イーサリアムはここ24時間で価格が約10%下落し、3,200ドルを割り込み、より広範な暗号通貨市場に圧力をかけている1週間の売り崩しを延長しました。下落にもかかわらず、大口ホルダーたちは最近、460,000 ETH（約16億ドル相当）を蓄積し、市場のパニックが強まる中でも機関投資家の強い確信を示しています。
クジラの買いと長期保有者の売却の乖離は、11月残りの期間のイーサリアムの価格の軌跡を定義する可能性のある動態を生み出します。数年間ETHを保持してきた熟練の投資家は利益を得ている中、資金力のあるクジラは価格の下落中に積極的に蓄積しており、売り圧力が緩和された後の回復の舞台を設定する可能性があります。
BitMine Immersion Technologiesは、ウォールストリートストラテジストのトーマス・リーが率いるイーサリアムに焦点を当てたデジタル資産財務会社であり、修正期間中の最も活発な買い手の一つとして浮上しています。同社は過去1週間だけで110,288 ETH（約4億ドル相当）を追加し、総保有量を350万トークン以上に引き上げました。
現在、BitMineはイーサリアムの総供給量の約2.9%をコントロールしており、現在の価格では約132億ドルとして評価されています。BitMineの会長であるリー氏は、研究会社Fundstratも率いており、価格下落をリスクリワードの良好な購入機会として特徴付けています。
オンチェーン分析プラットフォームLookonchainは、9,176 ETH（約2,914万ドル相当）をGalaxy DigitalのOTC（店頭取引）デスクから受け取った、BitMineに関連するとみられる新しいウォレットを特定しました。この取引は、市場への影響を最小限に抑えるためにOTCチャネルを通じて行われる機関による蓄積の一部を表しています。
BitMineの積極的な蓄積戦略は、多くのデジタル資産トレジャリー企業が、株価が基礎となる暗号保有の純資産価値を下回ったために資本調達に苦戦している状況とは対照的です。市場のボラティリティにもかかわらず、同社のイーサリアムポジション拡大へのコミットメントは、ステーキング収益と拡大するトークン化インフラストラクチャに焦点を当てたネットワークの長期的価値提案への強い確信を反映しています。
クジラクラスターが需要の急増を推進
ラージホルダーが、1,000から100,000 ETHを管理し、10月中に1.64百万トークン（約64億ドル相当）を蓄積したと、Santimentのオンチェーン分析によります。価格が月間7%下落したにもかかわらず、継続的に買われており、クジラたちが短期的な市場変動に鈍感であることを示しています。
BeInCryptoの最近のデータは、100万から1000万ETHを持つアドレスが、11月中旬の4日間でほぼ460,000 ETHを蓄積したことを示しています。この収穫、1.6億ドル以上の価値、は最大の保持者が現在の価格水準を魅力的な参入点と見ていることを示しています。
CoinDeskは報告しています、クジラたちは、重要なサポートレベルを下回る最近のブレイクダウン中に、3,247ドルから3,515ドルの間で3億946,682 ETHを1.37億ドル相当で購入しました。出来高が平均を145%上回ると同時に積み上がったことから、機関規模の流動が小売売り圧力を吸収していることを示唆しています。
クジラ蓄積パターンは、市場底の潜在的な指標として過去に前例があります。CryptoQuantのアナリストShayanMarketsは、スポット取引高の上昇とクジラの購入がしばしば「トレンド反転の開始または、主要な上昇前の後期圧縮段階の兆候」であると指摘しました。
著名投資家がレバレッジポジションを取る
個別の高ネットワース投資家は価格下落にもかかわらずイーサリアムのポジションを追加しており、台湾の音楽セレブでデジタル資産投資家のジェフリー・ファン（オンチェーンでは「Machi Big Brother」として知られる）は、7,400.7 ETHを分散型デリバティブプラットフォームHyperliquidで2,355万ドルで購入しました。
レバレッジポジションは3,040.60ドルの清算価格を持っており、Huangはイーサリアムがこの水準を上回ると期待していることを示しています。彼の弟、「Machi Small Brother」として知られる人物も、清算法を避けるために追加のマージンを含めて5,000 ETH (1,590万ドル相当) をデポジットしており、その清算価格は2,794.71ドルです。
