財政圧力を警告するウォール街アナリスト、財務省はステーブルコインを国債吸収の受け皿に

米連邦政府の国債利払い費は2025会計年度に1兆ドルを超え、アメリカ史上初めて、債務サービス費が国防費とメディケアの双方を上回った。 Bitcoin 支持者と伝統的なウォール街アナリストは、米財務省 が stablecoins as a strategic tool to absorb escalating government debt と位置づける中で、高まる財政圧力に警鐘を鳴らしている。

何が起きたのか：過去最高の利払い費

純利払い費は2020会計年度の3,450億ドルから2025年には9,700億ドルへと jumped し、国防費を約1,000億ドル上回った。公的に保有されている債務に対する総利払いは、1兆ドルの大台を突破した。

議会予算局（CBO） は、今後10年間の累計利払い費が13.8兆ドルに達すると予測しており、これは過去20年間のインフレ調整後の支出額のほぼ2倍に相当する。

責任ある連邦予算委員会（CRFB） は、関税が法的な異議申し立てを受けたり、一時的な減税措置が恒久化したりする代替シナリオの下では、利払い費が2035年までに2.2兆ドルに達し、現在水準から127%増加する可能性があると警告している。

債務残高のGDP比は100%に達し、第2次世界大戦以来の水準となっている。CBOの予測によれば、2029年までに1946年のピークである 106%を上回り、2035年には118%に達する見通しだ。

クリス・タウナー（Chris Towner） 責任ある連邦予算委員会アナリストは、金利上昇がさらなる借入を強いる「債務スパイラル」に陥る可能性を指摘した。「私たちにお金を貸している人々が、すべて返済されないのではないかと心配し始めれば、より高い金利を要求することになり、その結果、利払いのためにさらに借り入れざるを得なくなる」とタウナー氏は述べた。

連邦政府は現在、年間約2兆ドルを借り入れており、そのおよそ半分が既存債務の利払いにのみ充てられている。

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なぜ重要か：ステーブルコイン規制

GENIUS法（2025年7月成立） は、ステーブルコイン発行体に対し、準備資産として米ドルまたは短期米国債を100%保有することを求めており、ステーブルコイン企業を事実上、構造的な国債の買い手へと転換させるものだ。

スコット・ベッセント財務長官 はステーブルコインを「デジタル金融における革命」と呼び、「米国債需要の急増をもたらす」と述べた。

スタンダードチャータード銀行 は、ステーブルコイン発行体が今後4年間で1.6兆ドル分の米国債を購入し、現大統領任期中の新規発行をすべて吸収できる規模になると試算する。これは、現在の中国の米国債保有額7,840億ドルを上回り、外国の中央銀行が米国債エクスポージャーを縮小する中で、ステーブルコインが代替買い手として台頭することを意味する。

こうした財政の軌道は、暗号資産市場に相反するプレッシャーをもたらす。

足元では、国債の大量発行が市場の流動性を吸収し、5%近辺の無リスク利回りが株式やデジタル資産に逆風となっている。

一方で、長期的な財政不安定は、主権国家に依存しない価値の保存手段としてのビットコインの位置づけを強める可能性がある一方、 stablecoin regulation ties the sector により、ステーブルコイン分野は政府の国債市場と直接結び付けられることになる。