ビットコインが心理的な100,000ドルの境界を上回って堅持する中、微細で 重要な変化が進行中です。市場の主要な暗号資産は、その史上最高値である111,800ドルからわずか6%下回る水準で取引されており、地政学的リスクの高まり、世界貿易の緊張、および季節的な市場の減速にもかかわらず、その回復力を示しています。
しかし、オンチェーンデータは、機関投資家と個人投資家の行動の間に深まる乖離を示しています - これは、ビットコインの短期的な軌道を定義する可能性があるダイナミックです。
ブロックチェーン分析会社のSantimentによれば、10BTC以上を保有するいわゆる「エリートウォレット」の数が、過去10日間で231件増加し、0.15%の増加を記録しました。これらのウォレットは通常、クジラ、高資産個人、または機関に関連付けられており、個人投資家の躊躇が増す時期に静かにビットコインを累積してきました。
対照的に、0.001 BTCから10 BTCを保有する個人ウォレットは急激に減少し、同じ期間に37,465件のアドレスが消失しました。この減少は、小規模投資家の間での不安定性の増加や興味の減少を反映しており、市場からの退出、保有の統合、または静観的なアプローチのいずれかを行っています。
この傾向は供給の再分配を示唆しています：個人売り手は、より大きな資本を持つプレイヤーによって静かに買い集められており、この現象は歴史的に、表面下で強気の勢いを築く動きと一致しています。
取引データが機関の優位を示す
このナarrativeを支持する更なる証拠として、Glassnodeのオンチェーンデータは、取引数が減少している一方で、合計決済額が上昇していることを示しています。これは、発生する転送が少なくても、それがより高価値であることを示しており、機関やクジラレベルの活動を特徴としています。
このダイナミクスは、日々の市場がますます少数だが非常に大きい参加者によって推進されていることを示唆しています。ETF、資産管理者、企業財務のような機関的プレイヤーが、ビットコインネットワークでの主要な力として個人トレーダーを事実上置き換えました。
市場の感情は個人の側でますます悲観的になっています。強気対弱気コメント比率はたった1.03に下がり、4月6日以来の最低値を記録しており、米国関税に対する懸念が最高潮に達していました。歴史的に、このような個人投資家の間での一方的な感情は、短期のリバウンドを先行することが多いとされています。
小口所有者の関心や懐疑は、反対の信号として機能する可能性があります。クジラが蓄積を続ける一方で個人の感情が沈滞する場合、価格の上昇への準備がより想定内となるでしょう。
機関の累積が個人の参加を凌駕
ビットコインの所有ダイナミクスは決定的にシフトしています。ETFと企業財務が主要な買い手として浮上し、新たにマイニングされたBTCや長期保有者が売却した供給を吸収しています。その結果、新しいウォレットの作成は平坦化し、小規模取引量が急減しています。
Matrixportは最近、ビットコインがますますマクロヘッジおよび長期的な価値の保管として見られるようになっていると報告しました。この認識の変化は、特に機関車両において供給の集中を伴い、強化されます。また、それはビットコインの金のような伝統的な資産への類似性を強化します - そこでは所有権が高度に集中しており、価格行動が限られたプレイヤーセットによって推進されています。
ウォレットの成長と取引頻度の現在の停滞は、この進化を反映しています。表面上は静止しているように見えるかもしれませんが、基盤となる活動は機関の足場を深める傾向にあります。
もう1つの注目すべきトレンドは、初期のマイナーやメガクジラ - 2012年から2014年にかけて資産を保持していた者たち - から新しい機関所有者へのビットコインのゆるやかな再分配です。この移行は、資産クラスの広範な成熟を反映しており、専門の保管サービスやETF構造が、安全で規制に準拠した累積の手段を提供します。
しかし、このシフトにはリスクが伴います。ETFの需要が低迷したり、マクロ条件が急激にリスクオフに転じた場合、これらの同じ機関が急速な流出に寄与する可能性があります。ただし、現時点では、現物ビットコインETFへの純流入が現在の価格に強力な下支えを提供し続けています。
安定性の下に築かれる市場緊張
見かけ上は比較的落ち着いているものの、市場圧力が増しています。ビットコインの価格は数週間にわたり狭い範囲に留まり、統合を示唆しています。しかし、個人の関心が薄れ、機関のポジショニングが増す中で、ETFのフローやマクロの信号のいずれかの大きな変動が、急激な動きを引き起こす可能性があります - どちらの方向に進むかは未知数です。
アナリストは、長期保有者からの売り圧力とETF駆動の需要との間のバランスが、転換点に近づいていると指摘しています。特に個人のFOMO（見逃すことへの恐怖）がない限り、機関が供給を吸収し続ける場合、ビットコインはブレイクアウトの準備が整う可能性があります。
一方で、ETFのフローが冷却し、個人が再関与しない場合、市場は大きな修正を経験するかもしれません。個人の流動性がないと、クジラが市場の動きを制御する役割を果たしうる - 協調的な売りが発生した場合のリスキーなシナリオです。
先を見据えて：抵抗の少ない道筋
ビットコインの中期的な方向性は、ETF流入の持続性と個人の関心の復帰（または継続的な欠如）に最終的に左右される可能性があります。今のところ、市場は密かに再分配フェーズにあるように見えます - 強い手が静かに累積し、弱い手が退出する状態です。
これまでのサイクルでは、クジラの累積と個人の退出が同時に発生することで、強気のブレイクアウトの基礎が築かれた時期と見なされています - 広範な市場の信頼が戻るとそのような方向に転じる可能性があります。
ビットコインのマクロ経済要因との相関関係が続く中で、インフレデータ、金融政策、および地政学的な発展を含む要因に注視すべきです。投資家は、注意を払いながらも逆転の兆候に警戒を怠らないようにすべきです。
ビットコイン市場は現在、個人の退潮とクジラの累積との乖離を目撃しています。エリートウォレットの数が増加し、個人の参加が減少する中、オンチェーンのダイナミクスは、より小規模なプレイヤーが確信を失っている一方で、機関の信頼が強いままであることを示唆しています。この乖離がブレイクアウトまたは崩壊で解消されるかどうかは、ETFフローの傾向、より広範な市場の感情、および個人関心の再活性化におそらく依存するでしょう。