上院銀行委員会は先週、2025年の責任ある金融イノベーション法の討議草案を発表し、連邦の暗号通貨規制の取り組みにおける重要な進展を示しました。提案された法律は、「補助的資産」を規制カテゴリーとして導入し、証券取引委員会にデジタルトークンの拡大された監督権限を与えています。委員会メンバーは、法案の文言を確定する前に、8月初旬までに公衆からのコメントを受け付けています。
知っておくべきこと:
- 上院草案は、デジタル資産に対するSECの管轄に特に焦点を当て、農業委員会の関与を必要とする「デジタル商品」の定義を避けています
- 公的フィードバック期間は8月初旬まで続き、業界関係者は提案された規制フレームワークに対して広範なコメントを提出することが期待されています
- 暗号のロビー活動費は2025年第2四半期に約700万ドルに達し、Coinbaseはアドボカシー活動に約100万ドルを費やしました
法制定の工夫が示す戦略的アプローチ
銀行委員会の狭い焦点は、意図的な政治戦略を示しています。包括的なデジタル資産の定義を試みるのではなく、SECの監督に集中することで、商品規制を担当する農業委員会との管轄権の対立を避けています。
イノベーションのための暗号評議会の政策ディレクター、ラシャン・コルベルトは、草案が銀行委員会の限定的な範囲を反映していると指摘しました。彼は、完全な規制のカバーを確保するためには将来的な農業委員会との協力が必要であると示唆しました。このアプローチは、より広範な定義言語を持つ今年初めに可決された下院のクラリティー法とは対照的です。
上院の手続きでは、大規模な支持票を得るために60票が必要で、超党派の支持が通過に不可欠です。
現在、共和党は僅差で多数を占めていますが、民主党の協力は、暗号通貨法案を議院の手続きの壁を越えて進める上で重要です。
業界の圧力が規制のタイムラインを促進
暗号通貨企業は、ワシントンへの支出を大幅に増加させ、規制の不確実性が続いています。ブルームバーグのデータによると、第2四半期だけでロビー活動の支出は約700万ドルに達し、以前の期間からの大幅な増加を示しています。
米国最大の暗号通貨取引所であるCoinbaseは、同期間にデジタル資産のアドボカシーとSECの資金調達問題に特化して約100万ドルを費やしました。
同社のロビー活動は、規制境界の明確化と、機関の監督機能のための適切な資金調達の確保に焦点を当ててきました。
業界の代表者は、現在の規制の不明確さがイノベーションを阻害し、企業をより明確な規則が存在する海外の管轄地へと向かわせていると主張しています。いくつかの主要な暗号通貨企業は、国内の規制の明確化を待ちながら、外国での運営を確立しています。
進むべき道には議会の調整が必要
両院は異なるアプローチを調整する必要があり、最終的な法案をトランプ大統領の机に送る必要があります。下院のクラリティー法はより広範な定義アプローチを取り、上院の草案は特定の機関の管轄に焦点を当てて維持されています。
議会の情報筋は、対立するバージョンの間のギャップを埋めるために、上下院の指導部間の非公開交渉が必要であると示唆しています。最終投票のタイミングは不確実であり、一部の観測筋は、8月の休会前に行動が起こされることを予測し、他の人々は秋までの遅延を予期しています。
「補助的資産」の規制カテゴリーとしての導入は、米国市場でのトークンの分類と取引に大きな影響を与える可能性があり、数十億ドルのデジタル資産取引に影響を及ぼすものです。
締めくくりの考え
上院銀行委員会の討議草案は、SECの監督に焦点を当てる一方で、より広範な管轄問題を回避するという慎重なアプローチを示しています。大規模な業界のロビー活動圧力と超党派の支持の必要性を考慮に入れた場合、この法案の最終的な成功は、競合する規制哲学と議会の優先事項の間の妥協を見つけることにかかっています。