民間発行のドル連動型ステーブルコインがトークン化金融の支配的な形態となれば、中央銀行はマネーに対する支配力を失うリスクがあると、フランス銀行（フランス中銀）の総裁は水曜日に警告した。世界の政策当局者と暗号資産企業の経営者たちが、次の金融システムのフェーズを誰が支えるべきかをめぐって公然と対立する中での発言だ。
世界経済フォーラムでのパネルディスカッションで発言した総裁 フランソワ・ビルロワ・ド・ガロー は、トークン化を単なる技術的アップグレードではなく、特に新興国にとっては主権の問題だと位置づけた。民間デジタル通貨が公的マネーを上回るスピードで普及すれば、ドル化が加速しかねないという懸念からだ。
通貨主権 vs 民間発行
ビルロワ・ド・ガローは、トークン化によってコストが低下し、デリバリー・バーサス・ペイメント（DvP）メカニズムを通じて決済が改善すると認めつつも、マネーは民主的なアカウンタビリティと結びついた公共財であり続けると強調した。
彼は、主に米国に拠点を置く民間発行体が支配する将来像は、通貨の自律性を失う国々にとって深刻な問題を提起すると主張した。
そのリスクに対抗するため、欧州はホールセール型の中央銀行デジタル通貨（CBDC）インフラを優先していると述べ、今年、リテール決済ではなく金融市場での決済を対象としたパイロットを実施することを確認した。
信頼されたインフラとしての銀行
同じディスカッションに参加した スタンダードチャータード銀行（Standard Chartered PLC） のグループCEO ビル・ウィンターズ は、最終的にはほとんどの資産がデジタル形態で決済されるようになるだろうが、その道筋は60を超える法域の規制次第だと述べた。
彼は、銀行は金融商品とインフラの双方における信頼されたカストディアンであり続けると位置づけ、各国政府が金融システムの「パイプ」の支配権を手放すことは考えにくいと主張した。
ウィンターズは、デジタルトークンは、利回りが二義的となる交換手段として機能するか、特に自国通貨が弱い新興国においてはリターンが重視される価値保存手段として機能するか、いずれかの役割を担うだろうと説明した。
市場インフラと資本市場
ユーロクリア・グループ（Euroclear group） のCEO ヴァレリー・ユルバン は、トークン化は証券市場の進化の一形態だと述べ、債券、コマーシャルペーパー、担保などを対象としたパイロット事例を挙げた。
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彼女は、トークン化資産と伝統的金融の相互運用性を確保するうえで、金融市場インフラが極めて重要になると述べ、アクセスの容易化と決済の高速化が、欧州の巨額な貯蓄を投資へと動員することに貢献し得ると主張した。
クリプト側の主張：アクセスと競争
コインベース（Coinbase） 創業者の ブライアン・アームストロング は、トークン化によって証券会社のサービスを受けられない何十億もの人々にも投資へのアクセスが広がると述べ、その最初の成功例としてステーブルコインを挙げた。
彼は、法定通貨への信認が弱まる局面では、暗号資産が代替的な価値保存手段を提供すると主張し、暗号資産企業が銀行と対等な条件で競争することを妨げるような規制に警鐘を鳴らした。
リップル（Ripple）（XRP）の ブラッド・ガーリングハウス は、各国政府が通貨支配権を手放す可能性は低いと述べ、トークン化を伝統的金融とブロックチェーンをつなぐ「ブリッジ」であり、代替物ではないと位置づけた。
彼は、規制の明確性が不可欠であり、トークン化は測定可能な効率性向上や透明性向上をもたらすべきだと主張した。
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