Aster

2025년 9월, Aster가 네이티브 토큰 ASTER를 출시하면서 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계는 최근 암호화폐 역사에서 가장 극적인 시장 데뷔 중 하나로 평가받는 사건을 맞이했다. 불과 며칠 만에 토큰 가격은 1,500% 이상 급등하며 전 세계 트레이더들의 관심을 사로잡았고, 치열한 경쟁이 펼쳐지는 탈중앙화 무기한 exchange 시장에서 Aster를 강력한 경쟁자로 자리매김하게 했다.

Aster는 중앙화 거래소와 기존 DeFi 프로토콜 모두에 도전하기 위해 설계된 차세대 탈중앙화 거래소를 대표한다. 수익 창출 프로토콜인 Astherus와 무기한 거래 인프라인 APX Finance라는 두 개의 상호 보완적인 프로젝트의 전략적 합병으로 탄생한 Aster는, dYdX·GMX와 같은 선행 프로젝트와 차별화되는 고급 트레이딩 기능과 자본 효율성 혁신을 결합한다.

이 플랫폼은 BNB 체인, 이더리움, 솔라나, 아비트럼 등 여러 주요 blockchains에서 운영되며, 트레이더가 커스터디 리스크 없이 암호화폐와 전통 주식 무기한 계약 모두에 매끄럽게 접근할 수 있도록 한다. YZi Labs(구 Binance Labs)의 지원과 바이낸스 창립자 창펑 자오(Changpeng Zhao)의 공개적인 지지를 바탕으로, Aster는 빠르게 성장하는 탈중앙화 파생상품 섹터에서 상당한 시장 점유율을 확보할 수 있는 위치에 올라섰다.

이 가이드는 Aster가 무엇인지, 그 기술이 어떻게 작동하는지, 오늘날 경쟁적인 시장 환경에서 어떤 위치에 있는지, 그리고 트레이더와 토큰 보유자에게 어떤 위험과 기회를 제공하는지를 살펴본다.

What Is Aster?

Aster는 암호화폐 자산과 미국 주식 모두에 대한 파생상품 계약을 비(非)커스터디 방식으로 거래할 수 있는 차세대 탈중앙화 무기한 거래소다. 현물 거래소에서 사용자는 자산을 직접 매수해 소유하는 반면, perpetual contracts는 기초 자산을 실제로 보유하거나 만기일을 신경 쓸 필요 없이 레버리지를 활용해 가격 변동에 대해 투기할 수 있게 해준다.

이 플랫폼의 핵심 혁신은 자본 효율성, 특히 사용자가 레버리지 포지션을 유지하면서도 동시에 거래 담보로부터 패시브 수익을 얻을 수 있도록 하는 데 초점을 맞춘다. 이러한 “거래 & 수익(Trade & Earn)” 모델은 담보가 수익을 전혀 창출하지 못한 채 유휴 상태로 남아 있는 기존 무기한 거래소의 구조적 비효율성을 해결한다.

Aster는 사용자 숙련도에 따라 두 가지 서로 다른 트레이딩 경험을 제공한다. 심플 모드는 ALP(Aster Liquidity Pool)라는 자동화 마켓 메이커 풀을 통해 최대 1,001배 레버리지의 원클릭, MEV-resistant 무기한 거래를 제공한다. 프로 모드는 호가창(order book) 기반의 트레이딩 환경을 제공하며, 숨김 주문, 그리드 트레이딩, 크로스 마진 기능 등 고급 기능과 최대 100배 레버리지를 지원한다.

플랫폼의 멀티체인 아키텍처 덕분에 사용자는 네트워크 간 자산 브리지를 수동으로 수행할 필요가 없다. 대신 Aster는 BNB 체인, 이더리움, 솔라나, 아비트럼 전반의 유동성을 집계해, 사용자가 어떤 블록체인에서 접속하든 통합된 유동성에 접근할 수 있도록 한다.

암호화폐 무기한 계약을 넘어, Aster는 애플, 테슬라, 마이크로소프트, 엔비디아, 아마존 등 주식 파생상품을 24시간 365일, 최대 50배 레버리지로, 전액 암호화폐로 결제되도록 제공함으로써 차별화된다. 이는 전통 금융과 DeFi를 연결해, 기존 주식 시장 접근에 제약을 받는 전 세계 트레이더에게 새로운 기회를 제공한다.

History and Origins

Aster의 이야기는, 각기 독립적으로 탈중앙화 금융 분야에서 실적을 쌓은 두 프로젝트가 하나의 통합 플랫폼으로 합쳐지면서 시작된다.

APX Finance는 원래 2021년 ApolloX라는 이름으로 출시된, 고레버리지 무기한 거래를 제공하는 탈중앙화 거래소였다. 수년 동안 이 플랫폼은 누적 2,580억 달러가 넘는 거래량을 처리했으며, 170만 명이 넘는 트레이더 기반을 구축했다. APX는 최대 1,001배 레버리지의 호가창 기반 무기한 거래에 특화되어 있었으며, 이후 Aster의 프로 Mode의 기반이 되는 기술 인프라를 마련했다.

Astherus는 리퀴드 스테이킹 파생상품과 델타 뉴트럴 전략을 통해 수익 창출에 초점을 맞춘 멀티자산 유동성 프로토콜로 등장했다. 이 프로젝트는 DeFi 애플리케이션 전반에서 활용성을 유지하면서도 보유자에게 패시브 수익을 제공할 수 있는 수익 발생 자산을 설계하는 전문성을 키웠다.

2024년 말, APX의 트레이딩 인프라와 Astherus의 수익 상품 간 시너지를 인식한 두 프로젝트는 전략적 합병을 발표했다. 이 결합은, 사용자가 수익을 전혀 얻지 못하는 담보를 잠가 둔 채 포지션을 유지해야 하는 무기한 거래 플랫폼 고유의 자본 비효율성 문제를 해결하는 것을 목표로 했다.

통합 법인은 2025년 3월 31일 공식적으로 Aster로 리브랜딩하며 양 프로토콜의 강점을 통합한 새로운 방향성을 알렸다. 이 전환 기간 동안, 두 프로젝트는 이미 합산 5,000억 달러를 넘는 거래량을 처리할 정도로 상당한 성과를 거두고 있었다.

중요한 이정표는 2024년 11월에 도달했다. 바이낸스 공동 창업자인 창펑 자오와 이허(Yi He)와 밀접하게 연관된 바이낸스 랩스의 VC 부문이 리브랜딩한 YZi Labs가 Astherus에 전략적 투자를 완료한 것이다. 정확한 투자 규모는 공개되지 않았지만, 이 지원은 자본뿐 아니라 방대한 BNB 체인 생태계 접근성을 제공해 이후 Aster의 성장에 핵심적인 역할을 했다.

토큰 생성 이벤트(Token Generation Event)는 2025년 9월 17일에 진행되었으며, Aster의 공식 출범과 APX 토큰의 공식적인 퇴장을 의미했다. APX 보유자는 ASTER로의 1:1 토큰 스왑을 제공받았으며, 선착순·시간 경과에 따라 교환 비율이 점진적으로 불리해지도록 설계해 조기 전환을 유도했다. 출시 시 ASTER는 0.08달러에서 0.10달러 사이에서 거래를 시작했으며, Aster Spectra 리워드 프로그램 및 기타 커뮤니티 이니셔티브에 참여한 사용자에게 7억 400만 개의 토큰이 초기 에어드롭으로 배분되었다.

시장 반응은 폭발적이었다. 48시간 이내에 ASTER 가격은 0.61~0.77달러로 급등해 370%가 넘는 수익률을 기록했다. 9월 21일까지 토큰은 약 2.00달러의 사상 최고가에 도달하며, 출시가 대비 약 2,000%에 가까운 상승률을 보였다. 이러한 급등은 창펑 자오가 ASTER 토큰에 250만 달러를 개인 투자해 200만 개가 넘는 토큰을 long-term 투자 목적으로 매수했다고 공개하면서 더욱 증폭되었다.

Aster 팀은 블록체인 엔지니어, 퀀트 트레이더, DeFi 개발자로 구성되어 있으며, 전통 금융과 암호화폐 시장 양쪽 모두에서의 경험을 보유하고 있다. 대부분의 팀원은 익명성을 유지하고 있으며, 레오나드(Leonard)가 프로젝트 설립자로 공개적으로 알려져 있다. 이러한 익명성은 일부 관찰자들로부터 의문을 낳기도 했지만, 지지자들은 이를 법적 리스크 관리와, 인물 중심의 marketing이 아닌 기술 그 자체로 프로젝트가 평가받기를 원하는 성향을 반영하는 것으로 본다.

Technology and Architecture

Aster의 기술 아키텍처는 여러 블록체인 네트워크를 고성능 파생상품 시장에 특화된 트레이딩 인프라와 결합한 하이브리드 접근 방식을 취한다.

Multi-Chain Infrastructure

Aster는 단일 블록체인 위에 구축되는 대신, BNB 체인, 이더리움, 솔라나, 아비트럼이라는 네 개의 주요 레이어 1 및 레이어 2 네트워크 전반에서 운영된다. 이러한 멀티체인 설계 덕분에 플랫폼은 서로 다른 생태계의 유동성을 집계하는 동시에, 사용자가 선호하는 네트워크에서 자산을 직접 브리지하지 않고도 매매할 수 있도록 한다.

