Bitcoin は、6月28日金曜日に満期を迎える $14ビリオン以上のBTCオプション契約を抱え、今年の最も重要な デリバティブイベントの一つに向かっています。満期が迫る中、トレーダーたちは プットコール比率のスパイクに注目しています — これは伝統的に弱気シグナルとされますが、今では単なる恐怖ではなく、 より複雑なポジション戦略を反映しています。
Upcoming expiry は、仮想通貨デリバティブ 取引所のデリビットで行われ、141,000以上のBTCオプション契約が決済されます。 これは総オープンインタレストの40%以上を占め、歴史的に 高ボラティリティの期間とされるこの四半期満期イベントは、 ビットコインの短期的な価格動向をめぐるサインとされ、 ETF流入の持続、マクロ経済の不確実性、機関投資家による参加が 強まる中で市場の注目を集めています。
初見では、上昇するプットコールオープンインタレスト比率は、 弱気への感情の変化と解釈される可能性があります。オプション市場では、 プットコール比率が高いことは一般にトレーダーが下方保護を求め、 価格下落を予想している指標とされています。しかし、今回のサイクルでは、 市場参加者とアナリストはより微妙な解釈を提供しています。
デリビットのアジア担当ビジネス開発責任者のLin Chenによると、 プットオプションへの興味の増加は、現金で担保されたプットという 戦略的なイールドフォーカス手法に端を発しています。この戦略は、 プレミアム収入を得るためにBTCの価格下落に対する保護を売ることを含みます。 重要なことにプットライターはオプションが行使された場合にも BTCを購入できるように十分なステーブルコインの準備を維持しており、 下落を蓄積の機会として利用します。
この行動は恐怖ではなく、長期的な強気基礎への自信を示唆しています。 「それは収入戦略ですが、また有利な価格でビットコインを蓄積する方法でもあります」 とChenは述べました。「この型のポジションがプットコール比率を 引き上げていますが、市場が構造的に弱気であることを示唆するものではありません。」
オプション満期: $14Bがかかる
金曜日の満期をめぐる数値は圧倒的です。デリビットメトリクスによると、 満期を迎える141,271の契約は現在の価格で$14ビリオン以上の価値があり、 1つのデリビット契約が1BTCを表しています。
満期を迎えるポジションのうち:
- 81,994契約はコールで、保有者は事前に決められたストライクプライスで BTCを購入する権利を持ちます。
- 残りはプットで、価格下落時に保護が提供されます。
Chenは、コールオプションの約20%がインザマネー（ITM）で、 そのストライクプライスはビットコインの現在のスポット価格$106,000を下回ると述べました。 トレーダーはこれらの利益を上げたポジションを持っており、利益を確定するか、 ヘッジするか、次の満期サイクルにロールオーバーするかの 重要な決断に直面しています。これらの選択は、短期のボラティリティに 寄与する可能性があり、特に四半期決済のような大規模なイベントにおいて 顕著です。
「ITMコールの集中と満期の全体的な規模を考慮すると、 イベント直前および直後に高いボラティリティを期待しています」とChenは述べました。
$102,000でのマックスペイン: 心理的な闘いの舞台
マックスペインポイント— オプション購入者が最も財務上の損失を被る 価格— は現在$102,000に設定されています。この指標は通常、 満期が近づくと重力の引力として機能し、市場メーカーが 露出を最小限に抑えるバランス点を表します。
予測ツールではありませんが、マックスペインレベルは 特に取引量の少ない環境下でスポット市場に与える影響の大きな デリバティブの影響を受ける期待感を形成するのに役立ちます。 多くのコールオプションはアウトオブザマネーであり、 ドラマチックな価格上昇が発生しない限り無価値で満期を迎える可能性が高いです。
注目に値する契約は$300のコールで、これはすべてのコールストライクの中で 最高のオープンインタレストを保持していることです。これは今年初めの 投機的興奮の中で行われた極端な強気の賭けを反映しており、今では楽観的すぎると 思われます。満期が迫る中、最近の市場行動はわずかな強気の 傾向を示唆しています。クリプトマーケットメーカーヴィンターミュートによれば、 ポジショニングは満期前の最後の日々における $100,000から$105,000のタイトな取引範囲の期待を示しています。
企業はストラドルセリングの急増を報告しました — ニュートラルから弱気へのボラティリティ戦略 — および$100,000を中心とした短期プット活動は、主要な下振れへの恐れが 限定的であることを示しています。一方、$105,000で選択的なコールライティングは、 その閾値周辺での抵抗を示しています。
「フローはニュートラルに傾いていますが、いくつかの上限を持つ 強気な賭けもあります」とヴィンターミュートのOTCデスクは Eメールで述べました。「より長期の強気な関心も見られており、 7月と9月に$108,000から$112,000の範囲でコール購入があります。」
暗示的なボラティリティは満期を跨いで高止まりしており、現在の ポジショニングがより制約されているにも関わらず、市場は依然として 重要な価格変動を期待しています。
ビットコインのETFモメンタムとデリバティブの成熟
今週のオプション満期は、ブラックロックのIBITやフィデリティのFBTCを含む スポットビットコインETFへの持続的な流入の中で到来しており、これらは 共同でビットコインの価格モメンタムを維持しています。 確かに、タカ派のFRBのレトリックや鈍化する世界的な成長から、 不振なマクロ経済の逆風が続いていますが、暗号通貨デリバティブ市場は より高い洗練さと弾力性を示しています。
現金で担保されたプットやカレンダースプレッドといった 構造化オプション戦略の使用は、小売投資家から機関投資家クラスのヘッジャーや イールドシーカーへと進化する暗号通貨市場参加者を示唆しています。
総計$30ビリオンを超えるBTCオプションのオープンインタレストを持つ デリビットは依然として暗号オプションの世界をリードしており、 市場感情の指標としての役割を果たしています。金曜日の満期が近づくにつれ、 すべての注目は重要な価格レベルとボラティリティパターンに注がれることになる でしょう — 特に08:00 UTCの決済ウィンドウ後の時間帯において。
過去の四半期満期と同様に、金曜日のイベントの直後には、 スポット市場の活動が増加し、突然の価格変動や予想外の反転が 発生する可能性があるため、トレーダーがポジションを調整し 流動性が再バランスすることになるでしょう。
大多数のインザマネーコールがクローズされ、ロールフォワードされない場合、 ビットコインは一時的な売り圧力に直面する可能性があります。 逆に、ロールオーバーの関心が強い場合、それは 現在のサポートレベルを強化し、今後数週間でさらに価格を押し上げる 可能性もあります。
どちらにしても、デリバティブのデータは、なじみのある規制サークルの陰に 今なお残る西部の横行した印象とは程遠く、ディシプリン化された リスク管理された市場構造を示唆しています。