The fund that once stood as the crown jewel of institutional crypto adoption is now bleeding assets at an unprecedented rate. BlackRock's iShares Bitcoin Trust, trading under the ticker IBIT on Nasdaq, has recorded a net outflow of $1.26 billion so far in November, marking the largest monthly redemption since its launch in January 2024, according to data from SoSoValue.
BlackRock의 주요 암호화폐 제품에서의 이탈이 2025년 가장 심각한 조정을 겪고 있는 비트코인과 함께 발생했습니다. 세계 최대 암호화폐는 화요일 $89,420로 급락하며 2월 이후 최저치를 기록했으며, 10월 사상 최고치 $126,250보다 26% 이상 하락했습니다. 이 슬라이드로 인해 올해의 비트코인 상승이 모두 사라졌으며 시장 감정은 분석가들이 극도의 공포 영역이라고 설명하는 수준으로 밀렸습니다.
IBIT의 주가는 급락을 반영했습니다. ETF는 4월 22일 이후 보지 못했던 레벨 $52로 16% 급락하며, 펀드를 사상 최고 성공적인 ETF 런칭으로 이끌었던 수개월의 이득을 날려버렸습니다.
기관 이탈 가속화
BlackRock에서의 유출은 암호화폐 노출에서의 광범위한 기관적 퇴출의 일부입니다. 이 유출은 전체 시장에 영향을 미치는 광범위한 추세의 일부로, 11개의 비트코인 스팟 ETF가 집계하여 총 $2.59 billion의 인출을 경험했습니다.
매도 압력은 가차없는 상태입니다. 11월 15일, 투자자들은 BlackRock의 IBIT에서 하루 만에 $463 million을 빼내어 해당 제품의 사상 최대 하루 유출을 기록했습니다. 이 대규모 상환은 11개의 미국 상장 비트코인 스팟 ETF가 하루 만에 $869.86 million을 손실한 후 발생하여 기록상 두 번째로 큰 유출을 기록했습니다.
스팟 비트코인 ETF는 11월에만 $2.33 billion을 잃었습니다. 이는 이미 2월에 비해 가장 큰 손실이며 시장은 이제 겨우 절반을 지나고 있는 상황입니다. 현재 추세가 계속된다면, 11월은 그 암울한 기록을 넘어설 수 있습니다.
옵션 시장 경고 신호
파생 상품 시장은 이제 전문적인 거래자들이 추가 하락을 대비하고 있음을 신호하고 있습니다. 250일 풋-콜 스큐는 7개월 만에 최고치인 3.1%로 뛰어올라, 하락 위험을 헤지하기 위해 사용되는 풋 옵션이 4월 이후 비해 콜 옵션에 비해 현재 가장 비싸다는 것을 나타냅니다.
MarketChameleon이 추적하는 이 지표는 보호 풋 옵션의 상대적 비용을 강세 콜 옵션과 비교하여 측정합니다. 스큐가 올라갈 때, 이는 일반적으로 기관 투자자들이 추가 가격 하락에 대한 보험을 위한 프리미엄 가격을 지불하고 있음을 나타내며, 상승에 대한 위치를 잡는 것이 아닙니다.
하락 보호를 향한 공격적인 추격은 몇 주 전만 해도 볼 수 없었던 감정의 극적인 변화를 반영합니다. 10월 말, 비트코인은 사상 최고치에 근접했으며 옵션 시장은 강세 포지션에 지배적이었습니다. 이제 거래자들은 몇 주 안에 두 자리 수 손실을 본 포트폴리오를 헤지하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다.
몰락의 시작
IBIT의 성공적인 출발을 감안하면 이 반전은 특히 두드러집니다. iShares Bitcoin Trust는 산업 기록을 깬 2024년의 런칭 해 안에, 자산 500억 달러 이상으로 성장하여 거대 회사가 되었습니다. 산업 분석가들은 그것을 역사상 가장 위대한 ETF 런칭이라고 불렀습니다.
혼잡한 비트코인 스팟 ETF의 시장에서, IBIT는 두드러져 있습니다. 그것은 BlackRock의 자체 iShares Core MSCI EAFE ETF보다 5배 더 빠르게 500억 달러를 돌파했으며, 이 ETF는 같은 이정표에 도달하는 데 거의 4년이 걸렸습니다.
