ゴールドマン、「800億ドル規模の株式売り」がビットコインの安定性を脅かすと警告

ゴールドマン・サックスは、今後1か月でシステマティック・ファンドが最大800億ドル相当の株式を投げ売りする可能性があり、そのレバレッジ解消の波が、流動性悪化が進む世界市場の中で ビットコイン (BTC)、金、銀へ波及するおそれがあると警告している。

何が起きているのか：システマティックな売り

ゴールドマンのトレーディングデスクは、Commodity Trading Advisers と呼ばれるトレンドフォロー型ファンドが、すでに S&P 500 に対して売りシグナルを点灯させたと報告した。同行は、2月8日の Walter Bloomberg によるXへの投稿によれば、相場がさらに弱含めば、向こう1週間で約330億ドル相当の株式が売却される可能性があると見積もっている。

ゴールドマンのモデルによると、S&P 500の下落が続いたり、重要なテクニカル水準を割り込んだりした場合、今後1か月でさらに最大800億ドル規模のシステマティックな売りが誘発される可能性がある。

市場環境はすでに脆弱であり、流動性は悪化し、オプションポジションも価格変動を増幅させ得る方向にシフトしている。

ディーラーが「ショートガンマ」のポジションを取っている場合、相場下落時には売り、上昇時には買わざるを得なくなり、ボラティリティを一段と高め、日中の値動きを加速させる。ゴールドマンは、リスクパリティ戦略やボラティリティ・コントロール・ファンドなど、他のシステマティック戦略も、ボラティリティ上昇が続けばなおエクスポージャーを引き下げる余地があると指摘した。

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なぜ重要なのか：資産横断的な連鎖

過去には、大規模でフロー主導の株式売りと流動性のタイト化が、暗号資産を含むマクロ感応度の高い資産全般のボラティリティを押し上げてきた。ビットコインは、流動性ストレス期には広範なリスクセンチメントと連動して取引される傾向が強まっており、株式の強制売却が加速すれば、再び大きな値動きに直面する可能性がある。

ゴールドマン内部のパニック指数は、最近、極度のストレスに関連する水準に近づいている。

一方で、1年間にわたり押し目買いを積極的に続けてきた個人投資家にも疲れが見え始めており、直近のフローでは買い越しではなく売り越しが示唆されている。

株式市場の乱高下は、複雑な資産横断フローを引き起こし得る。リスクオフ環境ではコモディティに下押し圧力がかかる一方で、金や銀は不透明感が高まる局面で安全資産需要を集めることもあり、広範な流動性動向やドルの強さ次第で、いずれの方向にも急激な値動きが生じ得る。