「66kETHBorrow」という名前で追跡されているもう一人の著名なクジラが、最近の下落期中に16,937 ETH（5,391万ドル相当）を追加購入し、合計で422,175 ETH（約13.4億ドル相当）に増加しました。これらの大規模な蓄積アドレスは、洗練された市場参加者が現在の価格をイーサリアムの基盤となる見込みに対して過小評価と見ていることを示しています。
下落中に投資家がレバレッジを展開することは通常、強い確信を示しますが、価格がさらに下がり続けると追加のリスクが導入されます。2,800ドルから3,050ドルの間のレバレッジポジションの集中は、集団的な清算が追加のボラティリティを引き起こす可能性のある価格フロアを確立します。
3,150ドルレベルでサポートゾーンが浮上
オンチェーンアナリストのアリ・マルティネスは、2.53百万ETHが3,150ドル周辺で購入されたと報告し、実質的にこの価格ポイントを強力なサポートゾーンとして確立しました。このレベルでの高い買いは、イーサリアムが最近の取引レンジの下限に近づくにつれて需要が大幅に増加することを示しています。
3,150ドルから3,200ドルのゾーンは現在、現在の修正中に買い手が繰り返し介入した重要な技術的なレベルを表しており、これを下に突き破って持続すれば、イーサリアムは3,000ドルという心理的しきい値に向けたさらなる下降にさらされる可能性がありますが、反発すれば蓄積の主張を強化します。
テクニカルアナリストは、イーサリアムの価格アクションが長期タイムフレームで潜在的なブル指標の隠れた強気ダイバージェンスの兆候を示しており、価格は低くなる一方でモメンタム指標がさらに低い値を示しています。このパターンは、価格が引き続き下がっても売り圧力が弱まっていることを示唆しており、買い手の確信が増すと反転の可能性があることを示しています。
長期保有者の配布が加速
クジラが蓄積している間、3-10年の間にポジションを維持してきたイーサリアムホルダーたちが販売活動を急増させています。11月14日に発表されたGlassnodeのデータによると、これらの経験豊富な投資家は、90日の単純移動平均に基づき、平均で1日45,000 ETH以上を配布しています。
この販売率は、以前のブルマーケットピークである2021年2月以来の長期ホルダーからの最高の支出レベルを記しています。この加速は、イーサリアムがサイクルの高値から後退し始めた8月後半に始まり、このグループが長期の保有期間の後に利益を得ていることを示唆しています。
毎日45,000 ETHの売りは、現在の価格水準で約1億4,000万から1億5,000万ドル相当の継続販売圧力を表します。多大ではありますが、この配布はクジラの蓄積によって吸収され、利益確定と思われ、保持者が何年も前に確立されたポジションで大幅に利益を上げているため、パニック売りではない様子です。
長期ホルダーの売却とクジラの蓄積の乖離は、異なる投資戦略と時間枠を反映しています。初期の買い手は数年間の保有期間の後に利益を確定しており、新しい機関参加者は現在の評価に基づいてポジションを確立しており、将来の成長期待に基づいています。
ホルダーの蓄積指標が混在するシグナルを示す
GlassnodeのHolder Accumulation Ratioは、10月下旬以降、31.27%から30.45%に低下しており、バランスを減少させているアドレスが増えていることを示しています。この指標は、蓄積しているアドレスと分散しているそれらとの比率を測定し、低下するリーディングはネット販売圧力を示します。
しかし、この小売の慎重な態度はクジラの行動とは対照的です。小規模ホルダーは露出をトリムし、明確な市場の信号を待っている中、大口ホルダーは最終的な回復に向けたポジションを取っています。この分岐は、洗練された投資家が小売参加者が見逃している価値を見ている、またはただ単に短期的なボラティリティを乗り越える位置にあることを示唆しています。
SantimentのAge Consumedメトリックは、長期ホルダーのコイン移動が著しく減速しており、Glassnodeが報告した高い支出レベルにもかかわらず、小規模なAge Consumedスパイクは、長い間保有していた投資家が大規模な保有を清算している数が少ないことを示しており、歴史的にはダウンサイドの圧力を減少させています。