플랫폼의 스마트 컨트랙트는 지원되는 각 체인에 배포되어 있으며, 체인 간 메시징 프로토콜이 각 배포본 간 통신을 담당한다. 사용자는 선호하는 네트워크에 지갑을 연결하고, Aster의 백엔드 시스템이 서로 다른 blockchains 간 주문 라우팅과 거래 정산의 복잡성을 처리한다.

이러한 아키텍처는 여러 이점을 제공한다. 유동성 단편화를 줄이고, 특정 체인에 이미 활발히 참여 중인 사용자에 대한 진입 장벽을 낮추며, 하나의 네트워크에 혼잡이나 기술적 문제가 발생하더라도 단일 실패 지점을 피할 수 있는 중복성을 확보한다.

Dual Trading Systems

Aster는 서로 다른 사용자 니즈를 충족하기 위해 두 가지 상이한 트레이딩 메커니즘을 구현하고 있다.

심플 모드(Simple Mode) 는 ALP(Aster Liquidity Pool)를 통해 운영되며, 자동화 마켓 메이커와 유사하게 기능한다. 사용자는 이 풀을 상대로 최대 1,001배 레버리지로 원클릭 거래를 실행한다. 시스템은 블록 단위로 펀딩 레이트를 업데이트하고, 프런트러닝 및 샌드위치 공격으로부터 트레이더를 보호하는 MEV 저항적 실행 방식을 채택한다. 이 모드는 고급 주문 유형보다는 사용 편의성과 속도를 우선시해, 높은 레버리지를 단순한 인터페이스로 이용하고자 하는 리테일 트레이더에게 적합하다.

프로 모드(Pro Mode) 는 중앙집중식 중앙호가창(CLOB) 경험을 제공해, 매수자와 매도자가 가격 및 시간 우선 순위에 따라 직접 매칭된다. 이 시스템은 최대 100배 레버리지를 지원하며, 지정가 주문, 스톱로스 주문, 테이크프로핏 주문, 그리드 트레이딩 등 고급 주문 유형을 제공하고, 공용 호가창에는 드러나지 않다가 체결 시점에만 나타나는 숨김 주문과 같은 정교한 기능도 포함한다. 프로 모드는 정밀한 체결과 고급 리스크 관리 tools를 필요로 하는 숙련된 트레이더에게 어필한다.

Capital Efficiency Innovation

Aster의 가장 두드러진 기술 혁신은 수익 발생 담보 시스템에 관련되어 있으며, 트레이더들이 마진을 활용하는 방식을 근본적으로 변화시킵니다.

asBNB (Astherus Staked BNB) 는 사용자가 Astherus 프로토콜을 통해 BNB를 스테이킹하고, 그에 상응하는 asBNB 토큰을 받는 유동 스테이킹 파생상품입니다. 이 토큰은 BNB 스테이킹 보상을(연간 통상 5–7% 수준) 계속 누리면서 동시에 트레이딩 담보로 사용할 수 있습니다. 추가로, asBNB 보유자는 바이낸스 런치풀(Launchpool) 이벤트, HODLer 에어드롭, Megadrop 프로그램 등의 혜택도 자동으로 받으면서, 자신의 자본을 레버리지 포지션을 위한 마진으로 활용할 수 있습니다. asBNB의 담보 가치 비율은 95%로 설정되어 있어, 1달러어치 asBNB는 0.95달러의 담보 가치를 제공합니다.

USDF (Aster USDF) 는 USDT와 1:1로 페깅된 이자 발생형 스테이블코인입니다. 사용자가 USDT를 예치해 USDF를 민팅하면, 기초 담보 자산은 Ceffu(바이낸스 계열 기관 수탁사)에 커스터디되며 바이낸스에서 델타 중립(Delta-neutral) 트레이딩 전략에 활용됩니다. 이 전략은 현물 롱 포지션과 무기한 선물 숏 포지션을 동시에 보유해 시장 리스크를 헤지하면서 펀딩 비율 차익(Funding rate arbitrage)을 포착하는 방식입니다. 수익은 주 단위로 계산되며, USDF를 asUSDF로 스테이킹한 사용자에게 분배됩니다. 수익률은 시장 상황에 따라 연 8–15% 범위에서 형성되는 것이 일반적입니다. USDF의 담보 가치 비율은 99.99%로, 사실상 전액이 마진 가치로 인정됩니다.

이와 같은 이자 발생형 담보 시스템 덕분에 트레이더는 무기한 선물 포지션에 수반되는 펀딩 비용을 상쇄하거나 심지어 제거할 수 있습니다. 장기간 포지션을 유지하는 스윙 트레이더에게는, 담보에서 아무런 수익이 나지 않는 플랫폼 대비 자본 효율성이 크게 개선되며 수익성 향상으로 이어질 수 있습니다.

프라이버시 및 MEV 보호

Aster는 트레이더를 각종 착취적 행위로부터 보호하기 위해 여러 프라이버시 보존 기능을 도입했습니다.

히든 오더(Hidden Orders) 는 전통 금융의 다크풀(Dark Pool)과 유사하게 작동하며, 주문이 체결될 때까지 공개 오더북에서 지정가 주문의 규모와 방향을 숨깁니다. 이를 통해 대형 트레이더의 포지션이 노출되어 선행 매매(프런트러닝)나 스톱로스를 의도적으로 노리는 가격 조작 전략의 표적이 되는 것을 방지합니다.

MEV 저항성 은 심플 모드(Simple Mode) 사용자들을, 블록체인 밸리데이터나 봇이 트랜잭션 순서를 조작해 일반 트레이더의 손해를 기반으로 이익을 취하는 최대 추출 가능 가치(MEV) 공격으로부터 보호합니다. Aster는 블록 단위 처리와 암호화된 실행 방식을 통해, 많은 탈중앙화 exchanges에서 문제로 지적되는 프런트러닝 및 샌드위치 공격을 차단합니다.

오라클 인프라

Aster에서는 최대 1,001배 레버리지까지 제공되기 때문에, 잘못된 청산을 방지하고 공정한 체결을 보장하려면 매우 정확하고 지연이 적은 가격 피드가 필수적입니다. 플랫폼은 Pyth, Chainlink, Binance Oracle 등 복수의 오라클 소스를 연동해, 중복되면서도 변조에 강한 가격 데이터를 확보합니다. 여러 오라클을 교차 검증함으로써 이상치를 탐지하고, 실제 시장 가격이 포지션에 불리하게 움직였을 때에만 청산이 발생하도록 보장합니다.

Aster 체인: 예정된 레이어 1 블록체인

플랫폼의 장기 기술 로드맵에는, 프라이버시 기능이 통합된 고성능 파생상품 트레이딩 전용 레이어 1 블록체인인 Aster Chain 출시가 포함되어 있으며, 2025년 말에서 2026년 초 사이 공개를 목표로 하고 있습니다.

Aster Chain은 트레이더가 실제 지갑 잔액이나 트레이딩 히스토리를 공개하지 않고도, 충분한 담보 보유 여부나 트레이딩 요건 충족 여부를 증명할 수 있도록 영지식 증명(Zero-knowledge proofs)을 구현하는 것을 목표로 합니다. 이러한 암호학적 접근은, 거래의 유효성을 검증하면서도 거래 내역을 프라이버시 상태로 유지할 수 있게 해, 정보 유출에 민감한 기관 투자자나 고액 자산가들에게 특히 가치 있는 기능이 될 수 있습니다.

예정된 L1은 또한 1초 미만 파이널리티를 도입해 거의 즉각적인 거래 확정을 제공하고, 플랫폼의 이자 발생형 자산에 대한 네이티브 지원, 고빈도 트레이딩 전략에 최적화된 실행 환경 등을 포함할 예정입니다. 자체 블록체인 스택을 전반적으로 통제함으로써, Aster는 탈중앙성과 비수탁형 보안을 유지하면서도 이론적으로 중앙화 거래소에 가까운 성능 지표를 달성하는 것을 목표로 합니다.

ASTER 토크노믹스

ASTER 토큰은 Aster 생태계의 네이티브 유틸리티이자 거버넌스 자산으로, 벤처 캐피털이나 팀 지분 집중보다 커뮤니티 소유권을 우선시하도록 세심하게 설계된 공급 분배 구조를 갖추고 있습니다.

공급 메트릭

ASTER의 최대 공급량은 80억 개로 고정되어 있습니다. 2025년 9월 17일 토큰 생성 이벤트(TGE) 시점에 약 16.6억 개의 ASTER가 유통에 진입했으며, 이는 전체 공급의 약 20.7%에 해당합니다. 2025년 12월 초 기준, 사전 정의된 베스팅 일정에 따라 추가 물량이 언락되면서 유통량은 약 23.7억 개(29.6%)로 확대되었습니다.

현재 시가총액은 약 24억 달러 수준이며, 완전 희석 시가총액(FDV)은 약 79억 달러 수준입니다. 토큰 가격은 상장 후 첫 두 달 동안 0.85달러에서 2.00달러 사이를 오가며 상당한 변동성을 보였습니다.

