U.S.の現物 Bitcoin (BTC) ETFは、SosoValueのデータによると、2026年最初の8週間で純流出が約45億ドルに達し、ローンチ以来もっとも持続的な機関投資家の解約局面となっている。
損失の大半は、1月下旬から2月下旬までの5週間に集中しており、この期間だけで12本のETF群から約40億ドルが失われた。
年初第1週と第3週の2週だけが純流入を記録し、部分的な相殺として約18億ドルの資金が入ったにすぎない。
資金はどこへ向かったのか
BlackRockのiShares Bitcoin Trust (IBIT) は、この5週間の流出局面で流出額が21億ドル超となり、2024年1月の上場以来でもっとも長く続く解約期間となった。
FidelityのWise Origin Bitcoin Fund (FBTC) も、同じ期間に9億5400万ドル超を失った。
CryptoQuantのアナリスト、J.A. Maartunは、ビットコインETFからの累計流出額が10月の史上最高値から83億ドルに達し、このファンドカテゴリとして記録上もっとも弱い局面になっていると指摘した。より広いETF全体では、2025年11月から2026年1月のあいだだけで約61億8000万ドルの純資本が流出した。
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なぜ重要なのか
こうした流出パターンは、マクロ環境におけるリスク資産からのローテーションと一致している。金および金関連ETFには、過去3か月で約160億ドルの資金が流入しており、マクロ経済の不透明感とドル高進行が、資本を伝統的な安全資産へと向かわせている。
ビットコイン価格は、4か月足らず前に付けた史上最高値から約38.5%下落し、執筆時点では8万ドル台半ばで推移している。
CryptoSlateのデータによれば、2025年11月から2026年1月にかけて、現物ビットコインETF全体では約61億8000万ドルの純資本が流出しており、これらのビークルがローンチされて以来、もっとも長く続く流出局面となっている。
Bloombergの上級ETFアナリスト、Eric Balchunasは、構造的な状況は依然として当初予測より歴史的に強いままだと指摘する。ローンチ前の業界予測では、初年度の資金流入は50億～150億ドル程度と見込まれていたが、実際の流入額はそれを大きく上回り、今回の調整が始まる前のベースラインを押し上げていた。
それでもなお、最近の解約ペースが一時的なリスク回避サイクルを反映しているのか、それとも機関投資家の需要構造が長期的に再調整されつつあるのかは、2026年におけるビットコインのETF依存型需要構造をめぐる中心的な未解決問題として残っている。
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