Circle (USDC) のCEOである Jeremy Allaire 氏は、ダボスで開かれた世界経済フォーラムの議論の中で、利息付きステーブルコインが伝統的な銀行からの大規模な預金引き出しを引き起こす可能性があるという懸念を退け、銀行預金流出に関する警告は誇張されていると評した。
デジタル資産インフラに焦点を当てたパネルディスカッションで、Allaire 氏は、利回りを生む金融商品が伝統的な銀行と並存しつつも金融システムを不安定化させてこなかった前例として、マネー・マーケット・ファンドを引き合いに出した。
こうした発言は、米国議会が CLARITY 法案をめぐる議論を進める中で出てきたものであり、ステーブルコイン利回りへの制限案は、業界からの反発と2026年1月の立法手続きの遅延を招く争点となっている。
銀行預金流出をめぐる論争
銀行業界の代表者らは、第三者プラットフォームにステーブルコイン保有に対する利回り提供を認めれば、規制対象の金融機関から預金が流出し、カンザスシティ連邦準備銀行の試算によれば、最大1.5兆ドルの貸出余力が失われる可能性があると警告している。
2025年に可決された GENIUS 法は、ステーブルコイン発行体が保有者に対して直接利息を支払うことを禁止したが、暗号資産プラットフォーム側は、この法律は第三者の取引所による利回りに類似した報酬提供を認めていると主張している。
CLARITY 法案の草案では、この抜け穴を塞ぐため、ステーブルコインを単に保有することによるパッシブな利回りを禁止し、取引活動に対する報酬のみを認める内容が盛り込まれていた。
マネー・マーケット・ファンドという前例
Allaire 氏は、政府系マネー・マーケット・ファンドが銀行貸出を阻害することなく拡大してきた点に言及したものの、具体的な期間や定量的な経済効果については、利用可能なコメントの中では示さなかった。
投資会社協会（Investment Company Institute）のデータによると、2026年1月時点で米国のマネー・マーケット・ファンドは約7.7兆ドルの資産を保有しており、FRBが利下げに転じたにもかかわらず、過去1年間で残高は8680億ドル増加している。
もっとも、マネー・マーケット・ファンドは、SEC の監督や銀行預金保険など、ステーブルコインにはない規制枠組みの下で運用されている点で、単純比較には限界がある。
Read also: Bitget Publishes Multi-Asset Platform Strategy as Exchange Competition Shifts to Integration
AIエージェント向け決済システム
Allaire 氏を含む業界幹部らは、ステーブルコインを人工知能エージェントによるトランザクションのための重要インフラとして位置付けているが、その実装時期はなお不透明だ。
Galaxy Digital のCEOである Michael Novogratz 氏は、2025年9月のインタビューで、自動購入シナリオなどを挙げつつ、AIエージェントが「そう遠くない将来」に最大のステーブルコイン利用者になるだろうと予測した。
元 Binance CEO の Changpeng Zhao 氏もダボスで同様の見解を示し、暗号資産による決済がAI主導のコマースを可能にすると主張したものの、具体的な導入事例は、依然として実験段階にとどまっている。
Read next: CZ Identifies Tokenization, Payments, AI Agents As Key Future Themes At Davos