Robinhood Markets Inc.は、かつて破綻した暗号資産帝国FTXが所有していたCFTC認可の取引所MIAXdxの過半数株式を取得し、急成長中の予測市場分野へのこれまでで最も積極的な進出を図っている。
火曜日に発表されたこの買収により、Robinhoodと大手マーケットメーカーであるSusquehanna International Groupは、jointベンチャーを通じて、このデリバティブ取引所の持分90％を取得する。**Miami International Holdings Inc.**は残りの10％の株式を保有し続ける。
この取引は、規制当局の承認を前提に、2026年第1四半期に完了する見通しだ。
MIAXdxは、もともとFTXによる買収以前にはLedgerXとして知られており、2023年5月にMiami International HoldingsがFTXの破産財団から約5,000万ドルで購入していた。
同プラットフォームは、指定契約市場（Designated Contract Market）、デリバティブ清算機関（Derivatives Clearing Organization）、スワップ実行施設（Swap Execution Facility）としての重要な規制承認を保有しており、Robinhoodにデリバティブ提供を拡大するための即戦力インフラをもたらす。
何が起きたのか
新たなジョイントベンチャーでは、Robinhoodが支配的パートナーを務め、Susquehannaが初日からの流動性プロバイダーとして機能する。この提携は、Robinhood Derivativesおよびその他の先物Commission Merchantプラットフォームの双方に先物・デリバティブ商品を提供する独立系取引所の設立を目指すものだ。
「Robinhoodでは予測市場に対する顧客需要が非常に強く、その勢いをさらに加速させたいと考えています」と、Robinhoodの先物・国際部門のバイスプレジデント兼ゼネラルマネージャーであるJB Mackenzieはstatementで述べた。「インフラへの投資によって、これまで以上に優れた取引体験と革新的な商品をお客様に提供できるようになります。」
この動きは、予測市場がRobinhoodにとって収益ベースで最も成長の速いプロダクトラインとなる中で起きている。同社がこのサービスを開始してからわずか1年で、顧客は100万以上の口座で約90億件のcontractsを取引した。第3四半期だけでも取引量は23億件に達し、前四半期の2倍以上となった。
これまでRobinhoodは、自社プラットフォーム上で予測市場を提供するためにKalshiと提携しており、政治や経済からスポーツまで幅広いカテゴリーをカバーしている。新しい取引所により、Robinhoodは自社の契約を独自に上場・清算できるようになり、サードパーティplatformsへの依存を解消できる。
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なぜ重要なのか
予測市場セクターは2025年に爆発的な成長を遂げている。Kalshiは10月単月で44億ドルの取引volumeを記録し、ライバルのPolymarketは30.2億ドルを計上、両社を合わせたプラットフォーム横断の月次取引高は約74億ドルに達した。
これはここ数年からの劇的な変化だ。Kalshiの年換算取引高は、2024年の約3億ドルから2025年mid-October時点で500億ドルへと急増し、千倍以上に拡大した。同社は直近で110億ドルの評価額で10億ドルを調達し、Polymarketも80億ドル評価で最大20億ドルの投資を獲得している。
Robinhoodのリテールによる予測市場取引の多くはKalshiを経由しており、データによれば、10月のKalshiの取引October出来高の半分以上をRobinhoodが占めているとされる。新たな独立系取引所を通じて、Robinhoodはこのバリューチェーンのより大きな部分を自社で取り込めるようになる。
この買収は、暗号デリバティブのレガシーも伴っている。LedgerXは、Sam Bankman-Friedの帝国の一部でありながら独立して運営されていたため、FTX崩壊時にも数少ないソルベント資産の一つだった。FTXは2021年に、LedgerXの親会社であるLedger Holdingsを2億9,800万ドルで購入していた。
最後の考察
Robinhoodの動きは、予測市場がギャンブルではなく正当な金融商品としてメインストリームに受け入れられつつあることを示している。同社による規制順守のアプローチとSusquehannaのマーケットメイク能力の組み合わせは、リテール向けアクセスを維持しつつ、機関投資家による採用を加速させる可能性がある。
タイミングも戦略的だ。昨年、選挙賭博に対するCFTCの規制を無効とするfederal裁判所の判決が出たことを受け、予測市場はクリプトネイティブな一角からメインストリーム金融へと一気に広がった。とりわけスポーツベッティングが足元の成長を牽引しており、Kalshiは10月下旬の1週間だけでスポーツ関連の取引高11億ドルを記録している。
この取引所は、CFTCの承認および通常のクロージングconditionsを前提に、2026年の営業開始が見込まれている。Susquehanna以外にも追加の流動性プロバイダーが参加する予定で、顧客に対して競争力の高い執行環境を確保するとしている。