Ethereum の収益性は急激に悪化しており、ネットワークが直近で3,000ドルを割り込んだことを受けて、含み益状態にある供給比率が60％を下回った。12月の持続的な下落圧力の中で、個人投資家の利益も機関投資家の参加も同時に弱まっている。
何が起きたのか：供給の収益性
Glassnode のオンチェーンデータによると、トークンが3,000ドル超を維持できなかったことで、含み益状態にある ETH 供給の割合は今月初めの70％超から60％を下回った。イーサリアムは12月22日に一時3,000ドル台を回復し、この収益性指標は63％まで押し上げられたが、その上昇分は数時間で失われた。
この下落は、直近の買い手だけでなく、12月初旬にトークンを蓄積していた投資家にまで損失が広がっていることを反映している。
これは、価格推移がより広い保有者層の利益を削り取っている中で、ネットワークのストレスを示す最も明確なシグナルの一つとなっている。
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なぜ重要か：機関投資家の撤退
米国スポット型イーサリアムETFへのネットフローの30日移動平均は11月初旬以降マイナス圏を維持しており、機関投資家の継続的な離脱を示している。この資金流出の継続は、8月にイーサリアムが高値更新に向けて上昇した際に見られた資金流入と対照的であり、以前は売り圧力を吸収する助けとなっていた追加的な買い需要の重要な源泉が失われていることを意味する。
オンチェーン追跡サービス Lookonchain は最近、約9年間ほぼ動きのなかったウォレットが2週間にわたり約1,342万ドル相当の4,619 ETH を Bitcoin Cash にスワップした売り活動を特定したが、このウォレットの所有者は依然として議論の対象となっている。
同じ追跡サービスによると、BitMEX 共同創業者の Arthur Hayes は、直近1週間で約553万ドル相当の1,871 ETH を売却した。
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