분배 내역

토큰 분배는 커뮤니티 참여를 강하게 지향하는 구조입니다.

에어드롭: 53.5% (42.8억 ASTER)는 커뮤니티 보상 및 에어드롭에 배정됩니다. TGE 시점에, Aster Spectra 리워드 프로그램에 참여한 사용자들에게 7.04억 개(총 공급의 8.8%)가 즉시 언락되었습니다. 해당 프로그램은 트레이딩 활동을 “Rh 포인트”로, 자산 보유를 “Au 포인트”로 측정했습니다. 나머지 에어드롭 물량은 80개월에 걸쳐 선형 베스팅되며, 장기적인 플랫폼 참여를 유도하는 분배 메커니즘을 형성합니다.

에코시스템 & 커뮤니티: 30% (24억 ASTER)는 APX→ASTER 토큰 마이그레이션, 유동성 부트스트래핑, 전략적 파트너십, 개발자 그랜트, 에코시스템 성장 이니셔티브를 위해 사용됩니다. 이 물량은 20개월 동안 선형으로 베스팅되어, 플랫폼 개발과 도입 확대를 위한 지속적인 재원을 제공합니다.

트레저리: 7% (5,600만 ASTER)는 TGE 시점에 락업되었으며, 거버넌스를 통해 승인되는 전략적 이니셔티브, 향후 운영 자금, 긴급 예비비로 예약되어 있습니다. 이 토큰들은 탈중앙 거버넌스의 통제 아래 있으며, 공식 거버넌스 제안을 통한 커뮤니티 승인 없이 접근할 수 없습니다.

팀: 5% (4억 ASTER)는 팀원, 기여자, 어드바이저에게 배정되며, 12개월 클리프 이후 40개월 동안 선형 베스팅됩니다. 이와 같은 장기 베스팅 일정은 팀의 인센티브를 프로젝트의 장기적 성공과 정렬시키기 위한 것입니다.

유동성 & 상장: 4.5% (3,600만 ASTER)는 초기 거래소 상장과 거래 유동성 공급을 위해 TGE 시점에 전량 언락되었습니다. 이를 통해 토큰 론칭 시 충분한 시장 깊이를 확보했습니다.

토큰 유틸리티

ASTER는 생태계 내에서 여러 역할을 수행합니다.

거버넌스 권한: 토큰 보유자는 프로토콜 파라미터, 수수료 구조, 트레저리 사용, 파트너십 승인, 기술 업그레이드 등에 대해 탈중앙 거버넌스 시스템을 통해 투표할 수 있습니다. 주요 결정은 커뮤니티 컨센서스를 필요로 하며, 중앙집중적 통제를 방지합니다.

거래 수수료 할인: ASTER를 보유 및 스테이킹하면 심플 모드와 프로 모드 모두에서 단계별 수수료 할인을 받습니다. 더 많은 ASTER를 보유할수록 메이커/테이커 수수료가 낮아지며, 이를 통해 활발한 트레이더들의 장기 보유 인센티브를 형성합니다.

수익 공유: 스테이킹된 ASTER는 프로토콜 수익의 일부를 배분받으며, 직접적인 이자 지급과 토큰 바이백 프로그램의 조합 형태로 분배됩니다. 이를 통해 플랫폼 사용량과 토큰 보유자의 가치 상승 간에 직접적인 연결고리가 만들어집니다.

담보 기능: 특정 트레이딩 모드에서는 ASTER를 포지션 개설을 위한 담보로 사용할 수 있으나, 이 기능은 스테이블코인 및 이자 발생형 자산에 비해 제한적입니다.

경제 메커니즘

장기적인 토큰 수요를 창출하기 위해 여러 디플레이션 및 가치 축적 메커니즘이 설계되어 있습니다.

수수료 바이백: 플랫폼에서 발생하는 거래 수수료의 일부는 오픈 마켓에서 ASTER를 매입하는 데 사용되며, 이후 해당 토큰은 소각(영구 제거)되거나 거버넌스 스테이커들에게 재분배됩니다. 이 과정에서 거래량에 비례하는 매수 압력이 형성됩니다.

스테이킹 인센티브: ASTER를 스테이킹한 사용자는 거버넌스 투표권과 수익 공유 혜택을 동시에 누리며, 더 긴 락업 기간에 대해 강화된 보상을 받습니다. 2025년 12월 초 기준, 구체적인 스테이킹 이율은 완전히 공개되지는 않았으나, 해당 메커니즘은 토크노믹스 design의 일부로 확정된 상태입니다.

APX 마이그레이션 인센티브: TGE와 동시에 시작된 1:1 APX→ASTER 스왑은 시간이 지날수록 교환 비율이 감소하는 구조로 설계되어, 조기 전환을 유도합니다. 이러한 시간 기반 감쇠 메커니즘은, 이중 토큰 체제가 너무 오래 지속되어 구(舊) 토큰(APX)이 ASTER의 시장가를 억누르는 상황을 방지하는 역할을 합니다.

공급 역학 및 우려

토크노믹스는 기대와 우려를 동시에 낳고 있습니다. 에어드롭 및 에코시스템 물량을 합산해 전체의 83.5%를 커뮤니티에 배분한 구조는, 공정한 분배와 장기적인 커뮤니티 정렬이라는 내러티브를 강화합니다. 그러나 온체인 분석에서는 실제 토큰 집중도에 대한 우려도 제기되었습니다. 일부 자료에 따르면, 초기 몇 달 동안 유통량의 90% 이상을 단 6개의 지갑이 통제하는 것으로 보인다는 주장도 있습니다. 다만 이들 지갑은 개별 고래 포지션이 아닌, 거래소 커스터디 지갑, 유동성 풀, 베스팅 계약 등일 가능성도 제기되고 있습니다.베스팅 일정은 에어드롭(80개월)과 생태계 할당(20개월) 모두에 대해 예측 가능하지만 규모가 큰 언락 이벤트를 만들어, 2031년까지 시장에 지속적인 매도 압력을 더할 것이다. 투자자들은 이러한 점진적인 공급 증가가 시간이 지남에 따라 가격 역학에 어떤 영향을 미칠지 신중히 고려해야 한다.

Ecosystem, Use Cases & Integrations

Aster는 더 넓은 DeFi 생태계 안에서 운영되며, 여러 프로토콜과 통합되고 서로 다른 용도를 가진 다양한 트레이더 세그먼트를 대상으로 한다.

Core Use Cases

고배율 레버리지 투기: 플랫폼의 주요 사용 사례는 암호화폐 가격 움직임에 레버리지 익스포저를 원하는 트레이더들이다. 심플 모드의 1,001배 레버리지는 리테일 투기꾼과 모멘텀 트레이더를 끌어들이지만, 이처럼 극단적인 레버리지는 비례해서 극도로 높은 청산 위험을 수반한다. 최대 레버리지에서 0.1%의 불리한 가격 움직임만으로도 청산 임계값에 근접할 수 있다 leverage.

주식 파생상품 거래: Aster가 제공하는 미국 주식에 대한 무기한(perpetual) 계약은 암호화폐 결제를 기반으로 전통적인 주식 시장에 24/7로 접근할 수 있게 한다. 이는 규제 장벽이나 시간대 제약으로 인해 기존 주식 시장 접근에 어려움을 겪는 글로벌 트레이더들에게 매력적이다. 이용 가능한 자산에는 기술 리더(애플, 마이크로소프트, 엔비디아, 테슬라, 아마존), 주요 지수(Nasdaq 100 ETF), 일부 대체 자산이 포함된다. 주식 무기한 상품의 레버리지는 최대 50배로, 규제받는 미국 마진 계좌에서 일반적인 2배 한도를 크게 상회한다.

수익 강화형 트레이딩: Trade & Earn 프로그램은 더 긴 기간 동안 큰 규모의 포지션을 유지하는 트레이더를 끌어들인다. asBNB나 USDF를 담보로 사용함으로써 이들은 패시브 수익을 창출해 펀딩 비용을 상쇄하거나 초과할 수 있으며, 이를 통해 전통적인 무기한 선물 플랫폼 대비 스윙 트레이딩과 포지션 트레이딩의 경제성을 개선한다.

차익거래 및 마켓메이킹: 프로 트레이더들은 프로 모드의 오더북 및 히든 주문 기능을 활용해 통계적 차익거래, 거래소 간 스프레드, 마켓메이킹 전략을 수행한다. 멀티체인 아키텍처는 서로 다른 블록체인 배포 간 베이시스 트레이딩을 가능하게 한다.

유동성 공급: 사용자는 ALP 유동성 풀에 자산을 공급해 사실상 심플 모드 트레이더의 반대 포지션을 취할 수 있다. 그 대가로 유동성 공급자는 거래 수수료를 받지만, 트레이더가 일관되게 풀을 상대로 수익을 낼 경우 역선택(adverse selection) 위험을 부담한다.

Protocol Integrations

Aster는 여러 주요 DeFi 프로토콜과 파트너십을 구축했다.

YZi Labs: 전략적 투자자 역할을 넘어, YZi Labs는 생태계 지원, 기술 자문, BNB 체인 커뮤니티 내 네트워크를 제공한다. 이 관계를 통해 Aster는 바이낸스 관련 인프라와 사용자 기반에 특권적 접근을 얻게 된다.

