ソーシャルトレーディングプラットフォームeToroは1月20日、2025年12月に約4週間前にローンチされたプライバシー重視型ブロックチェーンであるMidnightネットワークの（NIGHT）トークンを自社の取引プラットフォームに追加し、リテール投資家によるアクセスを可能にした。
この上場は、Cardano（ADA）エコシステムの一プロジェクトであるMidnightが、複数フェーズから成る「Glacier Drop」エアドロッププログラムを通じてトークンを配布しているタイミングで行われた。このプログラムでは、総供給量の14％にあたる35億枚超のNIGHTトークンが、約800万のウォレットアドレスに割り当てられている。
上場発表時点でNIGHTはeToro上で約0.06ドルで取引されており、2025年12月のテストネット始動以外にほとんど実績がない状態にもかかわらず、プロジェクトの時価総額は約10億ドル規模に達していた。
ネットワーク構造
Midnightは、Cardanoの開発母体であるInput Output Globalが開発したゼロ知識証明ベースのブロックチェーンであり、NIGHTはまずCardanoネットワーク上のネイティブ資産としてローンチされ、2026年に予定されている独立したメインネット稼働に先行する形を取っている。
ネットワークのプライバシーアーキテクチャは、zk-SNARKs暗号技術を用いて分散型アプリケーション向けに選択的なデータ開示を可能にし、データプライバシーと規制遵守の両立が求められるユースケース向けインフラとしての位置づけを狙っている。
Cardano創設者のCharles Hoskinson氏がプロジェクト開発を主導しているが、MidnightはCardanoのスケーリングソリューションやサイドチェーンではなく、別個のブロックチェーンとして機能する。
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配布メカニズム
eToroはスナップショット期間中に少なくとも100ドル相当のADAを保有していたユーザーに対し、自動的にNIGHTトークンを割り当てた。この仕組みは、すでにKraken, KuCoin、LBankなどの取引所で実装されている配布メカニズムを踏襲したものだ。
Glacier Dropプログラムは、1年間にわたり90日ごとに割当量の25％がアンロックされるベスティングスケジュールで運用されており、2025年12月10日から2026年3月初旬の間にランダムな開始日が割り当てられている。
トークン配布は初期参加者に大きく偏っており、その後の「Scavenger Mine」フェーズでは、追加割り当てを受け取るために計算パズルを解くことが求められる。
市場環境
eToroは2025年時点の企業開示情報によると、約3,500万人の登録ユーザーを抱えているが、2025年半ばの時点で資金が入金されている口座は350万口座にとどまっている。
同プラットフォームは、2025年5月にナスダックで6億2,000万ドル規模のIPOを完了し、43億ドルの評価額を得た。また最近では、暗号資産や株式に加え、欧州市場向けに250本のUCITS ETFを取り扱いに加えるなど、欧州での提供商品を拡充している。
NIGHTがローンチから数週間で約10億ドルの評価に達した動きは、流通供給が限定され、複数フェーズのアンロックスケジュールによって本格的な売り圧が後ろ倒しにされているトークンでよく見られるパターンに沿ったものだ。
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