ニューハンプシャー州は、Bitcoinによって担保された地方債を承認した初の州となり、 デジタル資産が140兆ドルのグローバル債務市場に参入する可能性を開く画期的な一歩を刻みました。
州のビジネス金融局は月曜日、過剰担保されたビットコインを民間のカストディアンが保持することで企業が借り入れることを許可する初の 1億ドルのビットコイン担保コンジット債券を承認しました。この構造は、従来の固定所得証券とデジタル資産を結ぶ前例のない橋となり、米国史上初めて 暗号通貨の担保に地方債規制を適用します。
BFAは州の組織ですが、債券は納税者や州の資金をリスクにさらすことはありません。当局は純粋に仲介者として機能し、 取引を管理し承認するのみで、返済義務を負わないのです。投資家は代わりにBitGo によって保管されるビットコインによって保護され、担保価値が下落した場合でも自動的に清算され債権者が補償されるよう設計されています。
ケリー・アヨット知事は、この発表をニューハンプシャー州のデジタル金融でのリーダーシップの別の例として称賛しました。
「この歴史的なビットコイン担保債を通じて、ニューハンプシャー州が再び新技術を取り入れる全国初の地となることを誇りに感じています」と アヨット知事は述べました。「これは、州資金や納税者の資金をリスクに晒すことなく、州により多くの投資機会をもたらす革新的な方法です。」
債券の仕組み
仮想通貨資産管理会社Wave Digital Assetsは、地方債専門のRosemawr Managementと提携して債券を設計しました。 この構造は、ビットコインの担保に対して従来の地方債や企業債の規制を適用し、機関投資家が親しみやすい指標を使用して評価できる 遵法的なフレームワークを作成します。
提案された条件の下、借り手はビットコインの担保 として債券の価値の約160％を提供します。ビットコインの価格が債券価値の約130％を下回ると、清算機構が発動して債権者に全額支払われることを確保します。 この過分担保は、ビットコイン特有のボラティリティに対して投資家を保護しながら、持ち株を売却せずに資本にアクセスし課税対象となる事象を回避することが可能です。
Wave Digital Assetsの共同創設者であるLes Borsai氏は、この債券を従来の固定所得とデジタル資産を完全に機関的かつ遵法的に統合するための ステップと述べました。
「我々の目標は、伝統的な固定所得とデジタル資産を完全に機関的かつ遵法的、そしてグローバルに拡大可能な方法で結びつけることです」と Borsai氏は述べました。
トップクラスの地方債法律事務所Orrickは、この取引に法的支援を提供し、ニューハンプシャー州が初の仮想通貨による地方債を構造化するのを 支援しました。
「仮想通貨による初の地方証券を立ち上げるニューハンプシャー州を支援することに感激しています」とOrrickのパートナーである オリオン・マウンテンスプリング氏は述べました。「これはデジタル通貨と地方財政にとって大きな変革です。」
経済開発に向けた手数料の流れ
この債券は、単なる資金調達以上の利益を州に生み出すよう設計されています。BFAの事務局長であるジェームス・キイ・ウォレス氏によれば、 取引から得られる手数料やビットコイン担保の価値向上は、ニューハンプシャー州全体でイノベーション、起業家精神、ビジネス成長を支援する 専用のビットコイン経済開発基金に流れ込みます。
今年初めに州の戦略的ビットコイン予備金法案を導入した共和党のキース・アンモン代表は、この債券を政府財政で 高品位担保としてビットコインが機能する可能性を試すための実験場に例えました。
「BFAは自給自足しているので、この構造にパートナーし、コンセプトの実証をし、最終的には 真の州財務省発行のビットコイン債券に繋がる可能性があります」とアンモン氏は述べました。
この構造により、借り手は持っているビットコインを売却せずに流動性を引き出し、資本利益税を回避しながら資産を生産的な経済使用に役立てることができます。 成功した場合、このモデルは他の州が公共財政にデジタル資産を統合しようとするためのテンプレートを確立する可能性があります。
戦略的予備金の上に構築
この債券は、戦略的ビットコイン予備金を承認した初の州となった ニューハンプシャー州の画期的な5月の動きに続くものです。アヨット知事がHouse Bill 302に署名し、州財務省に 時価総額が5,000億ドルを超えるデジタル資産に特定の公的資金の最大5％を投資することを許可しました。 現在、このしきい値を満たすのはビットコインだけです。
法律では、保有資産のいずれかが州管理のマルチシグウォレット、適格なカストディアン、 または米国ベースの上場商品を通じて米国で規制されたカストディで保持されることが要求されます。このフレームワークは、 コンプライアンスと透明性を保証しつつ、州が経済的不確実性に対するヘッジとしてデジタル資産へのエクスポージャを構築することを 許可します。
アリゾナ州は以前に同様の法案を可決しましたが、ケイティ・ホッブズ州知事が5月初めにビルを拒否しました。フロリダ州は 同じ頃に予備法案を取り下げました。ニューハンプシャー州が前進する意欲を示したことで、公共財政へのビットコイン統合を 探求する州の中で、明確にリーダーの地位を確立しました。
戦略的予備金と新たな債権構造の組み合わせは、州レベルの政府におけるビットコインの包括的なフレームワークを作成し、 資産の蓄積と債務金融の両方のアプリケーションを網羅しています。
新たな債務市場の開拓
仮想通貨担保借入は、ビットコイン担保に対するローンを提供するプラットフォームを通じて 数年にわたりプライベート市場で存在していました。しかし、これはこのようなメカニズムが 米国の地方金融に参入する初めての出来事であり、従来保守的なリスクプロファイル、 安定した担保、および何十年も前の引受基準によって特徴付けられてきた市場です。
世界の債券市場の価値は約$140兆ドル であり、米国市場だけで約58兆ドルを占め、世界最大の固定所得市場です。 ニューハンプシャー州のモデルが成功を収めれば、他の州、そして最終的には全国の自治体への 青写真となる可能性があります。
「これは単なる一つの取引ではなく、新たな債務市場の開拓です」とBorsai氏は述べました。 「我々は、この構造が公共と民間部門が協力してデジタル資産とデジタル資産リザーブの価値を 責任を持って解放する方法を示していると信じています。」