Pendle: Pendle과의 통합은 수익 토큰화 전략을 가능하게 하며, 사용자가 수익 발생 자산의 원금과 수익 성분을 분리해 더 정교한 금융 공학을 수행할 수 있도록 한다.

ListaDAO: 이 협력은 asBNB를 구동하는 유동 스테이킹 인프라를 제공해, BNB 보유자가 유동성과 활용성을 유지하면서 스테이킹 보상을 받을 수 있게 한다.

Venus: Venus 프로토콜과의 파트너십은 Aster의 거래 기능을 보완하는 대출·차입 기능을 제공해, 레버리지 수익 전략을 가능하게 할 잠재력을 가진다.

YieldNest: 통합을 통해 플랫폼 자산에 대한 추가 수익 최적화 전략을 지원한다.

PancakeSwap: BNB 체인 최대 탈중앙화 거래소인 PancakeSwap은 유동성 라우팅과 차익거래 흐름을 제공한다. Aster는 PancakeSwap의 무기한 거래 백엔드 역할을 하며, 양 플랫폼의 역량을 확장한다.

Wallet and Exchange Support

MetaMask, 트러스트 월렛, WalletConnect, 팬텀 등 주요 암호화폐 지갑이 Aster의 멀티체인 아키텍처를 지원한다. 사용자는 특수 소프트웨어 없이 선호하는 지갑 인터페이스를 통해 접속할 수 있다.

토큰 출시 이후 거래소 상장은 빠르게 확대되었다. ASTER는 바이낸스(현물 및 선물 시장), 코인베이스, MEXC, Bitget, Gate.io 및 기타 주요 플랫폼에서 거래된다. 2025년 9월 19일 바이낸스 상장은 TGE 이틀 후에 이루어졌으며, 현물 거래와 USDT 마진 무기한 계약이 동시에 available해 유동성과 정당성을 제공했다.

Development Activity and Community

플랫폼은 활발한 개발을 유지하며, 거래 인터페이스, 리스크 파라미터, 지원 자산을 정기적으로 업데이트하고 있다. 트위터/X, 디스코드, 텔레그램, 미디엄 등 공식 커뮤니케이션 채널을 통해 팀은 공지, 기술 문서, 커뮤니티 업데이트를 공유한다.

토큰 출시 이후 사용자 기반은 빠르게 성장해, 2025년 9월 말 기준 보고된 수치는 200만 명의 등록 사용자와 82만 명의 활성 트레이더에 도달했다. 누적 거래량은 ASTER 출시 첫 몇 주 안에 5,000억 달러를 돌파했으며, 여기에는 에어드롭 리워드를 파밍하는 사용자들에 의해 발생한 인센티브 기반 거래량과 유기적 거래량이 모두 포함된다.

Market Performance & Current Status

Aster의 시장 데뷔는 폭발적인 초기 성장, 이후의 조정 및 지속적인 변동성을 특징으로 하며, 최근 암호화폐 역사에서 가장 극적인 사례 중 하나로 꼽힌다.

Launch Performance

2025년 9월 17일 TGE 당시 ASTER는 0.08~0.10달러 사이에서 시작해 즉각적인 매수세에 힘입어 급격히 상승했다. 24시간 이내에 가격은 0.61~0.77달러로 급등해 370%를 초과하는 수익률을 기록했다. 랠리는 9월 21일까지 이어졌고, ASTER는 약 2.00달러의 역대 최고가에 도달해 출시 price 대비 약 2,000% 수익을 제공했다.

이 기간 동안 거래량은 폭증해, 24시간 거래량이 자주 4억 달러를 넘었고 경우에 따라 5억 달러를 초과하기도 했다. 시가총액은 피크 시 약 30억 달러에 잠시 도달했으나, 극심한 변동성과 제한된 유통 물량이 가격 움직임을 과도하게 증폭시켰다는 비판도 제기되었다.

Current Market Metrics

2025년 12월 초 기준으로 ASTER는 약 1.00~1.35달러에서 거래되고 있으며, 역대 최고가 대비 약 33~45% 하락한 수준이지만 여전히 출시가 대비 상당한 수익을 제공하고 있다. 베스팅 일정에 따라 추가 물량이 점진적으로 풀리면서 유통 공급량은 23억 7천만 개로 확대되었다.

현재 시가총액은 약 24억 달러 수준으로, 추적 플랫폼에 따라 시가총액 기준 암호화폐 37~59위 사이에 위치한다. 완전 희석 시가총액은 약 79~80억 달러로, 향후 수년간 남은 56억 개 토큰이 베스팅되며 발생할 상당한 향후 희석을 반영한다.

일일 거래량은 모든 거래소 합산 기준 통상 3억 5천만~5억 5천만 달러 범위에서 형성되며, 높은 변동성 구간에는 24시간 거래량이 10억 달러를 넘기도 한다. 바이낸스 등 거래소에서 ASTER 무기한 계약의 미결제약정은 자주 2억~3억 달러를 상회해, 현물 markets를 넘어선 상당한 파생상품 거래 활동을 시사한다.

Platform Metrics

Aster의 탈중앙화 거래소 운영은 초기부터 눈에 띄는 견인력을 보였다. 2025년 10월, 플랫폼은 약 4,200억 달러의 월간 거래량을 처리하며, 2,820억 달러를 기록한 Hyperliquid를 일시적으로 제치고 무기한 DEX 가운데 1위 자리를 차지했다. 이는 해당 월 기준 perp DEX 섹터의 약 70% 시장 점유율에 해당한다.

총 예치 자산(TVL)은 출시 직후 약 20억 달러로 정점을 찍은 뒤, 2025년 9월 말 기준 약 6억 5,500만~7억 달러 수준으로 안정되었다. 피크 TVL 대비 67% 감소는 지속 가능성에 대한 의문을 불러일으켰으며, 초기 자본 유입의 상당 부분이 장기 유기적 사용자가 아닌 에어드롭 리워드를 노린 이른바 ‘일드 파머’였다는 지적도 나왔다. 현재 TVL 분포를 보면 USDF가 약 35억 달러의 발행 가치를 차지하고, asBNB 역시 약 35억 달러를 기여하고 있어, 이러한 수익형 자산이 자본을 끌어들이는 데 성공했음을 시사한다 capital.

플랫폼 전반의 다양한 거래 페어에서 무기한 계약 미결제약정은 26억 달러에 이르러, 트레이더의 적극적인 포지션 구축을 보여준다.

Fee Generation and Revenue

Aster는 빠르게 DeFi에서 가장 많은 수수료를 발생시키는 프로토콜 중 하나로 부상했다. 2025년 9월 말 피크 거래 기간 동안, 플랫폼은 USDC 발행사인 서클보다 더 많은 일일 수수료를 창출했고, 론칭된 지 며칠밖에 되지 않았음에도 테더의 수수료 생성 수준에 근접했다. 이 인상적인 지표는 강한 프로덕트-마켓 핏과 사용자 참여를 보여주지만, 인센티브 기반 거래가 차지하는 비중을 감안할 때 지속 가능성은 여전히 불확실하다.

Comparative Performance

토큰의 성과는 광범위한 암호화폐 시장을 크게 상회했다. 2025년 9~10월 동안 비트코인과 이더리움이 한 자릿수 퍼센트의 제한적인 움직임을 보이는 동안, ASTER는 초기 조정 이후에도 세 자릿수 수익률을 기록했다. 이러한 초과 수익은 높은 변동성 기회를 추구하는 모멘텀 트레이더와 투기꾼들을 끌어들였다.

다만, 토큰은 광범위한 무기한 DEX 내러티브와 상관관계를 보였다. Hyperliquid의 HYPE 토큰이 강세를 보일 때 ASTER도 뒤따르는 경우가 잦았고, 그 반대 상황도 나타났다. 이러한 섹터 차원의 상관성은, Aster 고유의 펀더멘털을 넘어 탈중앙화 파생상품 플랫폼에 대한 투자자 심리가 ASTER 가격 역학에 상당한 영향을 미친다는 점을 시사한다.

Exchange Adoption

주요 중앙화 거래소는 사용자 수요와 파생상품 수수료 잠재력을 인지하고 ASTER 상장에 신속하게 나섰다. 특히 TGE 후 48시간 이내에 이루어진 바이낸스의 매우 빠른 상장은, 현물 거래와 USDT 마진 무기한 계약을 동시에 제공하며 정당성과 유동성을 확보하는 데 중요한 역할을 했다.

코인베이스는 ASTER를 상장해 spot trading in late September 2025, expanding U.S. access. Other major platforms including MEXC, Bitget, Gate.io, KuCoin, and Robinhood subsequently added support, creating deep liquidity across multiple venues.

주요 이정표

Aster의 개발 궤적은 빠른 반복과 확장의 압축된 타임라인을 보여준다:

2021년: APX Finance(원래 ApolloX)가 탈중앙화 무기한 선물 거래소로 출시되며, 고레버리지 트레이딩 인프라를 위한 기술적 기반을 구축한다.

2022–2023년: APX는 수천억 달러 규모의 거래량을 처리하며 170만 명이 넘는 트레이더 기반을 확보하고 운영 신뢰도를 입증한다.