10월 말에 정점을 찍은 BlackRock의 IBIT는 관리 자산이 891억 7천만 달러에 달했습니다. 펀드의 성공은 비트코인을 기관 자산 클래스로 인정받게 했고 비트코인 가격을 처음으로 10만 달러 이상으로 끌어올리는 데 중요한 역할을 했습니다.
그러나 현재의 매도는 기관 채택의 양날의 성격을 드러냈습니다. 동일한 대규모 자본 흐름이 비트코인을 기록적인 최고치로 끌어올리던 것이 지금은 투자자들이 위험 노출을 줄이며 하락을 가속화하고 있습니다.
거시적 역풍이 암호화폐 문제를 악화시키다
여러 요인이 암호화폐 시장에 압력을 가했습니다. 연방준비제도가 12월에 금리를 인하하지 않을 것이라는 우려가 암호화폐 가격에 큰 부담이 되고 있습니다. 높은 금리가 지속될 전망이 안전한 대안인 정부 채권보다 위험 자산을 덜 매력적이게 만듭니다.
"암호화폐는 이전보다 거시 경제와 밀접한 관계를 가지고 있다,"라고 거래 회사 Wincent의 수석 디렉터 Paul Howard는 말했습니다. 시장이 다음 달 25bp 금리 인하에 대해 상당히 균등한 확률을 설정함에 따라, Howard는 비트코인이 현재 수준에서 무기력하게 유지될 것으로 예상하고 있습니다.
기술 주식의 전반적인 시장 매도는 추가 압력을 가했습니다. 비트코인은 주식 주간에 거의 9% 하락했으며, 화요일 단 한 번의 순간에 $107,000를 잠시 회복했으나 밀려났습니다. 토큰은 많은 빅테크 주식에 자금을 투입한 동일한 투자자들을 끌어들여 두 트레이드를 연결하고 있습니다.
안정화의 조짐?
역사적인 유출에도 불구하고 일부 시장 참가자들은 안정화 가능성을 보고 있습니다. 온체인 데이터는 단기 보유자가 약세 속에서 매도했지만, 기관적 할당자의 장기적인 신념은 여전히 굳건히 유지되고 있음을 보여줍니다.
하버드 대학교는 9월 30일 기준으로 BlackRock의 iShares Bitcoin Trust 보유를 4억 4천만 달러로 증가시켜, 총 681만 IBIT 주식을 보유하고 있습니다. 하버드의 BTC ETF 투자의 달러 가치는 Meta, NVIDIA, Alphabet의 보유 가치 총합을 뛰어 넘습니다.
"기관적 신념은 강세를 유지하며, Strategy의 최근 $835 million 가치를 지닌 8,178 비트코인 구매는 새로 진입한 투자자들의 매도 압력과 ETF 담보 압력을 상쇄하는 데 도움이 됩니다."라고 Mudrex의 CEO Edul Patel은 말했습니다. "동시에, 온체인 데이터는 또한 단기 보유자의 활동이 증가하는 것을 보여주며, 종종 시장 바닥 근처에서 볼 수 있는 패턴입니다."
최종 생각
다가오는 몇 주는 11월의 유출이 일시적인 조정인지 아니면 장기 약세장의 시작인지를 결정하는 데 중요한 시기가 될 것입니다. 비트코인의 기술적 그림은 크게 악화되어 이제 2025년 초 이후 유지되어 온 주요 지원 수준을 아래로 거래하고 있습니다.
BlackRock의 IBIT에 대해서는, 이 펀드가 이러한 폭풍을 이겨내고 기관 비트코인 노출의 주도적 수단으로서의 위치를 유지할 수 있을지를 시험하게 될 것입니다. 한때 월스트리트에서 비트코인의 도착을 증명한 ETF는 이제 기관 채택이 양날의 검이라는 것을 명확히 하는 냉엄한 상징으로 작용하고 있습니다 - 막대한 자금이 시장으로 흘러들어가는 관은 마찬가지로 그들을 빠르게 배출할 수 있습니다.
"제 감으로는, 단 6주 밖에 남지 않은 지금 우리는 2025년 사상 최고치들을 봤다고 생각합니다,"라고 Howard는 말했습니다. 그의 말이 맞다면, BlackRock의 기록적인 펀드에 투자한 이들은 예상했던 것보다 더 긴 기다림에 기대게 될지도 모릅니다.