Terraform Labsの共同創業者ド・クォン被告は、 400億ドル規模のTerraUSDステーブルコイン崩壊における自身の役割を巡り、 最長で懲役5年とするよう裁判所に求めている。すでに約3年近く勾留されており、 弁護団が「過酷」と表現するモンテネグロでの長期勾留期間も含めて、 量刑を軽減すべきだと主張している。
元CEOであるクォン被告の弁護団は、水曜日にニューヨーク南部地区連邦地方裁判所へ 量刑意見書を提出した。 その中で、検察側が提示するとみられる懲役12年という勧告は、 公正さを実現するうえで「必要な範囲をはるかに超える」処罰だと主張している。
クォン被告は2023年3月、偽造書類を用いて出国しようとしたとしてモンテネグロで逮捕され、 その後の身柄引き渡しを経て、2025年8月に詐欺共謀および電信詐欺の罪で有罪を認めた。 これにより、裁判員裁判は回避された。
米連邦地裁のポール・エンゲルマイヤー判事は、クォン被告に対する量刑を 12月11日にマンハッタンで言い渡す予定だ。
法定刑の上限は、アルゴリズム型ステーブルコイン詐欺における彼の役割を踏まえ、 最長25年に達する。テラ崩壊では2022年5月に投資家の価値数百億ドルが吹き飛んだ。 ただし、検察側は司法取引の条件により、懲役12年を超える刑を求めないことで すでに合意している。
何が起きたのか
クォン被告の弁護団は、被告が約3年近く拘束下にあり、 その半分以上を「モンテネグロでの苛烈な環境」で過ごしてきた点を強調した。 弁護側は、Terraform共同創業者は「自らの罪に対し、すでに大きな苦痛を受けている」と述べ、 同じ行為について韓国でも裁判を控えており、最大40年の懲役が求刑されていることも 指摘した。
「私は、ペッグを回復させた理由について、取引会社が果たした役割を開示しなかったために、 偽りで誤解を招く説明をしました」と、クォン被告は8月の有罪答弁の際に述べた。 「私のしたことは間違っていました。」
テラ創業者の供述によると、2018年から2022年にかけて、 彼はTerraform Labsを通じて暗号資産を購入する投資家を欺く計画に 故意に参加することで合意していたという。 彼は、TerraUSDのドルペッグがどのように回復したかについて虚偽の説明を行い、 2021年5月のペッグ乖離時に、ステーブルコインを密かに下支えした Jump Tradingの役割を隠していたことを認めた。
8月の司法取引の一環として、クォン被告は1,900万ドル超と複数の不動産の没収に同意した。 裁判所記録によれば、問題とされた不正行為の期間中、 クォン被告はTerraform Labs株式の92％を保有していた。 刑事事件での司法取引は、すでに連邦裁判所で下された民事判決に続くものだった。
Terraform Labsの崩壊後、韓国と米国の当局はともにクォン被告の 責任追及に動いた。 彼は数カ月にわたり逃亡生活を送り、本拠地の韓国やシンガポールを後にして、 会社崩壊に先立って姿をくらましていた。 2023年3月、モンテネグロ当局はポドゴリツァ空港で、 Terraform Labs元財務責任者のハン・チャンジュン氏とともにクォン被告を拘束した。
クォン被告はその後1年半以上にわたりモンテネグロ当局の管理下に置かれた。 当初は旅券詐欺で4カ月の刑を言い渡されたが、米国と韓国の要請により さらに2カ月延長された。両国は身柄引き渡し権限を巡って長期の法廷闘争に入り、 モンテネグロは当初韓国側の要請を認めたものの、 内務省が米国の要請文書に署名したことで、最終的に2024年12月31日に クォン被告を米国へ引き渡した。
クォン被告は当初、2025年1月に証券詐欺、電信詐欺、商品詐欺、 およびマネーロンダリング共謀を含む9件の起訴内容すべてについて 無罪を主張していた。しかし8月、司法取引の一部として方針を転換し、 9件のうち2件について有罪を認めた。
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なぜ重要なのか