2024년 중반: Astherus가 수익 창출 상품과 리퀴드 스테이킹 파생상품에 특화된 멀티에셋 유동성 프로토콜로 등장한다.

2024년 11월: YZi Labs가 Astherus에 전략적 투자를 완료하여 이후 성장에 결정적이 될 자본과 생태계 접근성을 제공한다.

2024년 말: Astherus와 APX Finance가 합병 계획을 발표하며, 수익 창출과 트레이딩 인프라를 하나의 통합 플랫폼으로 결합하겠다는 의도를 밝힌다.

2025년 3월 31일: 분리되어 있던 Astherus와 APX에서 통합 Aster 플랫폼으로 공식 리브랜딩을 진행하며, 통합 로드맵과 결합된 개발 노력을 대내외에 알린다.

2025년 6월: 선택된 트레이더를 대상으로 Aster Chain 베타가 출시되어, 플랫폼이 계획 중인 레이어 1 블록체인 인프라에 대한 초기 테스트를 제공한다.

2025년 9월 17일: ASTER 토큰 출시와 함께 토큰 생성 이벤트(TGE)가 진행되며, 7억 400만 개 토큰의 초기 에어드롭 분배와 APX에서 ASTER로의 마이그레이션 프로그램이 시작된다.

2025년 9월 19일: Binance가 TGE 이후 48시간 이내에 ASTER를 현물 및 무기한 선물 거래에 상장하여 핵심 유동성과 기관 접근성을 제공한다.

2025년 9월 21일: ASTER는 약 2달러에 근접하는 사상 최고가를 기록하며, 출시가 대비 약 2,000% 수익률과 30억 달러 피크 시가총액을 달성한다.

2025년 9월 28일: 창펑 자오(Changpeng Zhao)가 ASTER 토큰에 250만 달러를 개인 투자했으며, 프로젝트 자문 역할을 수행하고 있음을 공개적으로 확인하여 플랫폼의 신뢰성을 강화한다.

2025년 10월: Aster는 월간 4,200억 달러 규모의 거래량을 처리하며, 한때 Hyperliquid를 추월해 무기한 탈중앙화 거래소 섹터에서 약 70%의 시장 점유율을 확보한다.

2025년 10월 14일: Aster 제네시스 2단계 에어드롭 조회가 시작되며, 플랫폼 활동을 통해 리워드 포인트를 적립한 적격 참가자들이 토큰을 청구할 수 있게 된다.

2025년 11–12월: 추가 거래 페어, 강화된 유동성 풀, Aster Chain L1을 2025년 4분기 또는 2026년 초 출시하기 위한 지속적인 개발을 통해 플랫폼 확장이 이어진다.

이러한 이정표들은 Aster가 2년이 채 안 되는 기간 동안 개념 단계에서 시장 선도 플랫폼으로 빠르게 진화했음을 보여주지만, 초기 성장 지표의 지속 가능성은 더 긴 시간축에서 여전히 검증이 필요하다.

경쟁 환경

Aster는 트레이더의 관심과 유동성을 놓고 여러 플랫폼이 경쟁하는 고도로 경쟁적인 탈중앙화 무기한 선물 거래소 섹터에서 운영된다.

주요 경쟁자

Hyperliquid는 Aster의 가장 직접적인 경쟁자이자 확립된 시장 리더다. 자체 커스텀 레이어 1 블록체인에서 운영되는 Hyperliquid는 2025년 8월에 월간 4,000억 달러 이상의 거래량을 처리했으며, 무기한 DEX에서 70–79%의 시장 점유율을 차지했다. 플랫폼은 158개의 무기한 페어, 128개의 네이티브 현물 자산을 제공하며, 50억 달러의 총 예치 자산(TVL)을 달성했다. Hyperliquid의 HYPE 토큰은 2024년 11월 공격적인 에어드롭과 함께 출시되었고, 공급량의 31%를 초기 사용자에게 분배하여 강한 커뮤니티 충성도를 형성했다. 플랫폼은 프로토콜 연간 수익 10억 달러 이상을 사용해 HYPE 토큰을 매수 및 소각하는 수익‑바이백 플라이휠을 구현한다. 이 검증된 경제 모델은 토큰 보유자에게 예측 가능한 가치 축적 구조를 제공한다. Hyperliquid의 강점은 초당결제에 가까운 최상급 기술 인프라, 초당 20만 건의 주문 처리 능력, 시장 스트레스 상황에서도 일관된 가동 시간, 깊은 기관 채택, 지속 가능한 수익 창출 등이다. 그러나 플랫폼은 자체 L1에서만 운영되며, 수익형 담보 옵션이 없고, Aster의 1,001배와 비교해 더 낮은 최대 레버리지(50배)를 제공한다.

dYdX는 탈중앙화 무기한 거래를 개척한 프로토콜로, 확립된 프로젝트로서의 신뢰를 유지하고 있다. 초기에는 이더리움 상에서 구축되었으나, 2023년 11월 Cosmos 기반 애플리케이션 특화 블록체인 위의 v4를 출시해 매칭 엔진의 완전한 탈중앙화를 달성했다. 이 플랫폼은 월 단위로 수십억 달러에 이르는 거래량을 처리하며, 견고한 기관 사용자 기반을 보유하고 있다. 하지만 dYdX의 시장 점유율은 2023년 초 73%에서 2024년 말 기준 약 7%까지 크게 감소했으며, 그 사이 신생 경쟁자들이 트레이더의 관심을 빼앗았다. v4에서의 기술 인프라 개선에도 불구하고 이 추세는 뒤집히지 않았고, 경쟁이 치열한 시장에서는 선도자 이점이 빠르게 약화될 수 있음을 시사한다.

GMX는 Arbitrum과 Avalanche에서 운영되며, 유동성 제공자가 트레이더의 반대 포지션 역할을 하는 GLP 유동성 풀 모델을 선보였다. GMX는 유동성 공급자가 방향성 리스크를 부담하는 대신 거래 수수료를 받는 개념을 개척했다. 플랫폼의 단순성과 강력한 수익 창출력은 상당한 TVL을 끌어들였지만, Hyperliquid와 Aster 같은 주문서 기반 경쟁자의 등장과 함께 시장 점유율이 감소했다. GMX의 강점은 검증된 보안성, 디파이 초보자에게도 접근 가능한 직관적인 메커니즘, 유동성 공급자를 위한 꾸준한 수익 등이지만, 프로 트레이더가 요구하는 고급 트레이딩 기능과 정밀한 체결 능력은 부족하다.

Jupiter는 Solana의 고성능 인프라와 대규모 사용자 기반을 활용해 빠르게 두 번째로 큰 무기한 DEX로 부상했다. 확립된 생태계 내에서 운영된다는 점은 Jupiter에 즉각적인 유동성과 사용자 접근성을 제공하며, 블록체인 네이티브 플랫폼의 장점을 잘 보여준다.

Lighter는 2025년 10월에 등장한 또 다른 주요 경쟁자로, 이더리움 레이어 2 위에서 거의 즉각적인 체결 속도와 제로 트레이딩 수수료에 초점을 맞추고 있다. 아직 프라이빗 베타 단계임에도 불구하고 Lighter는 2025년 9월에 1,640억 달러의 거래량을 처리하며 약 15%의 시장 점유율을 확보했다. 이 플랫폼은 오프체인 주문 매칭과 온체인 결제를 결합하는 독특한 방식을 채택해, 중앙화 거래소 수준의 속도와 탈중앙화의 투명성을 동시에 달성하려 한다.

경쟁 우위

Aster는 여러 차별화된 기능을 통해 경쟁사와 구분된다:

멀티체인 아키텍처: 커스텀 L1 기반의 Hyperliquid나 Cosmos 기반 dYdX와 달리, Aster는 BNB 체인, 이더리움, Solana, Arbitrum 전반에서 운영된다. 이 설계는 사용자를 새로운 블록체인으로 강제 이주시키지 않고도 여러 생태계의 사용자와 유동성에 접근하게 해준다. 크로스체인 호환성은 진입 장벽을 낮추고 잠재 시장을 확장한다.

수익형 담보 자산: asBNB와 USDF를 통해 트레이더는 마진에 대해 패시브 수익을 얻을 수 있어 자본 효율성이 근본적으로 개선된다. 경쟁 플랫폼은 아무런 수익을 발생시키지 않는 유휴 담보를 요구해 포지션 트레이더에게 기회비용을 발생시킨다. 이 기능은 스윙 트레이더와 장기 포지션을 유지하는 참여자에게 구조적 이점을 제공한다.

주식 무기한 선물: Aster는 현재 24시간 365일 미국 주식을 크립토로 결제하며 50배 레버리지로 거래할 수 있는 유일한 대형 무기한 DEX다. 이는 전통 금융과 디파이 사이를 잇는 역할을 하며, 주식에 관심은 있지만 규제 장벽으로 전통 시장 참여가 어렵거나 암호화폐 결제를 선호하는 트레이더를 끌어들인다.

극단적 레버리지: 심플 모드에서 제공되는 1,001배 레버리지는 경쟁사보다 훨씬 높은 수준(Hyperliquid 최대 50배)이다. 이러한 극단적 레버리지는 주로 마케팅 차별화 용도이며 막대한 청산 리스크를 수반하지만, 고위험·고수익 기회를 추구하는 리테일 투기자를 유인한다.

