初期の Ethereum 投資家が今週さらに6,000万ドル相当のトークンを現金化し、わずか7万9,000ドルだった10年前の投資から莫大な利益を確定させた。初期参加者からの売り圧力があるにもかかわらず、最も裕福なイーサ保有者は、機関投資家のセンチメント改善に伴いポジションを着実に積み上げ続けている。
今回の売却は、ウォレットアドレス 0x2Eb による計画的な利益確定戦略の最新トランザクションだ。同アドレスは2014年のICO（イニシャル・コイン・オファリング）で、1トークンあたり約0.31ドルで合計254,908ETHを取得していた。この元本7万9,000ドルの投資は、現在の評価額で7億5,700万ドル超に膨らんでおり、ブロックチェーン分析プラットフォーム Lookonchain によると、11年間で約9,500倍という驚異的なリターンをもたらしたことになる。
水曜日のトランザクション後、このウォレットの残高は約930万ドル相当のイーサリアムまで減少したと、暗号インテリジェンス企業 Nansen のデータは示している。このICO参加者は、パニック的な急激売りではなく、9月初旬から計画的に保有分を分散してきた。
マーケット関係者の反応は分かれた。ある投資家はこの保有者の忍耐と規律を称賛する一方で、他の投資家は暗号市場にとって弱気シグナルになり得ると懸念を示した。「古参勢が次々とバッグを手放しているこのトレンドは不安だ」と、この取引を追跡しているあるXユーザーはコメントしている。
何が起きたのか
今回の売りは、2014年7〜9月に実施されたイーサリアムのネットワークICOに参加した、最初期のサポーターの一人によるものだ。この資金調達で、プロジェクトは平均0.31ドルで6,000万ETH超を販売し、約1,800万ドルを調達した。当初の為替レートでは1BTCにつき2,000ETH、その後価格調整により1,337ETHが購入できる条件となっていた。
一部の初期参加者が利益を確定させる一方で、イーサリアムの最大保有者は全く異なる行動を取っている。ブロックチェーンデータプラットフォーム Glassnode によると、アドレス上位1％が保有するイーサ供給量は、水曜日時点で97.6％に達し、1年前の96.1％からさらに積み増された。この集中は、相場変動にもかかわらず、富裕層ウォレットによる継続的な買い増しを反映している。
直近のデータでは、1万〜10万ETHを保有するアドレスの合計残高が11月下旬に2,100万トークン超へと増加し、このレンジとして過去最高を記録した。さらに、10万ETH超を保有するアドレスもポジションを拡大し、およそ430万トークンに達しており、主要投資家グループ全体で確認される「積み上げの波」を裏付けている。
機関投資家の需要も回復傾向にある。米国のスポット型イーサリアムETFは水曜日に6,000万ドルの純資金流入を記録し、8営業日連続の資金流出の後、4日連続の純流入となった。Farside Investors のデータが示すように、この反転は12月相場全体の強さと歩調を合わせており、イーサリアムETFは月間で26億ドル超の純流入を集めている。
ブラックロックの iShares Ethereum Trust は、2024年の純流入がおよそ35億ドルに達し、同業他社をリード。フィデリティの Ethereum Fund は15億ドルで2位につけている。これらの数字はビットコインETFのパフォーマンスには及ばないものの、時価総額2位の暗号資産に対する機関投資家の関心が依然として大きいことを示している。
なぜ重要なのか
早期売却組と大型買い増し組の対照的な行動は、イーサリアム投資家層における戦略の分岐を浮き彫りにしている。元のICO参加者は早期ベットから人生を変える規模の利益を確定させる一方で、機関投資家や富裕層は、ネットワーク開発に伴う将来の値上がりを見据えてポジションを構築している。
「安定した資金流入とデリバティブ取引の増加が組み合わさっていることから、投資家は暗号資産全体を大きくローテーションするのではなく、選別的にエクスポージャーを再構築していると考えられます」と、デジタル資産プラットフォーム Nexo のディスパッチアナリスト Iliya Kalchev 氏は Cointelegraph に [told]https://cointelegraph.com/news/ethereum-ico-whale-60m-9-500x-gain-top-1-buying-eth)) と述べた。同氏はイーサETFへのフローを「建設的」と評価しつつも、市場の反応は依然として「慎重」だと指摘した。
こうした積み上げは、12月3日に予定されているイーサリアムの「Fusaka」アップグレードに先行して起きている。このアップグレードでは、PeerDAS（Peer Data Availability Sampling）技術が導入される予定だ。PeerDASはネットワークのデータ処理能力を飛躍的に高めると同時に、バリデーターに必要な帯域幅を削減し、時間の経過とともにレイヤー2トランザクションをより高速かつ低コストにすることを目指す。イーサリアム共同創設者の Vitalik Buterin 氏は、PeerDASを「レイヤー2スケーリングの鍵」と表現している。
Fidelity Digital Assets の市場アナリストは、Fusaka について「イーサリアムにとって、より戦略的に整合的で経済的に一貫したロードマップへの決定的な転換」を意味すると分析している。このアップグレードにより、イーサリアムは代替レイヤー1ブロックチェーンとの競争や、増え続けるロールアップソリューションのエコシステム支援において、自身の価値提案を一段と強化できる可能性がある。
過去のパターンからは、大口クジラによる積極的な買い増し時期は、往々にして大きな上昇トレンドに先行して堅固な価格の土台形成と重なることが示唆されている。取引所における供給も引き締まりつつあり、9月以降、大手プラットフォーム上のイーサリアム準備残高は減少している。これは、ステーキングコントラクトやコールドウォレットへの移動が進んでいることを意味する。
一方、ICO時代のウォレットからの着実な売りは、市場の厚みと機関投資家の需要を試す継続的なテストとなっている。これまでのところ、市場はこうした大規模な売却を、壊滅的な価格下落を招くことなく吸収しており、イーサリアムの流動性構造が成熟していることを示している。もっとも、価格は依然として、2025年8月に記録した過去最高値約4,950ドルを大きく下回る水準で推移している。
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