると主張している。2024年4月20日の半減期ではマイナー報酬が 3.125 BTC に減少し、日次供給はおよそ450ビットコイン削減された。
一部のアナリストは、この供給減少は、資産の時価総額やETFに流入している数十億ドル規模のマネーと比較すると控えめだと見ている。
Ark は Coinbase、Circle、そして自社の Ark 21Shares Bitcoin ETF（ARKB）の株式を購入し、機関による保有への流れを一段と強めている。
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なぜ重要なのか：サイクルの崩れ
伝統的なパターン──半減期後の上昇、その後75～90%の暴落──に対しては、銀行や暗号資産企業の間で懐疑が高まっている。Standard Chartered は、ETFへの資金流入が半減期の影響を薄めているとして、2025年の価格目標を20万ドルから10万ドルへ引き下げた。
Bitwise の Matt Hougan 氏や CryptoQuant 創業者の Ki Young Ju 氏は、機関マネーのフローが従来のリズムを変化させる、あるいは消し去ってしまったと主張している。
市場は7月に約12万2,000ドルでピークをつけ、その後の下落幅についてアナリストは、過去サイクルのような急落ではなく、25～40%程度にとどまると見込んでいる。
Glassnode のデータでは、長期保有者の行動は依然として過去の市場サイクルに似ており、長期的なトレンドの中ではサイクルがなお有効であることを示唆している。Wood 氏は、ボラティリティが低下しており、市場は数週間前にすでに底打ちした可能性があると指摘。一方、マクロストラテジストの Lyn Alden 氏は、ビットコインが2026年までに10万ドルを回復する可能性を予測しつつ、その道のりは平坦ではないと警告している。
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