ブライアン・アームストロングはコインベースの将来について大規模なロードマップを示したが、この発表は同時に、取引所がリテール向け金融支配をめぐる競争が激化するなかで焦点を失いつつあるのではないかという、トレーダーやビルダーの間で広がる懸念も露呈させた。
X上の投稿で、アームストロングは、2026年に向けたコインベースの最優先事項として、暗号資産、株式、予測市場、コモディティをまたぐグローバルな「何でも取引所」の構築、ステーブルコインと決済のスケーリング、そしてコインベースの開発者ツールとBaseエコシステムを通じたオンチェーン採用の加速を挙げた。
さらに同氏は、世界ナンバーワンの金融アプリになるという目標のもと、プロダクト品質と自動化への大規模な投資を進めていると付け加えた。
しかしこの戦略はすぐに暗号資産コミュニティの一部から鋭い批判を呼んだ。特に、暗号資産とデリバティブ提供を急速に拡大しているロビンフッドからの脅威に、コインベースが十分に対応できているのかという点が焦点となった。
批評家は「ロビンフッドを過小評価」と警告
アームストロングの投稿直後、暗号資産コメンテーターのev fiendは、コインベースがロビンフッドを周縁的な競合相手ではなく、存亡を左右する競争相手として扱わないことで後れを取るリスクがあるとX上で主張した。
「ロビンフッドには、コインベースが欲しがるリテールがいるのであって、その逆ではない」とev fiendは書き、ロビンフッドが暗号資産、予測市場、さらには無期限先物へと領域を広げていることが、若年層ユーザーにとってのワンストップ金融プラットフォームとなる下地になっていると指摘した。
彼はまた、コインベースがBaseや暗号ネイティブなソーシャルプロダクトに注力するあまり、取引、銀行、決済、投機を一つにまとめた統合アプリに対する、より広範なリテール需要を取り逃すリスクがあると述べた。
さらにev fiendは、ロビンフッドが新たな事業分野へ積極的に進出する姿勢にも言及し、このブローカーは「死守すべき丘を持たない」ため、ユーザーのアクティビティを取り込む目的で既存プロダクトを自ら食い潰すこともいとわないと説明した。一方で、このような戦略を採用するスピードはコインベースの方が遅いと示唆した。
ビルダーはより鋭いフォーカスとフロントエンド支配を要求
さらなる批判は、Heliusの創業者兼CEOであるマート・ムムタズからも上がった。同氏は、コインベースにとって最も重要な戦略上の戦いは「何でも取引所」の覇権争いであり、この領域では既にロビンフッドが、株式分野での深いディストリビューションによって優位に立っていると指摘した。
ムムタズは別の投稿で、コインベースはリソースの大部分をロビンフッドとの直接競争に集中させるべきであり、あまりに多くのイニシアチブに手を広げて分散させるべきではないと主張した。
また同氏は、コインベースのオンチェーン戦略について、インフラを垂直統合的に支配しようとするのではなく、ディストリビューションとフロントエンドレイヤーとしての強みを活かし、分散型の取引 venue を統合する方向に傾斜させるべきだと提案した。
ムムタズは、カストディと決済は依然として重要だが補完的役割にとどめるべきだとしつつ、ゼロ知識型のコンプライアンスツールなどを通じたプライバシーが、うまく実行できれば重要な差別化要因になり得ると付け加えた。
戦略的な分岐点
アームストロングのビジョンは、暗号資産がメインストリーム市場により深く入り込むにつれ、暗号資産取引所が伝統的な金融プラットフォームと収斂しつつあるという、より広いトレンドを反映している。
コインベースはデリバティブ、カストディ、決済、オンチェーンインフラへと事業を着実に拡大してきた一方で、ロビンフッドは、既に大きなリテール金融基盤の中に暗号資産を埋め込むという、逆方向の動きを取ってきた。
アームストロングの投稿が巻き起こした議論は、暗号資産の採用が広がる中でコインベースが直面する中心的な問いを浮き彫りにしている。すなわち、より深い暗号ネイティブなインフラを構築することだけで次世代ユーザーを獲得できるのか、それとも日常の金融における主要なコンシューマーインターフェースを握れるかどうかが成功を左右するのか、という点だ。
ロビンフッドが暗号資産関連プロダクトの提供を拡大し続け、コインベースがデジタルアセットの枠を超えて事業範囲を広げようとするなかで、両社の競争力の差は、もはやプロダクトの有無だけでは測れなくなりつつある。今後はディストリビューション、ユーザー行動、そして戦略的なフォーカスこそが、両社を分ける決定的な要因になりそうだ。
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