イーサリアムエコシステムにおける静かながら加速するトレンドが、プロトコルの経済学、ガバナンス、非中央集権化に重要な長期的影響を与える可能性があります。
多くのアナリストとオンチェーンの観察者によれば、戦略的イーサリアム準備金（SER）は財務、DAO、財団、その他の長期的な参加者によって保有されるETHの増加するコレクションであり、2026 年中頃までに1000万ETHを超える可能性があり、現在の約800,000ETHから劇的に増加しています。
これは、次の年で1166％の増加を予測しており、イーサリアムの貨幣的公益についての期待を高めると同時に、資産の集中、ガバナンスの調整、市場の流動性に対する懸念を引き起こしています。
戦略的イーサリアム準備金（SER）は正式なプロトコルの機能ではなく、DAOや公共財団、さらには政府関連のアドレスなど、既知のエンティティによる長期にわたるETHの蓄積を追跡する新たな指標です。ETHを単なる交換媒介物や投機的資産としてだけでなく、戦略的価値貯蔵と貨幣インフラとして扱う、イーサリアムの最もコミットされた保有者の非公式な台帳と実質的に機能しています。
2025年5月中旬までのSERトラッカーサイトのデータによれば、準備金は789,705ETHで、23の既知の参加者にわたって分散されています。現在の価格（約2,636ドル）で、その合計は約21億ドルに相当します。
最大の寄付者には以下が含まれます：
- イーサリアム財団：265,343ETH
- Coinbase：137,334ETH
- Golem財団：100,765ETH
- Gnosis DAO：66,587ETH
- 米国政府（押収された資産）：59,965ETH
残りは、DeFi DAO、エコシステムファンド、レイヤー2ネットワークの国庫の混合を含みます。
アナリストの予測：膨大な蓄積の急増
これらの集合的保有量が2026年5月までに1000万ETHを超える可能性があるという概念は、特にイーサリアムに焦点を当てた解説者の間で勢いを増しています。
The Daily Gweiの創設者であり著名なイーサリアムアナリストであるAnthony Sassanoは、社会的メディアで、来年のうちにSERの保有量が劇的に増加することを期待していると述べ、“ETHのためのゴールドラッシュが来る”と表現しました。彼は、ステーキングインセンティブ、国庫政策、分散型金融アーキテクチャの収束が大規模なエンティティをスケールでETHをロックするよう駆り立てると主張しました。
他のアナリストは、SERを“イーサリアムのブラックホール”と説明し、流動性をオープンマーケットから吸収し、それを長期的でしばしば流動性のない準備金に集中させると述べています。ある予測では、DAO、国庫、レイヤー2オペレーター、および再ステーキングプロトコルがETHを蓄積するために競争するようになり、保有量が1000万以上に達する可能性があると強調していました。論理はシンプルです：ETHがセキュリティ、ガス、担保、ガバナンスの基盤層であるシステムでは、ETHを保持することが防御的で戦略的な動きになるということです。
SER成長がイーサリアムの貨幣政策にとって重要な理由
イーサリアムはビットコインとは異なり、供給上限が固定されていませんが、取引手数料の一部をバーンするEIP-1559を通じて強力なデフレメカニズムを持っています。増加するSERは本質的に循環供給からより多くのETHを削除し、非公式な流動性シンクとして機能します。これにより価格が上昇圧力を受け、新しい市場参加者に利用可能な供給が減少し、イーサリアムのデフレトラックが加速する可能性があります。
理論的には、これによりETHが貨幣資産としてより魅力的になる可能性があります - 希少で、より価値が安定し、DAOやプロトコルガバナンスにますます統合されるのです。しかし、影響ははるかに微妙です。
長期的なETHの保有を促進することによって、SERはネットワークの安全性を高めることができます - 検証者にステークするETHが多いほど、イーサリアムのプルーフ・オブ・ステークコンセンサスに攻撃を実行するコストが高くなるからです。さらに、ETHを複数のDAOおよび財団に分配することにより、SERの成長はステーキングの分散化を促進し、中央集権的な検証者やカストディアンへの依存を減少させる可能性があります。
中央集権化とガバナンスフリーズのリスク
しかし、すべての影響がポジティブであるわけではありません。ETHが……