欧州中央銀行（ECB）はドル建てステーブルコインが市場支配権を得ることで金融政策の制御を失う可能性があり、 ヨーロッパの借入コストが増加すると共にアメリカのグローバルな金融影響力が強まる恐れがあると、 ECBアドバイザーの分析が月曜日に発表された。
知っておくべきこと
-
TetherのUSDTやCircleのUSDCなどのドル建てステーブルコインが 世界市場を支配しており、ユーロ建てのバージョンは市場資本で3億5千万ユーロ未満
-
トランプ大統領が署名した最近の米国法によりステーブルコインを通じてドルの世界準備通貨としての地位を確固とする 規制枠組みが構築された
-
ECBはヨーロッパでドル建てステーブルコインの広範な採用が中央銀行の金融条件に対する制御を弱め、 地政学的依存を引き起こす可能性があると警鐘を鳴らす
経済的影響と市場のダイナミクス
ECBのアドバイザー、ユルゲン・シャーフ氏は、公式ECB政策を必ずしも反映するわけではないブログ投稿で アメリカのステーブルコイン分野での早期優位性について懸念を示し、この支配はグローバルな金融力の バランスを根本的に変える可能性があると述べた。
「米ドルのこうした支配はアメリカに戦略的かつ経済的な利点を与え、より安く借入を行う能力を与え、 グローバルな影響力を行使するだろう」とシャーフ氏は書いた。この影響は単なる市場競争を超える。
ヨーロッパ経済にとって、この変化は金融主権への潜在的脅威を表す。
「ヨーロッパにとって、これはアメリカに比べてより高い融資コストを意味し、 金融政策の自主性と地政学的依存度を低減することになる」とアドバイザーは付け加えた。
ステーブルコインはドルなどの伝統的な通貨にペグされた暗号資産である。デジタル決済方法や価値保全の 手段として近年顕著な進展を見せている。このセクターは今月初めにトランプ大統領がこれらデジタル資産の 包括的な規制枠組みを制定する法律に署名したことで大きな認証を受けた。
トランプ政権の戦略的動き
アメリカの規制枠組みのタイミングは、意図的な政策の位置付けを反映しており、トランプの法案は特に デジタルチャンネルを通じてドルのグローバルな準備通貨としての役割を確立することを目指している。 これは伝統的な金融外交の現代版を表している。
規制の明確化は、グローバル市場でのアメリカのステーブルコイン発行者に競争優位を与えている。 TetherやCircleといった企業はこの環境を活用し、支配的な市場地位を確立している。
彼らのドルにペグされた提供は、採用面でも市場資本額でもヨーロッパの代替手段を遥かに上回っている。
現在の市場データはこの不均衡の規模を明らかにしている。ユーロ建てステーブルコインは総市場価値で 3億5千万ユーロ未満を保持しており、ドルに基づく競合他社の一部である。この差は、ヨーロッパでの 規制の不透明性とアメリカ企業の初動の利点を反映している。
ECBの対応戦略
シャーフ氏の分析には、欧州の政策立案者に対する具体的な推奨事項が含まれている。 ECBは現在法的な複雑性によって遅延しているデジタルユーロの開発を加速させるべきだ。 このデジタル通貨は、ドルベースのステーブルコインに対するヨーロッパの代替案を提供できる。
欧州当局はまた、より多くのユーロ建てステーブルコインの創造を支援する規制枠組みを通じて 促進すべきである。現行の規制環境は、欧州のステーブルコイン開発に十分な明確性を提供していない。
このブログ投稿は、分散型台帳技術をクロスボーダー支払い効率性を改善するためのツールとして 強調している。より速く、安価な国際取引は既存のドルシステムと競合するユーロベースの代替手段を より競争力のあるものにすることができる。この技術的アプローチは、確立された ステーブルコインオペレーターによって現在保持されている主要な利点に対処する。
グローバルな協調の課題
国際的な規制の協調は、ステーブルコインの支配に対処する上でのもう一つの重要な要素を表している。 「最後に、ステーブルコインに関する規制のより強いグローバルな協調が重要です」とブログは述べている。 統一されたアプローチがなければ、規制の違いが既存の不均衡を悪化させる可能性がある。
協調した規制の欠如は、規制のある場所を選択する機会を生む。企業は、より好ましい規則を持つ管轄区域を 選択する可能性があり、それが全球的な安定性よりもむしろ彼らの利益に最適な市場に 活動を集中させることになる。
「共通のアプローチを欠けば、不安定性、規制のアービトラージ、およびグローバルな米ドルの 支配を助長するリスクを招く」とシャーフ氏は警告する。これは国際的な金融協調の努力における 欧州のリーダーシップを求めるものである。
結びの考え
欧州中央銀行のアドバイザー、ユルゲン・シャーフ氏の分析は、ヨーロッパの金融自主性を脅かし、 地域の借入コストを潜在的に増加させるドル建てステーブルコインの支配に対する懸念を浮き彫りにする。 この警告は、トランプの最近の規制フレームワークがヨーロッパの競合他社に対する米国のステーブルコイン 発行者に戦略的な優位性を与えている中で発せられており、ユーロ建ての代替案が支配的なドルベースの システムと比べて3億5千万ユーロ未満の市場資本を保持していることに伴っている。