先週の暗号通貨市場暴落後、Hyperliquidの創設者Jeff Yanと Binanceの間で清算透明性を巡る公開論争が勃発しました。Yanは一部の中 央集権型取引所が変動の中でユーザーの清算を著しく過小報告したと主 張しました。一方、Binanceの前CEOは、 100億ドル以上のレバレッジポジションが消えた危機に際して、 プラットフォームの対応を擁護しました。
知っておくべきこと:
- Hyperliquidの創設者は、高変動イベント中に中央集権型取引所が清算を 100倍過少報告していると非難し、Binanceのデータストリームの制限を 引き合いに出しています。これは、何千もの清算が同時に行われるとき にも、一つの清算しか表示されないという制限を持っています。
- 金曜日の市場暴落で、Bitcoinは 122,000ドルから102,000ドルへと下落し、Hyperliquidはダウンタイム なしで500億～700億ドルの取引量を処理しましたが、一方でBinanceは技術的 問題に直面しました。
- YanとBinanceの創設者Changpeng Zhaoは2018年にバイナンス ラボのインキュベーションプログラムを通じてつながりを持ち、分散型の予測 市場を開発しました。
透明性の争い
YanはXに、HYPE価格が先週20ドルに向かって急落した状況下で 100％の稼働率とゼロの不良債務を維持したと書いています。プラットフォー ムでは注文、取引、清算がオンチェーンで行われ、誰でも許可なく取引を確認で きます。
しかし、Yanは中央集権型取引所における「不穏な傾向」を指摘しました。 彼はこれらのプラットフォームが実際に発生するよりもはるかに少ない清算を公 に文書化していると述べました。
Binancを例にして、Yanは取引所のデータストリームが同時に発生する何千もの 清算中のたった一つの清算注文しか報告しないことを説明しました。この技術的 制限により市場暴落中に実際に発生した清算の規模が隠される可能性があると彼 は書いています。
清算の過小報告は、極端な変動の中では100倍にも達する可能性があると Yanの分析に基づいています。
彼の批判は、ブロックチェーンベースのプラットフォームと比較して中央 集権型システムの不透明さに向けられました。
Changpeng Zhao（CZとして知られる）は直接的に清算データの質問に回答す ることはせず、代わりに危機の際のBinanceの財政的取り組みを指摘しました。 「他の人が無視しようとしたり隠そうとしたり責任を転嫁したり競合他社を攻撃 しようとしたのに対して、主要なBNBChainエコシステムプレーヤー（Binance、 Venusなど）は数億ドルを自分たちのポケットから取り出してユーザーを保護しま した」と彼は書きました。
パートナーから競争相手へ
YanとCZの間のやり取りには、その共通の歴史が重みを持ちます。Yanは共同創業 者のBrian Wongとともに2018年にバイナンスラボの投資インキュベーション プログラムに参加しました。彼らは国際的な流動性プールを通じた共同ベッティ ングを促進するための分散型予測市場であるDeauxの開発に取り組みました。
インキュベーション期間中、YanとWongは中央集権型取引所のユーザー体験に合 わせつつブロックチェーンのセキュリティを追加するプラットフォームの構築に 焦点を当てました。彼らの目標は低コストとリアルタイムのフィードバックを スマートコントラクトの保護と分散型投票による決済と組み合わせることでした。 プロジェクトはBinanceのインターフェースを再現しつつ中央集権型管理を排除する ことを目指していました。
金曜日の市場の混乱は、厳しい条件下で両方のプラットフォームをテストしま した。
Bitcoinが122,000ドルから102,000ドルに落ちたことは暗号通貨市場全体の清算 を引き起こしました。YanはHyperliquidが崩壊中に500億ドルから700億ドルの 取引量を中断なく処理したと述べました。
Binanceは技術的な問題で一部のユーザーがポジションを閉じられない状態になり ました。取引所は19億ドルを超える清算を処理し、レバレッジを利用したトレー ダーのポジションが自動的に閉じられました。
競合するストーリーは暗号通貨インフラの哲学における基本的な分裂を浮き彫り にしています。Hyperliquidのようなブロックチェーンベースのプラットフォーム は、公開台帳を通じた透明性を優先しています。一方、中央集権型取引所は、危機 の際にユーザーを保護するための速度と資本配備を重視しています。
主要用語の理解
清算とは、取引所がトレーダーのレバレッジポジションを自動的に閉じること で、損失がそのポジションを裏付ける担保を減少させた場合に発生します。従来 の市場ではこれによりトレーダーが預けた金額以上を借りるのを防ぎます。暗号 通貨市場は十分に速く動くことができるため、清算が実行される前に損失が担保 を超える場合に取引所が「不良債務」を吸収することがあります。
オンチェーン活動とは、誰でもデータを視覚化し判定できるブロックチェーン上 で記録される取引のことを指します。中央集権型取引所はほとんどの活動を内部 データベースで処理し、サマリーデータのみを公表します。これにより取引所を 有利にする情報の非対称性が生じます。
レバレッジ取引とは、トレーダーが潜在利益を増幅するためにお金を借りること であり、これは損失も増幅します。10xレバレッジポジションは、10％の価格変 動がトレーダーの担保に対して100％の利益または損失をもたらすことを意味し ます。
市場への影響と現状
HYPEは記事執筆時点で約41.88ドルで取引されており、過去1週間で14％の下落 を示しています。このトークンはここ数時間で4％以上の上昇をしましたが、す べての高値から28％下落しています。この回復は、金曜日の暴落後の市場の安 定化に続くものです。
この論争は暗号通貨取引所間のデータ透明性の基準に関する質問を引き起こし ます。中央集権型競合相手により詳細な清算データを提供するようプレッシャー がかかる可能性があります。 Yanの批判は、ブロックチェーンベースのシステムの競争上の優位性を攻撃したものであり、 それは単一のエンティティに対する信頼に依存しない検証可能な透明性です。
終わりの考え
HyperliquidとBinance間の対立は、先週の市場の変動を超えて、 暗号通貨インフラに対する競合するビジョンを反映しています。 Yanの清算過小報告に関する主張は、 中央集権型取引所に対しブロックチェーンシステムが設計上提供する透明性に 追随するように挑戦しました。規制当局や市場の力が標準化された報告を推進するか否かは不確かです。