유럽에서 디지털 통화 주권을 확립하려는 노력이 불편한 패러독스에 직면하고 있습니다: 대륙 전역의 스테이블코인 채택은 가속화되고 있지만 사용자들은 여전히 USD 기반 스테이블코인을 선호하고 있습니다.
최근 수치에 따르면 전 세계 스테이블코인 공급의 99.8%가 미국 달러에 묶여 있습니다. 이러한 의존도는 유로의 디지털 금융 영향력에 대한 점점 더 커지는 위협을 제시하며, EU가 유로 기반 대안을 강화하기 위해 중요한 규제를 시행하는 와중에도 그렇습니다.
2025년 하반기, 유럽연합 내 스테이블코인 거래량은 새로운 최고치를 기록했으며, 이 지역은 이제 미국에 이어 두 번째로 큰 시장이 되었습니다. 그러나 거래량에도 불구하고 USD 기반 스테이블코인(예: USDT 및 USDC)은 EU 내 사용에서 주도적입니다.
암호자산 시장(MiCA) 프레임워크의 최근 시행은 유로 기반 스테이블코인 발행사에 명확한 법적 경로를 제공하고 미국 규제 인프라에 대한 의존도를 줄이기 위해 도입되었으나, 지금까지 그 영향은 미미합니다.
스테이블코인 성장, 유로의 야망 저지
CryptoRank의 데이터에 따르면, 북미의 스테이블코인 거래는 2024년에서 2025년 사이에 42% 증가했습니다. 유럽의 스테이블코인 사용은 같은 기간에 16%에서 34%로 급증했으나, 글로벌 균형을 달러 기반 자산에서 벗어나게 만들기엔 충분하지 않았습니다.
"유럽은 이제 도구를 가졌습니다,"라고 독일의 첫 유로 기반 스테이블코인 발행사인 AllUnity의 CEO 알렉산더 횁트너가 말했습니다. "하지만 실제로 사람들이 EUR을 선택하게 만들기 위한 광범위한 인센티브 구조가 여전히 없습니다."
이러한 달러에 대한 강한 선호는 역사적 경향을 반영합니다. 달러의 유동성, 글로벌 범위 및 오랜 기간의 글로벌 무역에서의 지배력은 다년간 기본 스테이블코인 기반으로 자리잡았습니다.
규제된 유럽 환경에서도, 사용자는 가장 유동성이 높고 널리 수용된 자산에 기울이게 됩니다—극복하기 어려운 현실입니다.
MiCA: 올바른 규제지만 긴급성이 부족함
MiCA는 2024년 12월에 27개 EU 회원국 전반의 암호 자산, 특히 스테이블코인을 위한 조화로운 법적 프레임워크를 제공하기 위해 도입되었습니다.
이 규제는 자본 요구 사항, 환매 권리, 그리고 "자산 기준 토큰"이라고 불리는 범주의 투명성 규칙을 설정하며, 이는 유로 기반 스테이블코인을 포함합니다.
MiCA는 스테이블코인 발행을 더 안전하고 투명하게 만드는 데 성공했지만, 사용자 행동을 변화시키지는 못했습니다.
"규제는 필요하지만 충분하지 않습니다,"라고 횁트너가 말했습니다. "우리는 EUR 기반 디지털 자산을 촉진하는 보완적인 정책이 필요합니다. 그렇지 않으면 사용자들은 익숙한 것을 기본으로 할 것입니다."
MiCA에도 불구하고, 스테이블코인 시장에서 유로는 여전히 소외되어 있습니다. 온체인 데이터에 따르면, 유통 중인 유로 기반 스테이블코인의 비율은 총 공급의 0.2% 미만입니다.
정치적 지분: 금융 주권의 위기
EU 정책 입안자들에게, 이 문제는 단순히 시장 점유율에 관한 것이 아닙니다—주권에 관한 것입니다.
USD 기반 스테이블코인에 대한 의존은 유럽 금융 시스템이 미국의 규제 및 정치적 리스크에 노출되어 있음을 의미합니다. 지정학적 긴장이나 경제적 분열 시기에 이러한 노출은 위험할 수 있습니다.