히든 오더: 프로 모드의 다크 풀 기능은 대규모 주문의 방향성과 규모를 노출하지 않고 체결하길 원하는 기관 트레이더와 고래에게 매력적이며, 시장 조작과 프런트 러닝을 방지하는 데 도움을 준다.

이중 트레이딩 모드: 하나의 플랫폼 내에서 AMM 기반 심플 모드와 주문서 기반 프로 모드를 모두 제공함으로써, 초보자부터 전문 트레이더까지 다양한 숙련도 수준의 사용자를 포괄한다.

경쟁 열위

Aster는 경쟁사 대비 구조적인 도전 과제도 안고 있다:

플랫폼 성숙도: Hyperliquid는 2023년 이후 검증된 기술 인프라, 일관된 가동 시간, 검증된 보안성을 보유하고 있다. 반면 Aster는 매우 빠르게 성장해 왔기에, 시스템이 지속적인 고부하, 블랙스완 이벤트, 정교한 공격을 견딜 수 있을지에 대한 의문이 남아 있다. 2025년 10월 시장 붕괴는 초기 시험대가 되었는데, Hyperliquid는 가동을 유지한 반면 Binance는 장애를 겪어 인프라 탄탄함의 중요성을 부각시켰다.

경제 모델의 지속 가능성: Hyperliquid의 수익‑바이백 메커니즘은 거래량과 직접적으로 연동된 예측 가능한 가치 축적을 만들어낸다. Aster의 토크노믹스는 단기적인 가치 포착보다는 커뮤니티 분배를 우선시해, 초기에는 토큰 가격이 펀더멘털보다 투기에 더 크게 좌우될 위험이 있다.

중앙화 우려: 극소수 지갑에 토큰이 과도하게 집중(유통 물량의 90% 이상이 10개 미만 주소에 집중될 가능성)되어 있어 조작 리스크가 존재한다. 또한 USDF의 델타 뉴트럴 전략 실행이 Binance에 의존한다는 점은 디파이 원칙과 상충하는 중앙화 의존도를 야기한다.

규제 노출: 높은 레버리지를 동반한 토큰화 주식을 제공하고, 여러 관할권에 걸쳐 명확한 규제 준수 없이 운영하는 것은 상당한 법적 리스크를 수반한다. Aster는 미등록 증권 판매 또는 불충분한 투자자 보호에 우려를 갖는 증권 규제 당국의 집행 조치에 직면할 수 있다.

시장 역학

무기한 DEX 섹터는 폭발적으로 성장해 일일 거래량이 넘어서고 있다1000억 달러(2025년 10월 기준)로, 2024년 초 수십억 달러 수준에서 성장했다. 18개월 동안 50배 성장한 것은 탈중앙화 파생상품에 대한 막대한 시장 수요를 보여준다.

이처럼 확장되는 시장 안에서 점유율은 매우 빠르게 이동했다. 2024년~2025년 초까지는 Hyperliquid가 70~79%의 점유율로 시장을 지배했지만, 2025년 10월에는 Aster가 일시적으로 70%를 차지하며 리더십이 얼마나 빠르게 바뀔 수 있는지를 보여주었다. 대부분의 분석가는 이 섹터가 승자독식으로 통합되기보다는, 여러 성공적인 플랫폼이 각기 다른 니치를 담당하는 방향으로 진화할 것으로 예상한다.

Aster가 Binance와 맺고 있는 관계(YZi Labs의 투자, Changpeng Zhao의 지지, BNB 체인 생태계와의 통합)는 막대한 사용자 기반 접근, 신뢰도, 인프라 등의 이점을 제공하는 동시에, 연관성으로 인한 규제 당국의 감시, Binance의 지속적인 지배력에 대한 의존이라는 위험도 안고 있다.

리스크, 비판 및 도전 과제

초기 성과가 인상적이기는 하지만, Aster는 잠재 사용자와 투자자가 신중히 고려해야 할 다양한 차원의 중대한 리스크에 직면해 있다.

기술 및 보안 리스크

스마트 컨트랙트 취약점: Aster의 핵심 기능은 네 개의 서로 다른 블록체인에 배포된 복잡한 스마트 컨트랙트에 의존한다. 어떤 코딩 오류, 로직 결함, 미발견 취약점이라도 사용자 자금의 치명적인 손실로 이어질 수 있다. 전신격인 APX Finance와 Astherus는 보안 감사를 받았지만, 통합된 Aster 플랫폼 전체의 보안 수준은 아직 불확실하다. DeFi 섹터는 매년 수십억 달러 규모의 손실을 초래하는 굵직한 해킹 및 익스플로잇 사례를 여러 차례 겪어 왔다.

크로스체인 복잡성: 여러 블록체인에서 운영된다는 것은 공격 표면이 커진다는 의미다. 각 체인은 고유한 보안 이슈를 안고 있으며, Aster의 디플로이먼트를 연결하는 크로스체인 메시징 인프라 역시 잠재적 실패 지점이 된다. 브리지(bridge) 익스플로잇은 DeFi에서 점점 흔해지고 있으며, 공격자들은 블록체인 간 통신 계층을 노린다.

청산 연쇄(cascade) 위험: Aster에서 제공하는 극단적인 레버리지(최대 1,001배)는 연쇄 청산 이벤트 위험을 키운다. 시장 변동성이 대량 청산을 촉발하면, 플랫폼의 유동성 풀은 심각한 손실을 입을 수 있고, 청산 그 자체가 가격 변동을 일으켜 추가 청산을 촉발하는 ‘데스 스파이럴’을 만들 수 있다. 1,001배 레버리지에서는 0.1%의 역방향 가격 변동만으로도 청산 임계값에 근접하기 때문에, 아주 작은 변동성만으로도 포지션이 순식간에 전멸할 수 있다.

오라클 실패: 플랫폼은 청산 및 결제를 위해 가격 오라클에 의존하므로, 여기에 치명적인 의존성이 생긴다. 오라클 피드가 조작되거나 지연되거나 부정확한 데이터를 제공하면, 트레이더는 부당한 청산을 당하거나 수익성 있는 포지션이 올바르게 실행되지 않을 수 있다. 2025년 10월의 시장 붕괴는 이러한 시스템을 시험했지만, 장기적인 신뢰성은 여전히 불확실하다.

경제 및 토크노믹스 리스크

토큰 집중도: 온체인 분석에 따르면, 겨우 6개 지갑이 ASTER 유통 물량의 90% 이상을 통제하고 있을 가능성이 있다. 이처럼 극단적인 집중은 몇 가지 우려를 낳는다. 소수의 보유자가 매도·매수 조정을 통해 가격을 조작할 수 있고, 거버넌스 투표가 커뮤니티 전체의 합의가 아닌 고래 위주로 좌우될 수 있으며, 이들 집중 지갑에서 향후 잠금 해제가 이뤄질 경우 극심한 매도 압력을 유발할 수 있다. 일부 대량 보유분은 실제 개인 고래가 아닌 거래소 커스터디 지갑이나 베스팅 계약일 수 있지만, 지갑 소유 구조가 불투명하다는 점 자체가 경고 신호다.

베스팅에 따른 희석: 현재 유통 중인 물량은 전체 공급의 29%에 불과하고, 나머지 71%는 베스팅 일정에 따라 잠겨 있다. 향후 몇 년간 상당한 토큰 희석이 발생할 것이다. 에어드롭 물량만 해도 80개월에 걸쳐 베스팅되며, 수령자가 점진적으로 토큰을 받음에 따라 예측 가능하지만 지속적인 매도 압력이 형성된다. Aster의 펀더멘털이 탄탄하더라도, 공급 증가가 수요 증가 속도를 앞지르면 가격 상승이 억제되거나 가치 하락으로 이어질 수 있다.

거래량 지속 가능성: Aster의 초기 폭발적인 거래량은 상당 부분 포인트 시스템을 통한 에어드롭 파밍에 의해 만들어진 것으로 보인다. 에어드롭 할당이 모두 소진되면, 사용자가 진정으로 Aster의 트레이딩 경험을 선호했다기보다 인센티브 때문에 몰렸던 것이라면 거래량은 크게 감소할 수 있다. TVL이 정점(20억 달러)에서 며칠 만에 6억 5,500만 달러로 67% 감소한 사실은 파밍 목적 사용자가 많았음을 시사한다.

USDF 중앙집중 리스크: 이자 수익형 스테이블코인 USDF는 델타 중립 전략 실행을 전적으로 Binance의 지속적 운영에 의존한다. Binance가 규제 조치, 기술적 문제, 유동성 위기 등에 직면할 경우 USDF는 페그를 잃거나 상환이 불가능해질 수 있다. 이러한 중앙화된 의존성은 탈중앙화를 강조하는 내러티브와 모순되며, 일반적으로 DeFi 프로토콜에서는 없는 카운터파티 리스크를 만든다.

규제 및 법적 리스크

증권법 위반 가능성: 토큰화된 주식 퍼페추얼(perpetual)을 제공하는 행위는 미국과 같은 관할 지역에서 미등록 증권 발행으로 간주될 수 있다. 증권거래위원회(SEC)는 유사한 상품을 제공한 플랫폼에 대해 이미 집행 조치를 취한 바 있다. KYC 요건 없이 전 세계에서 접근 가능한 Aster의 구조는 여러 국가의 증권법을 위반할 소지가 있다.

