主要な分散型金融プロトコルは2025年最も急激なステーブルコインのデペグを火曜日の 朝、ストリームファイナンスのステークドストリームUSD（XUSD）がプラットフォームが約 9300万ドルの管理資産の損失を公表した後、最低で$0.30まで急落し、70％の大惨事的な崩壊を 記録しました。
この劇的なデペグはDeFiの世界に衝撃を与え、同プラットフォームが損失に対する包括的 な法的調査を開始する中、すべての入出金が即座に停止されました。火曜日の午後には、 XUSDは約$0.48で取引されています、前24時間で62％の 下落を示し、年内最悪のステーブルコイン失敗のひとつとなりました。
火曜日の朝早く、ストリームファイナンスチームはXに声明を発表し、 災害の範囲を確認し、即時対応を概説しました。同社は「昨日、ストリームファンドを 監督する外部のファンドマネージャーがストリームファンド資産の約9300万ドルの損失を 公表した」と書かれています。
プラットフォームは直ちに残りの資産の確保に移行し、「完全な調査が進行する中、予防 措置としてすべての残りの流動資産の引き出しを開始した」と述べました。 ストリームファイナンスはPerkins Coie LLPの弁護士Keith MillerとJoseph Cutlerを雇用し、損失がどのように発生したかを調査しました。
「損失の範囲と原因を完全に評価できるまで、すべての入出金は一時的に中止されます」と プロジェクトは述べ、Perkins Coieの関与が「透明性と企業ガバナンスへのコミットメント」 を反映していると強調しました。
この停止により、USDCをストリームのボールトに預け、lending arbitrage、hedged market making、incentive farmingを通じて安定した収益を提供する設計のXUSDに 交換したユーザーは、調査が何が問題だったのか、回収が可能かどうかを判断する間、その 資金にアクセスできなくなります。
急激な価格崩壊がユーザーの懸念を深める
ブロックチェーンセキュリティ会社PeckShieldが最初に危機を指摘したのは月曜日の早朝で、 初めは23％の下落だったものが、分散型取引所全体でのパニック売りが加速し、1時間以内に 58％にも達しました。
CoinGeckoの市場データによると、XUSDは売りの最悪のタイミングで $0.30の史上最低値に触れた後、火曜日の朝には若干回復し、約$0.48～$0.50となりました。 トークンの時価総額は約9560万ドルに崩壊し、24時間の取引量は急増して 159万ドルに達し、トレーダーはポジションを急いで解消しました。
7日間と30日間の両方のパフォーマンス指標が急激な62％の下落を示し、2025年に目撃された 最も急激で持続的なステーブルコインのデペグの1つであることを確認しています。今年は すでにセクターでの重大なストレスを目撃しています。 以下の内容を日本語に翻訳します。ただし、マークダウンリンクの部分は翻訳をスキップします。
Content: リスクは、監視と透明性のメカニズムが不十分である場合に発生します。
Industry experts noted Stream Financeがリアルタイムの市場価格ではなく「基本価値」オラクルに依存していることが、危機時に清算の引き金を遅らせた可能性があると指摘しました。このようなシステムは、通常の変動時に不公正な清算を防ぐことができますが、信頼が崩壊したときには「価格発見を信頼発見に変える」ことになります。そしてまさに、それがXUSDがペッグを外したときの状況でした。
さらに、遷移するすべての独立したリンクが自己報告におけるStreamの指標とサードパーティの追跡サービス間の不一致が透明性に疑問を投げかけました。プラットフォームのウェブサイトは、ユーザーの預金が約1億6,000万ドルで、戦略全体で展開された総資産が5億2,000万ドルであると報告していましたが、これはDefiLlamaのリストから大きく異なっていました。Streamは、TVL（総資産価値）計算において再帰ループ戦略をどのようにカウントするかについて意見の違いがあることを指摘して、この不一致を弁護していました。
最終的な考え
Perkins Coieの指導の下でStream Financeの調査が進行する中で、影響を受けたユーザーは資金の回収が可能かどうかを知るために不安な待ちの状態に置かれています。同社の声明では、さらなる情報が利用可能になるにつれて「定期的に更新」を行うことを強調していましたが、運用が再開される時期については提供されませんでした。
同様に並行して進行中のBalancer調査では、プラットフォームのエンジニアリングとセキュリティチームが、脆弱性の完全な範囲を特定し、追加の資金がリスクにさらされているかどうかを検討しています。
両方の事件は、おそらく特にサードパーティの資金管理、準備金の証明、リアルタイムの透明性ダッシュボード、および複数の相互接続されたプラットフォーム間で担保として機能するプロトコルによって引き起こされるシステムリスクに関して、DeFiプラットフォームに対する規制監査を加速させる可能性があります。
現時点では、XUSD崩壊とBalancerの悪用は、確立され、監査されたプロトコルであっても破滅的な失敗を経験し得ること、そしてDeFiユーザーがすぐに保有するもの以上のリスクに直面し得ることを厳粛に示しています。