多くの Bitcoin 財務保有企業は、現在の市場価格を上回る水準で暗号資産を購入しており、約65％が大きな未実現損失を抱えている。BitcoinTreasories.Net のレポートは、コスト計測が信頼できる100社を分析し、その約3分の2が 現在の市場価値を上回る水準でBTCを購入していた ことを突き止めた。
何が起きたのか：含み損状態の財務保有
この分析は、ビットコイン保有分について詳細な取得原価記録を維持している企業を 調査した。市場価格はこれら企業のおよそ65％で取得単価を下回り、企業のバランスシート全体にわたって大きなペーパー損失を生んでいる。
ビットコインは、米連邦準備制度理事会（FRB） による利下げ発表にもかかわらず、木曜日に9万ドルの水準を割り込んだ。約140社が1〜3か月の間に少なくとも10％の下落を記録し、およそ105社が年初来で同様の下落を経験した。
Strategy（旧 MicroStrategy）と Strive は、市場が軟調な中でも11月までビットコインの積み増しを継続した。特にStrategyは、他社による売り越しの後にもかかわらず、企業による月間購入量のおよそ75％を占めた。
採掘企業は安定した保有者としての立場を維持しており、11月の新規追加分の約5％、上場企業全体の保有残高の12％を占めた。少なくとも5社が月内に保有を売却し、そのうち Sequans は保有量のおよそ3分の1を処分した。
2025年第4四半期は、企業の財務に追加されるBTCが約4万BTCで終了すると見込まれており、これは2024年第3四半期と同水準だが、直近の四半期ベースの合計には届かない見通しだ。
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なぜ重要か：選別的な買いが再び台頭
過去6〜12か月で、約50社が少なくとも10％以上の利益を上げており、タイミングと取得原価が依然として重要な要因であることが示されている。
データからは、積極的な買い増しから、ポジションを見直しつつより慎重な買い付け戦略へとシフトしている様子がうかがえる。
レポートが「夏の買い狂騒」と表現した局面からの反落にもかかわらず、企業の需要は続いている。企業は依然としてビットコインをバランスシートに加えつつ、資本市場戦略を洗練させており、短期的な価格下落圧力にもかかわらず機関投資家の関心が根強い ことを示している。
記事執筆時点でBTCは9万2,223ドルで取引されており、10月に記録した過去最高値12万6,000ドルから23％下回る水準となっている。
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