파생상품 규제: 많은 관할 지역은 파생상품 거래 플랫폼에 엄격한 인가 요건을 부과한다. 적절한 등록 없이 운영하거나, 규제 한도를 훨씬 초과하는 레버리지(1,001배)를 제공하면 미국의 상품선물거래위원회(CFTC)나 각국의 동등한 규제기관으로부터 집행 조치가 내려질 수 있다.

Binance와의 연관성: Changpeng Zhao가 2023년 11월 미국 형사 혐의에 대해 유죄를 인정하고, Binance가 막대한 규모의 합의금을 납부한 전력은 연관 프로젝트들에 평판 및 법적 리스크를 안겨 준다. YZi Labs는 독립적으로 운영되지만, 긴밀한 연관성 때문에 규제 기관의 주목을 받을 수 있다. 일부 관찰자는 Aster를 “CZ의 복수 DEX”라고 조롱하며, 이 플랫폼이 진정한 탈중앙화보다 Binance 생태계의 이해관계를 우선시할 수 있다고 우려한다.

자금세탁 방지(AML) 우려: 비(非)커스터디얼 모델과 KYC 부재는 잠재적으로 자금세탁 또는 제재 회피에 매력적인 통로가 될 수 있다. 이는 금융범죄 조사를 촉발하거나, 결국 신원 확인 도입을 강제해 사용자 기반과 경쟁력을 약화시킬 위험이 있다.

시장 및 채택 리스크

경쟁 압력: Hyperliquid의 기 구축된 지위, 검증된 인프라, 충성도 높은 커뮤니티는 강력한 경쟁 장벽을 형성한다. Hyperliquid가 혁신을 지속하며 지배적인 점유율을 유지한다면, Aster는 인상적인 초기 지표에도 불구하고 지속 가능한 수익성을 확보하는 데 어려움을 겪을 수 있다. 퍼페추얼 DEX 섹터가 승자독점에 가까운 구조로 흘러가, 시장 리더가 대부분의 가치를 가져갈 가능성도 있다.

CZ 지지에 대한 의존: Aster의 초기 신뢰도와 가격 상승은 상당 부분 Changpeng Zhao의 공개적인 지지에 힘입은 것이다. 그의 지원이 줄어들거나 경쟁 프로젝트를 지지하기 시작하면, 시장 심리는 빠르게 악화될 수 있다. SafePal, WazirX, Trust Wallet 등 과거 CZ가 지지했던 프로젝트들은 초기 급등 이후 80~90%의 가격 하락을 겪었고, 이로 인해 Aster 역시 유사한 궤적을 밟을 수 있다는 우려가 제기된다.

Aster 체인 실행 리스크: 계획 중인 레이어 1 블록체인은 상당한 기술적 도전을 수반한다. 제로지식 증명(ZK) 통합을 포함한 고성능 블록체인 구축은 최첨단 컴퓨터 공학 영역이다. 개발 지연, 기술적 난관, 공언된 성능 지표 달성 실패는 장기 비전을 훼손하고, 플랫폼이 기존 체인의 한계를 안은 채 운영을 지속하도록 강요할 수 있다.

블랙 스완 이벤트: 예기치 못한 시장 붕괴, 규제 급습, 기술적 대참사는 레버리지 포지션을 전면 붕괴시키고 플랫폼 전체 청산 사태를 초래할 수 있다. 암호화폐 시장은 전통적 리스크 모델로는 예측하기 어려운 수많은 블랙 스완 사건의 역사를 가지고 있다.

운영 리스크

팀 익명성: 대부분의 팀 구성원은 신원을 공개하지 않아, 이들의 역량과 경력, 책임성을 평가하기 어렵다. 문제가 발생할 경우 식별 가능한 리더십 부재는 문제 해결을 복잡하게 만들거나, 팀이 아무런 책임 없이 프로젝트를 버리고 떠날 여지를 남긴다.

거버넌스 장악 위험: 토큰 보유가 집중된 구조에서는 부유한 참여자가 거버넌스 투표를 지배해 소액 보유자의 이해와 상충하는 결정을 내리거나 가치를 추출해 갈 수 있다. 이는 민주적 거버넌스가 아닌 금권 정치적 구조를 만든다.

사용자 경험 복잡성: Simple Mode가 존재하더라도, 멀티체인 아키텍처, 다양한 담보 자산, 정교한 트레이딩 메커니즘은 학습 곡선을 만든다. 담보 관리, 레버리지 선택, 리스크 파라미터 설정에서의 실수는 경험이 부족한 사용자에게 의도치 않은 손실로 이어질 수 있다.

역사적 맥락

과거 CZ의 지지는 경계해야 할 맥락을 제공한다. 그가 공개적으로 지원한 프로젝트들은 종종 폭발적인 초기 성장 후 극적인 하락을 겪었다. SafePal은 2021년 4.14달러까지 치솟았다가 2024년에는 0.30달러로 떨어져 93% 하락했고, WazirX는 규제 단속과 거래소 해킹을 겪었으며, Trust Wallet의 TWT 토큰은 역대 고점 대비 80% 이상 하락했다. 이러한 결과가 Aster의 동일한 결말을 보장하는 것은 아니지만, CZ의 지지 자체가 장기적인 성공을 담보하지 않는다는 점을 시사한다.

향후 전망

향후 수년간 Aster의 궤적은 기술 개발, 규제 대응, 시장 경쟁, 커뮤니티 구축 등 여러 측면에서의 실행력에 달려 있다.

개발 로드맵

Aster 체인 론칭: 계획 중인 레이어 1 블록체인은 로드맵에서 가장 중요한 기술적 마일스톤이다. 2025년 말 또는 2026년 초 론칭이 예상되는 Aster 체인은 다음을 제공하는 것을 목표로 한다.purpose-built infrastructure optimized for derivatives trading with integrated privacy features. Success would give Aster performance advantages and enable features impossible on current blockchains. However, blockchain development frequently faces delays, and achieving stated performance targets (sub-second finality, zero-knowledge proof integration) presents substantial engineering challenges. Observers should monitor whether the L1 launches on schedule, achieves benchmarked performance metrics, and successfully migrates user activity from existing chains.

영지식증명(Zero-Knowledge Proof) 통합: ZK 증명의 구현은 사용자가 지갑 잔고나 거래 내역을 공개하지 않고도 담보 충분성을 증명할 수 있는 진정한 프라이빗 트레이딩을 가능하게 한다. 이는 정보 유출과 프론트러닝을 우려하는 기관 자본을 끌어들일 수 있다. 그러나 ZK 기술은 여전히 연산 비용이 많이 들고 기술적으로 복잡하다. Aster가 실제로 실용적인 수준의 ZK 통합을 달성하는지, 아니면 이론적인 프라이버시 기능만 제공하는지에 따라 기관 채택에 큰 영향을 미칠 것이다.

인텐트 기반 트레이딩(Intent-Based Trading): 로드맵에는 사용자가 명시적인 트랜잭션 경로가 아니라 원하는 결과를 지정하면, 시스템이 체인과 유동성 소스를 가로질러 자동으로 실행을 최적화하는 인텐트 기반 시스템 개발이 포함되어 있다. 이는 크로스체인 트레이딩을 단순화하고 실행 품질을 개선할 수 있다. 다만 구현 복잡도와 일정은 아직 불확실하다.

모니터링해야 할 지표

여러 핵심 지표들은 Aster가 지속 가능한 성공을 거두는지, 아니면 과대 홍보 프로젝트의 붐앤버스트 패턴을 따르는지를 보여줄 것이다:

유기적 거래량(Organic Trading Volume): 에어드롭 프로그램 종료 후, 지속 가능한 거래량은 사용자가 진정으로 Aster의 거래 경험을 선호하는지, 아니면 주로 인센티브 파밍을 했는지를 드러낼 것이다. 적극적인 보상 없이도 월간 거래량이 1,000억 달러 이상을 유지한다면 강한 프로덕트-마켓 핏을 시사한다.

TVL 안정성: 보상 발행이 줄어들 때 TVL(Total Value Locked)이 감소하지 않고 성장하거나 안정적으로 유지된다면, 진정한 자본 커밋먼트를 의미한다. 반대로 TVL이 현재 6억 5,500만 달러 수준에서 계속 줄어든다면, 수익만 노리던 이자 농부들이 빠져나가고 있음을 시사한다.

수수료 발생의 지속 가능성(Fee Generation Sustainability): 지속적인 프로토콜 수수료 발생은 실제 경제적 가치 창출을 보여준다. 인센티브 기간이 끝난 후에도 수수료가 높은 수준을 유지하는지, 아니면 감소하는지를 관찰하면, 플랫폼이 지속 가능한 수익을 창출하는지 판단할 수 있다.

개발자 활동(Developer Activity): 코드 저장소에 대한 지속적인 커밋, 정기적인 프로토콜 업그레이드, 신규 기능 출시, 팀 규모 확대 등은 계속된 개발 투자 신호다. 활동 감소는 향후 방치 가능성을 예고할 수 있다.