"핵심 금융 인프라에 대한 미국 규제 환경에 의지하는 것은 전략적 선택이 아니라 취약점입니다."라고 횁트너는 말했습니다.
6월, 유럽 집행위원인 메어리드 맥기네스는 유로 표기 디지털 자산이 비EU 인프라에 대한 전략적 의존을 줄이는 데 필수적이라고 재확인했습니다. 그러나 채택은 여전히 낮습니다.
디지털 유로로 가는 다리로서의 유로 스테이블코인들
한 가지 가능한 전진 경로는 민간 유로 기반 스테이블코인과 다가오는 디지털 유로, 즉 유럽 중앙 은행의 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 이니셔티브 간의 더욱 밀접한 통합입니다.
디지털 유로는 현재 단계별 실험 중이며, 2026년 초 출시될 수 있습니다. 그 목표는 금융 포용 및 결제 효율성으로, 점점 더 디지털화되는 세계에서 화폐 주권을 보호하려는 지정학적 시도입니다.
이 맥락에서 유로 기반 스테이블코인은 프로그래머블성, DeFi 통합, 그리고 ECB가 포함할 수 없는 기타 혁신을 제공함으로써 보충 수단으로 작용할 수 있습니다.
"이는 공공 및 민간 형태의 돈 간의 경쟁이 아니라, 각자가 가장 잘 할 수 있는 것을 할 수 있는 파트너십이 될 것입니다."라고 횁트너는 말했습니다.
전통 금융의 저항
그러나 유럽의 은행 및 기존 금융 기관들은 스테이블코인 혁신을 수용하는 데 느리게 대응하고 있습니다. 문화적 보수주의, 규제 불확실성 및 블록체인 인프라에 대한 일반적인 낯섦이 많은 기관들을 참여에 대해 회의적으로 만들었습니다.
"유럽 금융에 대한 가장 큰 위험은 규제 혼란이 아니라 관성입니다,"라고 횁트너는 말했습니다. "전통 부문이 적응하지 않는다면, 시장은 그들 없이 진화할 것이며, 통제는 해외로 이동할 것입니다."
유럽 은행들은 또한 탈중개를 두려워할 수 있습니다. 스테이블코인은 은행 예금이나 수탁 계정이 필요 없이 사용자가 P2P 거래를 할 수 있게 해줍니다.
그럼에도 불구하고 일부 플레이어는 물을 시험하고 있습니다. 소시에떼 제네랄은 2023년 이더리움에 유로 기반 스테이블코인을 발행하였고, AllUnity는 독일의 최고 금융 감시 기관인 BaFin의 규제를 받는 기업용 스테이블코인 인프라를 제공하기 위해 노력하고 있습니다.
마지막 생각
유로가 디지털 금융에서 경쟁 우위를 갖기 위해서는 다방면의 전략이 필요합니다:
- 채택 인센티브: 유럽 기관은 거래소, 지갑 및 결제 레일 전반에서 유로 스테이블코인의 사용을 장려하는 인센티브를 개발해야 합니다.
- 규제 협력: 규제 당국은 은행 및 기업들 사이에서 수용을 촉진하기 위해 MiCA를 전통적인 금융 감독과 계속 정렬시켜야 합니다.
- CBDC와 스테이블코인의 시너지: 디지털 유로와 유로 기반 스테이블코인은 서로 경쟁하지 않고 보완이 가능하도록 설계되어야 합니다.
- 공공-민간 파트너십: EU 당국은 규제를 받는 스테이블코인 발행사와 협력하여 달러가 지배하는 시스템에 대한 강력하고 주권적인 대안을 구축하는 것을 모색해야 합니다.
유럽의 스테이블코인 시장은 빠르게 성장하고 있지만 많은 이가 바라는 방향으로 발전하고 있지는 않습니다. USD 기반 자산이 여전히 시장의 99.8%를 차지하고 있는 상황에서, 유로의 디지털 입지는 약합니다—MiCA가 변화를 위한 기틀을 마련했음에도 불구하고 말입니다.