ビットコインは新たなフェーズに入り、価格の変動が減少しています。 ARKインベストの四半期報告によると、機関投資家が市場のショックを吸収する傾向が増しています。
研究によると、ビットコインの市場構造は、現物上場投資信託（ETF）の拡大や広範なデレバレッジサイクルを受けて根本的に変化しました。 2025年には、過去最高のボラティリティが記録され、価格の大幅な下落にもかかわらず、安定した市場が形成されています。
ビットコインのボラティリティが下がる中での下落の継続
ARKの報告書によると、2025年はビットコインにとって記録的に低いボラティリティの年となりましたが、資産は36%以上の下落を経験しました。
短期的な売却を引き起こすのではなく、ビットコインはオンチェーンの活動が安定し、価格が調整されました。
「2025年はビットコインの年間ボラティリティが歴史的に低かった」と報告書は述べており、この期間に$80,953近くで安定していたオンチェーンの平均価格が強調されています。
この変化は、ETF投資家が形成する大規模な群れによる所有権の構成の変化によるもので、現在の価格に近いコストベースを有しています。
ARKは、この構造がビットコインの下落を増幅する歴史的な強制清算や反射的売却を減少させていると主張しています。
レバレッジの縮小が構造的売却圧力を減少させる
ARKは、投機的なレバレッジの急激な減少が市場から不安定要因を取り除いたことを強調しています。
ロングポジションの清算は主に過剰リスクを清算しており、デジタル資産の財務は大幅に落ち込み、弱気相場で売却するインセンティブが減少しています。
別の記事: パウエルはFRBの政策が依然として大幅に制限されているとは言いがたいと述べています 「デジタル資産の財務の収益性は約93%減少しました」と報告書は述べており、下落をシステム的な崩壊ではなく浄化イベントとして位置づけています。
このデレバレッジは、持続的なボラティリティのスパイクを引き起こすことなく発生したため、ビットコイン市場はショックを吸収する能力が向上しました。
マクロ条件が新しいビットコイン体制の舞台を整える
今後、ARKはビットコインの進化する市場行動をより広範なマクロ経済の文脈の中に位置づけています。
米国経済を「ばねが巻かれた状態」と表現し、緩やかなインフレ、低金利の可能性、そして生産性の向上を2026年の追い風としています。
ARKは、現在の金の評価と、代替資産への資本移動が起こる前の過去の期間との歴史的な類似点を引き出しています。
「金の評価はM2に対してリスク資産へのシフトに関連する歴史的なレベルに達しています」と報告書は述べています。
ARKによると、ビットコインは高ベータの投機的な金融商品から、機関投資家のポートフォリオに組み込まれていくマクロに敏感な資産に移行している可能性があります。
最近の価格下落からどのようにビットコインが反発するのかに焦点を当てるのではなく、報告書は、この新たな低ボラティリティ体制がビットコインの価格設定、配分、規制にどのように影響を与えるかがより重要な問いであると示唆しています。