월가의 대기업 Citi는 비트코인 가격 모델을 업데이트하며, 연말 기준으로 $135,000의 기본 시나리오와 2025년 12월에 세계 최대 암호화폐가 $199,000까지 오를 것으로 예상하는 강세 시나리오를 예측했습니다.
은행의 최신 디지털 자산 보고서에서 발표된 수정된 예측치는 거시경제적 역풍과 위험 수용도가 악화될 경우 $64,000의 약세 시나리오 하한선을 제시합니다.
Citi의 분석가는 현물 ETF 수요, 사용자 채택, 거시경제 여건의 세 가지 주요 요인이 업데이트된 예측의 기반이 된다고 밝혔으며, ETF 흐름이 비트코인 가격 행동을 구조적으로 새롭게 형성하는 방식에 특별한 중점을 두었습니다. 보고서는 비트코인이 광범위한 매크로 및 기관 자본 환경 내에서 확고히 자리 잡고 있다는 월가의 진화하는 내러티브를 반영합니다.
Citi의 모델에 따르면, 기본 시나리오는 연말까지 사용자 채택이 20% 증가하며, 활발한 지갑 메트릭과 거래소 유입에 의해 뒷받침됩니다. 선형 네트워크 효과와 결합된 이 기본 활동은 약 $75,000의 가격을 지원합니다.
여기에서 Citi는 전통적 헷지 자산인 주식과 금의 예상보다 저조한 성과로 인해 $3,200을 공제합니다. 이는 일반적으로 위험 자산 회전과 상관관계가 있습니다. 그러나 은행에서는 내부 모델로 약 $63,000을 추가할 수 있을 것으로 예상되는 $150억의 새로운 현물 ETF 유입에 의해 상쇄된다고 말합니다.
그 결과 연말 기본 시나리오 가격 목표가 $135,000으로 크게 상승하였습니다.
강세 시나리오: 강력한 기관 수요로 $199K 가능성
Citi의 강세 시나리오는 비트코인이 $200,000에 근접하며, 강력한 기관 배정 증가와 주요 거시적 순풍 유지, 소매 활동의 예상보다 느린 감소를 전제로 합니다. 이 시나리오의 주요 요소는 다음을 포함합니다:
- 연말까지 ETF 유입이 $250억을 초과하는 경우;
- 중앙은행 완화와 주식 회복을 수반하는 더 유리한 거시적 여건;
- 개발 도상국 시장과 주권 수준의 채택 이니셔티브에서의 사용자 참여 증가;
- 보다 광범위한 지수 포함과 기업 재무 및 기금의 증가하는 배정.
이 상승 경로는 점점 더 현실적이며, 특히 ETF 수요가 이미 내부 예측치를 초과했고, 비트코인과 이더리움 같은 주요 레이어 1 블록체인에서 사용자 활동이 예상보다 느리게 감소하고 있다고 Citi 분석가는 주장합니다.
"우리 모델에 대한 위험은 명백히 상승 쪽으로 기울어졌습니다."라고 Citi는 언급했습니다. "ETF 흐름은 중요한 구조적 요소가 되었습니다. 이는 일시적이지 않습니다."
약세 시나리오: 거시 조건이 악화되면 비트코인이 $64K로 하락
하락 시나리오에서는 Citi는 연말까지 비트코인이 $64,000에 도달할 것으로 예측하며, 이 시나리오는 주로 다음에 의해 형성됩니다:
- 주식과 상품의 지속적인 약세;
- 공격적인 통화 정책 긴축 또는 인플레이션 재가속화;
- 규제 반발 또는 ETF 환급;
- 채택 메트릭의 장기화 및 활성 사용자 수 감소.
이 하한 추정치는 여전히 비트코인의 2024년 평균보다 훨씬 높지만, 현재 수준에서 눈에 띄는 후퇴를 의미하며 광범위한 거시 환경에서의 지속적인 변동성을 반영합니다.
이제 비트코인 가격 변동의 40%는 ETF 수요에 의해 좌우됨
Citi의 보고서에서 주목할 만한 인사이트 중 하나는 은행의 분석에 따르면 ETF 흐름이 이제 비트코인 가격 변화의 40% 이상을 차지한다는 점입니다. 2024년 1월 미국 승인 현물 비트코인 ETF 출시 이후, 투자자 행동이 근본적으로 변화하였으며, 특히 거시적인 평화로운 시기에 기관 유입이 일일 거래량을 지배하고 있다고 보고서는 지적하고 있습니다.
"ETF 시대는 더욱 긴 시간적 수평선을 가진 할당자들로부터 구조적인 수요를 도입했습니다."라고 Citi는 언급했으며, "이는 시간이 지나면서 변동성을 줄이는 대신 거시적 자본 회전에 대한 민감도를 증가시킵니다."라고 말했습니다.
