カナリーファンズは、証券取引委員会の直接的な管理を外す 規制メカニズムを用いて、XRPを追跡する 上場投資信託（ETF）を11月13日に取引開始するようにしている。同社は 通常の遅延条項を登録書類から削除し、規制当局が積極的に介入しない 限り、20日間の待機期間後に自動的に有効になるようにしている。ナスダックの 承認がリスト化の最終的な課題となっている。
知っておくべきこと:
- カナリーファンズはS-1申請から「遅延修正」を削除し、明示的なSECの承認を 必要とせずにXRP ETFを11月13日に有効にすることができる自動20日間の カウントダウンを開始。
- ソラナ、ヘデラ、ライトコインのスポットETFをローンチする際に使用された アプローチを採用、政府機関の閉鎖中に通常の規制レビューを制限する 法定ウィンドウを活用。
- XRPの申請はソラナの承認前に行われたSECスタッフとの反復的な 対話が欠けており、規制当局が自動的な有効性を認めるかどうか不確か。
伝統的なレビュー手続きを回避する申請戦略
カナリーの更新されたS-1登録声明には、通常はSECに承認のタイミングを 掌握させる遅延条項が含まれていない。Crypto In Americaのホスト、Eleanor Terrettによると、この変更は法定のカウントダウンをスタートさせる。 登録は20日後に自動的に有効になり、SECが停止命令を出したり追加訂正を要求 しない限り。
11月13日の予定日は、ナスダックが上場と取引を認可するForm 8-Aの 承認にかかる。
その交換承認が残る運用上の要件を表す。両方の条件が満たされ、 SECが介入しなければ、この基金は米国初のスポットXRP ETFとして市場に 達する可能性がある。
これは未テストのアプローチではない。
ビットワイズとカナリーは、今週初めにソラナ、ヘデラ、ライトコインを 追跡するスポット仮想通貨ETFをローンチするために、同じ法定待ち期間を使用。 これらの基金は、政府機関が実質的に停止されていた際に、規制対話が効果的に 中断されていたときに開始された。Terrettは両社が「やり取りが限られた 瞬間を利用して停止中に公開するために20日間の待機期間を活用した」と述べた。
規制の不確実性がローンチタイムラインを覆う
政府の閉鎖は変数のまま。Terrettは「政府の再開がタイミングに影響を及ぼし、 申請が完了しSECが満足している場合には早まる可能性があるが、スタッフが 追加のコメントを提案した場合には遅れる可能性がある」と警告した。 11月13日の日にちは、SECスタッフがどれだけ早く再関与し、登録文書に変更を 求めるかによって、いずれかの方向にずれる可能性がある。
SEC委員長のポール・アトキンスは戦略に間接的な支持を提供。 具体的な 暗号ETFに言及していないものの、アトキンスは「Shutdown中に 公的化するための20日間の法定待機期間を活用するMapLightのような 企業を見るのが嬉しい」と述べた。Terrettはこのコメントを重大であると 判断し、これは同機関が法定的な時計を使用する正当性を認識していることを 示唆しているとした。
XRPはソラナとは異なる状況に 直面している。
BloombergのシニアETFアナリストであるEric Balchunasは「XRPの 書類はSolanaが持っていたSECとの意見交換を持たなかった」と観察し、 「それが発行者が自信を持って準備が整ったと感じた理由の一つだった」と 述べた。Solanaの申請は、政府機関閉鎖前にSECスタッフと反復的に関わった。 カナリーのXRP基金は、あまり見えない規制対話でプロセスをテストしている。
結果はバイナリ。ナスダックがForm 8-Aをクリアし、SECが20日間の期間を 経過させて新たなコメントを強制しなければ、XRP基金は11月13日に取引を開始。 SECがS-1に追加のコメントを発行したり、上場を圧迫した場合、それは 一部のデジタル資産に対して自動的な有効性を許容するが、XRPには許可しないと 示す信号となる。
規制フレームワークの理解
S-1フォームは、証券提供に必要な登録声明で、基金の構造、リスク、 運営に関する詳細情報を含む。企業は通常このS-1申請に遅延修正を含め、 登録が自動的に有効になるのを防ぎ、SECが承認のタイミングを管理できるようにする。 カナリーファンズはこの条項を削除することで、1933年証券取引法の 20日間の法定待機期間を開始。
Form 8-Aは、1934年証券取引所法に基づいて証券のクラスを登録するために 必要な別の申請。これにより、証券をナスダックのような国内証券取引所に 上場し取引が可能になる。この承認は、SECの基本となるS-1登録のレビューと 独立してこれを見ることができる。
結びの考え
カナリーファンズはSECの時間管理に対する裁量的な制御を制限する法定のパス で米国初のスポットXRP ETFをローンチしようとしている。 最近のSolana、Hedera、Litecoinの資金のために同じメカニズムを使用している。 11月13日のローンチ日は、ナスダックの承認と、SECが自動的な有効期間中に 介入してXRPを他のクリアされたデジタル資産と同様に取り扱うかどうかに依存する。