도쿄에 본사를 둔 Metaplanet은 회계연도 2025년 실적에서 전년 대비 738% 증가한 89억 엔(5,812만 달러)의 매출을 기록했지만, 현금 유출이 없는 Bitcoin (BTC) 평가손실 1,022억 엔(6억 6,752만 달러)로 인해 해당 기간 순손실이 950억 엔(6억 2,017만 달러)에 이르렀다.
무슨 일이 있었나: 매출 급증, 순손실 전환
회사가 2024년 4분기에 시작한 비트코인 인컴 사업은 전체 매출의 약 95%를 창출했다. 영업이익은 전년 대비 1,694.5% 증가한 62억8,000만 엔(4,101만 달러)을 기록했다.
"우리는 2024년 4분기에 비트코인 인컴 사업을 시작했습니다. 이후 이 전략은 우리의 주요 매출원으로 자리 잡았으며, 앞으로도 이익 성장의 핵심 동력이 될 것으로 예상됩니다"라고 보고서는 전했다.
총자산은 303억 엔(1억 9,789만 달러)에서 5,053억 엔(33억 달러)으로 급증했으며, 주주 수는 4만7,200명에서 약 21만6,500명으로 증가했다. 메타플래닛의 비트코인 보유량은 2024년 말 1,762 BTC에서 현재 35,102 BTC로 늘어나, 일본 내 최대 기업 비트코인 보유사이자 전 세계에서 네 번째로 큰 상장사 보유자가 되었다.
회사는 2026 회계연도 매출을 160억 엔(1억 449만 달러)으로, 전년 대비 79.7% 증가할 것으로 전망했으며, 영업이익은 114억 엔(7,445만 달러)에 이를 것으로 예상했다. 메타플래닛은 자기자본비율 90.7%에 힘입어, 비트코인 가격이 86% 하락하더라도 부채와 우선주가 전액 커버될 것이라고 밝혔다.
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왜 중요한가: 변동성 리스크의 노출
메타플래닛의 비트코인 평균 매입단가는 BTC당 10만7,716달러 수준인 반면, 현재 비트코인 가격은 약 6만8,821달러다. 전체 35,102 BTC 보유분 기준으로 약 13억5,000만 달러의 미실현 손실이 발생한 셈이다.
이 회사만의 문제는 아니다. MicroStrategy의 보유 물량 역시 평균 매입가를 하회하면서 53억3,000만 달러가 넘는 미실현 손실을 기록 중이다.
메타플래닛의 주가는 연초 이후 28.63% 하락해, 회사의 주가 성과가 비트코인 가격 움직임과 얼마나 긴밀히 연동되어 있는지를 보여준다. 미실현 손실은 아직 장부상의 손실에 불과하며 가격 회복 시 반전될 수 있지만, 디지털 자산을 중심으로 한 기업 재무 전략에 내재된 집중 리스크를 잘 드러낸다.
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