2022年5月のテラ崩壊は、暗号資産市場の歴史の中でも 最悪級の出来事のひとつとなった。アルゴリズム型ステーブルコインTerraUSDと その姉妹トークンLUNAは、わずか3日間で崩壊し、 時価総額で約450億ドルを失ったほか、暗号市場全体では数千億ドル規模の 損失につながった。
2022年4月のピーク時、TerraUSDは時価総額175億ドルを超える 第3位のステーブルコインであり、その約75％がAnchor Protocolに 預け入れられ報酬を獲得していた。LUNAは1トークン117ドルで取引され、 時価総額は400億ドル超だった。 崩壊は連鎖的な破綻を引き起こし、Three Arrows Capital、Voyager Digital、 Celsius Network、Genesis Asia Pacific、BlockFi、Alameda Research、 そしてFTXなどの 破産へとつながった。
テラのエコシステムは、LUNAとのアルゴリズム的な関係を通じて USTがドルペッグを維持することのみに依存していた。 USTが1ドルを下回ると、プロトコルはUSTをバーンしてLUNAを新規発行し、 ペッグ回復を図る。逆にUSTが1ドルを上回ると、USTをミントしLUNAをバーンする。 この繊細なバランスは2022年5月に崩れ、初期の下落圧力をきっかけに 「デススパイラル」が発生した。LUNAの供給量は約3億5,000万トークンから 6.5兆トークン超へと爆発的に増加し、価格は数日で80ドルから 0.0001ドルまで暴落した。
崩壊の発端は、Anchor Protocolからの大口引き出しとUSTの市場売却により、 ペッグに圧力がかかったことだった。2022年5月7日、 あるクジラ監視ボットが8,500万USTがUSDCにスワップされたことを検知した。 USTは5月8日に0.98ドルまで下落し、その24時間以内に0.70ドルまで急落した。 パニックが広がる中でアービトラージ機能は安定を取り戻せず、 USTは5月10日から12日にかけて0.30ドルを大きく割り込んだ。
クォン被告の量刑は、80億ドル規模のFTX崩壊を巡り、 懲役25年の判決を受けた元FTX CEOサム・バンクマン＝フリード被告が 控訴手続きを進める中で行われる。バンクマン＝フリード被告側は、 当初から「有罪視」され、公正な裁判が行われなかったと主張している。 両事件は、当局が暗号関連の不正行為をもはや単なる市場の失敗ではなく、 刑事上の責任として 追及する方向へ大きく舵を切ったことを象徴している。
量刑を巡る議論では、有罪答弁による協力が、裁判で有罪となった場合と比べて どれほど処罰を軽減し得るのかが問われることになる。 検察や弁護側の勧告にかかわらず、量刑の最終的な裁量は エンゲルマイヤー判事に委ねられている。政府側は12月11日の 量刑言い渡し前に独自の量刑勧告を提出するとみられている。
たとえ判事が軽い刑を認めたとしても、クォン被告の法的問題は マンハッタンで終わらない。韓国検察は、米国での手続きが終了し次第、 被告をソウルへ移送するよう求めており、最大40年のより重い刑を 科すことを目指している。いつ、あるいは移送が実現するかについては 依然として不透明だが、韓国側は米国での事件終了後に 身柄を引き渡すよう繰り返し要請している。
二重の刑事訴追は、弁護側が米国での量刑判断に考慮すべきだと主張する 追加的な不利益をもたらしている。とくに、両国の訴追内容に 大きな重複があることがその理由だ。クォン被告は、 受刑者移送プログラムに基づき、米国刑の一部を韓国で服役することが 想定されているが、その前に刑期の半分を米国内で終えている必要がある。
テラ崩壊は今なお主要な暗号業界関係者への法的圧力を高めており、 アルゴリズム型ステーブルコインや分散型金融（DeFi）プロトコルに対する 規制当局の監視強化にもつながっている。 米証券取引委員会（SEC）は2023年2月にTerraform Labsを提訴し、 2024年5月には和解の枠組みに合意した。 これにより、2024年6月に約45億ドルの支払いが正式に決定された。
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