モルガン・スタンレーは現物型の**BitcoinおよびSolana上場投資信託（ETF）を申請した。アナリストらは、これがデジタル資産に対する未開拓の機関投資家需要を示す戦略的転換だと指摘している。Bitwiseのアルファ戦略責任者でありProCapのCIOでもあるジェフ・パーク（Jeff Park）**は、この動きを、機関投資家による導入の次の局面を示す、これまでで最も強いシグナルだと表現した。
何が起きたのか：大手証券の申請
この申請は、市場関係者を驚かせ、Bloomberg IntelligenceのETFアナリストである**ジェームズ・セイファート（James Seyffart）**も予想していなかったと述べている。
**マット・フーガン（Matt Hougan）**は、このブランディングの決定の重要性を強調した。モルガン・スタンレーは20本のETFを運用しているが、その多くはCalvert、Parametric、Eaton Vanceといったブランド名で提供されている。モルガン・スタンレー名を正面に掲げる商品は、これが3本目と4本目になる。
パークは、先行する市場参加者が流動性をほぼ独占した2年後に、標準的なETFを立ち上げるのは前例がないと指摘した。
彼は、IAUがGLDを追い抜けなかった事例を引き合いに出し、モルガン・スタンレーが、自社の富裕層チャネルのデータから相当な未開拓需要を確認しない限り、こうした判断はしないと述べた。
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なぜ重要なのか：販売網の力
パークは、この申請を、想定可能な市場規模が業界の現行推計を上回る証拠だと位置づけた。特に、既存の暗号資産保有者の資金を移し替えるのではなく、新規顧客へのリーチを拡大する余地があるという点が重要だとしている。戦略的な計算の中心は、運用資産残高での競争ではなく、プラットフォームの経済性と顧客維持にあると彼は分析する。
「IBITが史上最速でAUM800億ドルに到達した（2位のVOOの約5分の1の時間）にもかかわらず、MSの独自の富裕層チャネルによる十分なリサーチと検証を通じて、依然として商業的に成立しうるだけの未開拓需要が存在すると判断したからこそ、自社ブランド製品に賭けていることを意味する」とパークは記した。
ブラックロックのiShares Bitcoin Trustが市場の流動性をほぼ統合した後に、モルガン・スタンレーが自社ブランドのビットコインおよびソラナETFを立ち上げることは、プロダクトの優位性よりも販売ネットワークが顧客との関係を支配していると認めたことを意味すると、パークは述べた。
セイファートによれば、モルガン・スタンレーのアドバイザーは、最近まで顧客に暗号資産ETFを購入することを禁じられており、機関投資家のポジショニングの変化の速さを物語っている。
パークは、今回のブランド戦略は、超富裕層の独立系投資家を狙った「アイデンティティのシグナル」として機能すると主張する。
「どの資産運用会社も、ビットコインETFを持つことが、自社が先進的で若く、少し尖った存在であるというメッセージになることを理解している」と彼は述べ、ビットコインの“デジタルゴールド”ナラティブにもかかわらず、金ETFにおいては同様の自社ブランドが少ない点と対比させた。
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