交換準備動力学が回復テーゼをサポート
クジラによる大量購入と長期ホルダーの売却にもかかわらず、イーサリアムの交換所でのリザーブは依然として過去の市場サイクルと比較して相対的に低水準にあります。低い交換バランスは、販売が増加したにもかかわらず、ほとんどのETHが自己保管に移動しているか、交換での潜在的な販売のために蓄積されているのではなく、分散型金融プロトコルで展開されていることを示しています。
このダイナミクスは蓄積ナラティブを支持しており、交換からコインが出ることは、ホルダーがより高い価格を期待していることを通常示唆しています。交換準備の減少とアクティブなクジラの買いは、マーケットセンチメントが改善する時に需要が急増した場合に供給制約を生む可能性があります。
交換への安定コイン流入もピークレベルから減少しており、小売参加者の購入力が減少していることを示しています。これは、現在のクジラの蓄積が発生していることを示唆しています。 Content: 主にOTCチャネルを通じて行われており、持続的な価格回復を促す可能性のある広範な市場参加はまだ反映されていない。
ネットワークの基礎は依然として強力
価格の変動の下で、イーサリアムのネットワーク指標は引き続き健康を示しています。日次アクティブアドレスは、歴史的な平均と比較して高いままであり、ネットワークは最近、インフラの回復力を反映して、毎秒24,192トランザクションを達成しました。
2025年12月に予定されているFusakaアップグレードは、Peer Data Availability Sampling（PeerDAS）を導入し、これはLayer-2トランザクション手数料を最大95％削減することが期待されています。この技術的改善は、DeFiおよびロールアップアプリケーションが劇的に低いコストから利益を得るため、採用を促進する可能性があります。
イーサリアムを基にしたトークン化への機関投資家の関心は拡大し続けており、主要な金融機関はイーサリアムネットワークでのトークン化された債券および証券のプログラムを試験運用しています。成長する実世界資産セクターは、投機的取引を超えた基本的な需要推進要因を提供しています。
市場のコンテクストと回復の見通し
イーサリアムの修正は、ビットコインも10月の高値から下落した広範な暗号通貨市場の弱さと一致します。主要な暗号資産間の相関性は、イーサリアムの回復の見通しが部分的にビットコインの安定した価格床の形成に依存していることを意味します。
しかし、イーサリアムの独自の価値提案であるステーキング利回りとスマートコントラクトの有用性は、差別化された推進要因を提供します。現在のステーキングレートは年間約3-4％の利回りを提供しており、伝統的な利回りが依然として控えめな環境で所得を生み出す資産を求める投資家にとってイーサリアムを魅力的にしています。
過去8年間で11月の平均が6.9％の利益を示し、2024年の47％の上昇が最も強い11月のパフォーマンスを代表しています。過去のパフォーマンスが将来の結果を保証するわけではありませんが、季節的なパターンは、現在の修正が年末の強さに道を譲る可能性を示唆しています。
最終的な考え
マーケット参加者は、イーサリアムが大規模な買いがあった$3,150-$3,200のサポートゾーンを保持できるかどうかを注視しています。この範囲を持続的に下回ると$3,000レベルをテストする可能性があり、$3,400-$3,500を再び超えることで修正が完了したことを示す可能性があります。
技術的抵抗は$3,600-$3,650の周辺で見られ、10月の高値以来、確立された弱気構造を完全に逆転させるためには$4,000を超える決定的なブレークアウトが必要です。クジラの蓄積は回復の基盤を提供しますが、持続的な上昇の勢いを促すには、より広範な市場の参加が必要になるでしょう。
クジラの買いと長期保有者の売りの間の分岐は、初期投資者が利益を上げる一方で、忍耐強い資本がポジションを構築しているという異常な市場構造を作り出しています。この多年度の保有者からの配分が最終的に枯渇するにつれ、より新しい機関投資家への転換がより高い価格の底を確立する可能性があります。
イーサリアムがこの移行期間を乗り越える中で、資本力のあるクジラや財務会社による積極的な蓄積は、洗練された市場参加者が短期的なボラティリティが続いても今後の価格上昇を期待していることを示唆しています。