보안 기록(Security Track Record): 시간이 지나도록 해킹, 익스플로잇, 치명적 취약점이 없는 것은 신뢰를 쌓는다. 특히 막대한 자본이 걸려 있는 만큼, 사소한 보안 사고도 신뢰를 훼손할 수 있다.

규제 관련 전개(Regulatory Developments): 규제 심사를 무사히 통과하거나 선제적 컴플라이언스를 구축하는 것은 법적 리스크를 줄인다. 반대로 규제 집행, 강제적인 운영 변경, 주요 시장에서의 규제 금지는 성장을 심각하게 제약할 것이다.

기초 체력 대비 ASTER 가격(ASTER Price Relative to Fundamentals): 토큰 가격이 순수한 투기적 움직임이 아니라 거래량, TVL, 수수료 생성 등 플랫폼 지표와의 상관관계를 유지한다면, 보다 건전한 장기 가치 축적을 의미한다.

시나리오 분석

강세(Bull Case): Aster가 명시한 성능을 갖춘 Aster Chain을 성공적으로 출시하고, 중대한 사고 없이 보안을 유지하며, 에어드롭 인센티브 이후에도 지속 가능한 거래량을 확보하고, 우수한 거래 경험을 통해 사용자 기반을 확장하며, 컴플라이언스 또는 관할지 차익(arbitrage)을 통해 규제 리스크를 관리하고, BNB 체인 생태계 성장의 수혜를 누린다면, 이 플랫폼은 퍼페추얼 DEX 시장에서 지배적 위치를 차지할 수 있다. 이 경우 ASTER의 현재 20억~30억 달러 수준 시가총액은 플랫폼 경제가 성장함에 따라 여러 배 확대될 수 있다. 수익을 창출하는 담보(yield-bearing collateral)는 Aster가 개척한 업계 표준으로 자리 잡으며, 방어 가능한 경쟁력 모호트(moat)를 형성할 수 있다.

약세(Bear Case): 에어드롭 인센티브 종료 후 거래량이 붕괴되어, 사용자 참여가 선호보다는 돈을 좇는 행동이었음이 드러나고, 보안 사고로 신뢰가 훼손되어 자본이 이탈하고, 규제 집행으로 인해 핵심 기능이 제거되거나 주요 시장이 차단되며, 집중된 토큰 보유 구조가 매도 공조를 유발해 가격 폭락과 부정적 심리를 초래하고, Hyperliquid가 우위를 유지하는 가운데 Aster가 충분한 차별화를 이루지 못하거나, Aster Chain 출시에 실패하거나 대폭 지연되어, 플랫폼이 열위한 멀티체인 인프라에 묶여 버리는 등의 시나리오에서는 ASTER가 과거 과대 홍보 토큰들처럼 정점 대비 70~90% 하락할 수 있다. 이 경우 현재 밸류에이션은 지속 가능한 기초 가치가 아닌 일시적 광풍으로 평가될 것이다.

기본(Base Case): 가장 가능성이 높은 시나리오는 Aster가 퍼페추얼 DEX 시장에서 신뢰할 수 있지만 2선급 플레이어로 자리 잡는 것이다. 플랫폼은 월간 500억~1,000억 달러 수준의 거래량을 유지하며 10~20% 정도의 시장 점유율을 확보하는데, 의미 있는 규모지만 지배적이진 않다. ASTER 가격은 투기보다는 실제 플랫폼 경제를 반영하는 밴드(예: 토큰당 0.80~1.50달러)에 안착한다. 플랫폼은 계속 운영·개선되지만 Hyperliquid 및 신규 진입자들과의 경쟁 압력은 지속된다. 규제 환경은 여전히 모호하지만, 치명적 제재로 이어지지는 않는다. 이 시나리오는 프로젝트 존재 가치는 입증하지만, 초기 투자자가 기대한 폭발적 수익까지는 이르지 못하는 ‘성공했지만 평범한’ 실행을 의미한다.

핵심 질문

Aster의 장기적 성공은 몇 가지 근본적 질문에 달려 있다:

플랫폼이 인센티브 기반 사용에서 유기적 사용으로 전환할 수 있는가? 에어드롭 파밍이 끝난 뒤에도 트레이더가 Aster를 계속 사용할 것인가, 아니면 경쟁사로 이동할 것인가?

수익 창출 담보(yield-bearing collateral)는 충분한 차별화를 만들어 내는가? 마진에 5~7% 수익을 올리면서 거래할 수 있다는 점이, Hyperliquid의 인프라 우위를 상쇄할 만큼 사용자를 붙잡아 둘 정도로 매력적인가, 아니면 부가적이지만 결정적이지 않은 기능에 불과한가?

규제 관용이 지속될 것인가? Aster가 극단적 레버리지의 미등록 주식 퍼페추얼을 계속 제공할 수 있는가, 아니면 규제 집행으로 인해 경쟁 우위를 제거하는 운영 변경을 강요받게 될 것인가?

기술적 실행력이 야심을 따라갈 수 있는가? Aster Chain이 약속된 성능을 갖춘 채 성공적으로 출시되는가, 아니면 개발 난제로 인해 지연되거나 범위 축소에 직면하는가?

토큰 집중도가 관리 가능한 수준인가, 아니면 치명적인가? 집중된 보유 구조가 무해한 장기 락업 물량을 의미하는가, 아니면 가격 안정성과 거버넌스를 훼손하는 조작 리스크를 내포하는가?

결론

Aster는 기존 플랫폼이 겪는 자본 효율성 한계를 해결함으로써 분산형 퍼페추얼 트레이딩을 한 단계 진화시키려는 야심찬 시도다. APX Finance의 트레이딩 인프라와 Astherus의 이자 상품을 결합함으로써, 트레이더가 레버리지 포지션을 유지하면서도 마진에서 패시브 수익을 올릴 수 있게 하는 독특한 가치 제안을 만들었다. 이는 유휴 담보를 요구하는 경쟁사 대비 포지션 트레이더의 경제성을 근본적으로 개선한다.

플랫폼의 멀티체인 아키텍처(BNB Chain, Ethereum, Solana, Arbitrum), 이중 트레이딩 모드(Simple 및 Pro), 혁신적 기능(주식 퍼페추얼, 히든 오더, 극단적 레버리지)은 붐비는 퍼페추얼 DEX 시장에서 Aster를 차별화한다. YZi Labs의 지원과 Changpeng Zhao의 지지는 대부분 신규 프로토콜이 얻기 어려운 신뢰성과 생태계 접근성을 제공해, 초기 채택 속도를 높였다.

초기 지표는 인상적이었다. 월간 4,200억 달러 거래량, 일시적 시장점유율 1위, 200만 명 이상 등록 사용자, 론칭가 대비 2,000% 수익을 기록한 토큰 등이다. 그러나 지속 가능성에 대한 의문은 남아 있다. 정점 대비 67% 감소한 TVL은 유기적 자본 유입보다는 이자 농부 비중이 컸음을 시사한다. 소수 지갑에 90% 이상 집중된 토큰 분포는 조작 리스크를 키운다. USDF 전략 실행과 생태계 지원을 위해 Binance에 대한 의존도가 높다는 점은 탈중앙성 원칙과 상충되는 중앙화 의존성을 만든다.

Aster는 Hyperliquid가 우월한 인프라, 검증된 신뢰성, 강한 커뮤니티 충성도로 70% 이상의 시장 점유율을 유지하는 치열한 경쟁 환경 속에서 운영된다. Aster가 직면한 기술 과제는, 약속한 성능을 가진 Aster Chain을 성공적으로 출시하는 것, 실용적인 수준의 영지식증명 프라이버시를 구현하는 것, 그리고 복잡한 멀티체인 배포 환경 전반에서 보안을 유지하는 것이다. 토큰화 주식 등 미등록 증권, 규제 한도를 넘는 극단적 레버리지, KYC 부재로 인한 규제 리스크 또한 크다.

장기적 성공 여부는 인센티브 중심 사용에서 유기적 사용으로의 전환, 지연 없이 Aster Chain 로드맵을 실행하는 역량, 규제 심사 대응, 장기 베스팅 스케줄에 따른 토큰 희석 관리, 중대한 사고 없이 보안을 유지하는 능력에 달려 있다. 투자자는 에어드롭 인센티브 종료 후 거래량 추이, 보상이 줄어드는 국면에서의 TVL 안정성, 수수료 수익의 지속 가능성, 개발 활동 수준, 그리고 토큰 가격이 투기보다는 펀더멘털과 얼마나 연동되는지를 면밀히 모니터링해야 한다.

Aster는 분산형 퍼페추얼 거래소가 계속 진화하고 있음을 보여 주며, 수익 창출 담보는 충분히 매력적이라면 업계 표준 기능으로 자리 잡을 잠재력이 있다. 다만, 그 가치를 Aster가 직접 장기적으로 포착할지, 아니면 경쟁사가 더 성공적으로 구현할 혁신의 촉매 역할에 그칠지는 아직 불확실하다. 이 플랫폼은 신뢰할 수 있는 도전자로 자리 잡았지만, 인상적인 론칭 모멘텀을 지속 가능한 장기 성장으로 전환하는 과정에서 만만치 않은 과제에 직면해 있다.성공.