J.P.Morgan のアナリストは、木曜日にステーブルコイン市場の 評価を 厳重に行い、2028年までに成長予測を5,000億ドルに引き下げ、 1兆ドルの予測を「過度に楽観的」と一蹴しました。投資銀行の保守的な見通しは、 ドル連動の暗号通貨トークンの主流採用の限界を引っ張っていると述べる 競合他社の強気な予測とは対照的です。
知っておくべきこと：
- J.P.Morgan は、ステーブルコイン市場が2028年までに5,000億ドルに 到達すると予測し、競合他社の予測の半分になる
- 決済の採用は、需要のわずか6%であり、ほとんどの使用は暗号取引や 分散型金融に集中
- 上院のGENIUS法案を含む最近の規制の進展は明確になる可能性があるが、 主流の採用はまだ進んでいない
楽観的な予測に対抗する市場現実
市場予測の違いは、ステーブルコインの採用をめぐる不確実性を浮き彫りに しています。スタンダード・チャータードは、 2028年までに市場が2兆ドルに達すると予測し、バーンスタインは 供給が次の10年で約4兆ドルに成長すると6月30日の調査ノートで 予測しました。これらの予測は、J.P.Morganがまだ実現していないと 主張する広範な決済採用を前提としています。
現在のステーブルコインの使用法は異なる物語を伝えています。 投資銀行は市場を2,500億ドルと見積もり、支払いは総需要のわずか150億ドルと しています。ほとんどの活動は、日常のトランザクションよりも 暗号取引、分散型金融プロトコル、担保使用に集中しています。
「ステーブルコインが日常使用のために伝統的な通貨を 置き換えるという考えは、まだ現実から遠い」と J.P.Morganはその分析で述べました。構造的な障害が 暗号通貨市場以外へのより広範な採用を限定し続けていると 同社は指摘しました。
規制の進展が採用の課題に直面
最近の立法の進展は、ステーブルコイン規制に対する楽観的な 見方を生んでいます。上院は先月、GENIUS法を可決し、 分析家はこの動きを、分野に長らく待たれていた 規制の明確さをもたらす可能性があると説明しました。しかし、 J.P.Morganは、規制の進展だけでは、一部の予測者が予測する ような指数関数的な成長を促進しないだろうと指摘します。
暗号市場以外でのステーブルコインの採用には、多くの課題が あります。限定的な使用ケースと断片的な規制が、 主流の受け入れに対する障害を形成しています。ほとんどの国は 自国のデジタル通貨を優先したり、既存の支払いシステムを 強化することに焦点を当てたりしているため、 ドル連動トークンの採用は制限されています。
また、競争環境がステーブルコインの拡大の見通しをさらに 複雑にしています。中国の中央銀行の総裁は6月に、e-CNYとして 知られるデジタル人民元の国際的な使用を拡大すると誓いました。 これは、クロスボーダーの支払いにおいてドルベースの ステーブルコインに直接対抗するものです。
企業の関心と市場の懐疑主義が交わる
J.P.Morganの慎重な見通しにもかかわらず、大手企業の 中にはステーブルコインの機会を追求し続けているところも あります。eコマース大手のアリババの関連会社である 螞蟻集団（Ant Group）は、海外部門Ant Internationalを通じ 香港でステーブルコインの発行許可を申請する計画を 発表しました。同社は人気のモバイル決済アプリである Alipayを運営しています。
しかし、J.P.Morganは成功したデジタル決済プラットフォォームと 潜在的なステーブルコイン採用との比較を否定しました。 同社は、既存の成功事例が将来のステーブルコイン拡大の 信頼できるテンプレートを提供しないと主張しました。
「e-CNYの急速な拡大やAlipayやWeChat Payの成功は、 将来のステーブルコイン拡大のテンプレートを 表していない」と投資銀行は結論付けました。この評価は、 実証されたデジタル決済採用モデルがステーブルコイン成功に つながるという仮定に挑戦しています。
最終的な思考
J.P.Morganの保守的な予測は、最近の規制の進展と企業の関心にも かかわらず、暗号通貨市場を越えたステーブルコイン採用に 対する懐疑的な見方を反映しています。同社の2028年の 5,000億ドルの予測は、1兆ドルの予測からの大きな逸脱を 表し、主流の支払い採用に関する進行中の不確実性を 浮き彫りにしています。