BlackRock의 iShares Bitcoin Trust (IBIT)와 Fidelity의 FBTC는 이제 일일 유입을 주도하며, 이 두 펀드는 2025년 7월까지 관리 자산이 $150억 이상을 초과했습니다. 결합하여 미국 비트코인 ETF는 연초부터 순자금 유입 $580억 이상을 유치하여 시장 구조와 가격 발견의 주요 동력으로 자리 잡았습니다.
거시 경제 조건은 여전히 변수
2025년에는 ETF 유입이 긍정적인 상수로 작용했지만, 거시경제 조건은 혼재된 상태로 남아 있습니다. 미국, 유럽, 아시아의 일부 중앙은행은 상이한 경로를 신호하며, 연방 준비 제도는 인플레이션이 안정화 조짐을 보이면서 보다 완화적인 태도를 취하고 있지만, 다른 국가는 신중하게 접근하고 있습니다.
Citi의 모델은 이 불확실성을 반영하여 기본 시나리오에 거시 경제적 저항을 포함시키고, 비트코인이 광범위한 금융 시장과의 상관성이 증가했음을 강조합니다, 특히 위험 회피 사건 동안 더욱 그렇습니다.
그렇긴 하지만, 보고서는 또한 비트코인의 공급 측면 역학이 여전히 우호적이라는 점을 지적하며, 반감기 이후의 채굴자 판매 감소나 지속적인 기관 보관이 "하드 자산" 내러티브를 강화한다고 언급했습니다.
사용자 성장과 네트워크 효과는 여전히 기반
ETF와 거시적 요인의 영향이 증대되었음에도 불구하고, 사용자의 채택은 여전히 Citi의 장기적인 평가 프레임워크의 핵심에 있습니다. 보고서는 비트코인 지갑 증가가 월평균 1.4%의 증가율을 유지하고 있으며, 비영 제로 주소 및 레이어 2 거래량도 증가하고 있다고 언급합니다.
또한 라틴 아메리카, 동남아시아 및 동유럽 일부 지역에서 사용자 활동이 증가하고 있으며, 이는 종종 통화 평가절하, 송금 수요, 주권 위험 헷징에 의해 촉발됩니다. 이러한 사용 사례는 달러 측면에서 적지만, 비트코인의 네트워크 탄력성에 기여하고 채택 곡선을 강화합니다.
Citi의 분석가는 이러한 네트워크 효과가 기관의 자금 흐름이 단기에서 중기 변동성을 지배하더라도 장기적인 가치를 지속적으로 뒷받침할 것이라고 믿고 있습니다.
비트코인이 이제는 하이브리드 자산 클래스라고 Citi는 주장
아마도 보고서에서 가장 중요한 결론은 Citi가 비트코인을 "하이브리드 자산 클래스"로서 재구성했다는 점일 것입니다. 이 하이브리드 성격은 네트워크의 일부분, 상품의 일부분, 그리고 점점 더 매크로 헷지의 일부분으로 구성됩니다.
이 하이브리드 특성은 이제 자본 할당자, 헤지 펀드, 주권 투자자가 비트코인을 보는 방식을 재구성하고 있습니다. 더 이상 순수하게 투기적이거나 기술적 접근이 아니라, 비트코인은 이제 채택 곡선, 규제 체제, 글로벌 자본 주기의 복잡한 상호작용에 의해 영향받고 있습니다.
"비트코인의 궤적은 더 이상 코드나 이념에만 의해 결정되지 않습니다,"라고 Citi는 결론지었습니다. "그것은 이제 흐름에 의해 결정됩니다."
마지막으로 생각할 점: 현 시점에서 $135K 예측은 보수적일 수 있음
Citi의 최신 보고서는 전통 금융 관점에서 비트코인의 글로벌 시장에서의 진화하는 역할에 대한 가장 포괄적인 분석 중 하나를 나타냅니다. ETF 유입이 가속화되고, 사용자 채택이 강력하게 유지되며, 거시경제적 역풍이 완화되고 있는 시점에서, $135,000의 기본 목표가 보수적으로 예상될 수 있으며, 특히 강세의 촉매가 계속해서 구체화된다면 그럴 것입니다.
하지만, 보고서가 지적했듯 비트코인은 여전히 변동성이 심하며 정책 충격, 유동성 위기, 규제 모호성에 취약합니다. 투자자는 장기적 전망이 강화되더라도 신중함을 유지해야 합니다.
그러나 현재로선 비트코인은 월가의 레이더에 확고히 자리잡고 있으며, 이는 변두리 자산이 아니라, 점점 불확실해지는 세계에서 전략적 할당으로 자리매김하고 있습니다.