일본은행(BoJ)은 이르면 다음 달부터 막대한 규모의 상장지수펀드(ETF) 포트폴리오 일부를 매도할 준비를 하고 있다. 이는 매우 느리고 통제된 방식의 출구 전략의 첫 단계로, for more than a century. 동안 이어질 수 있다는 평가도 나온다.
무슨 일이 일어나고 있나
블룸버그 reported에 따르면, 중앙은행은 주식시장을 흔들지 않기 위해 매년 ETF 보유분을 소량씩 매도할 계획이다.
이러한 접근은 9월 정책위원회 결정에서 공식화되었으며, 장부가 기준으로 연간 약 3,300억 엔 규모를 매도하는 방향으로 정해졌다.
9월 말 기준 BoJ의 ETF 장부가가 37.1조 엔이라는 점을 감안하면, 매각 속도가 조정되지 않을 경우 전체 매각에는 약 112년이 걸린다는 계산이 나온다.
BoJ의 ETF 포지션은 비전통적 금융완화 정책의 일환으로 축적된 이후 시장 가치가 크게 불어났다.
9월 말 기준 이 포트폴리오는 일본 증시의 강세에 힘입어 약 83조 엔(5,340억 달러) 수준으로 평가된다.
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당국자는 2000년대 부실 금융기관으로부터 매입했던 주식을 10여 년에 걸쳐 꾸준히 처분했던 사례처럼, 이번 출구 과정도 시장 참가자들에게 거의 눈에 띄지 않게 진행되기를 원하고 있다.
왜 중요한가
앞선 매각 프로그램은 7월에 시장 혼란 없이 마무리되었으며, 정책당국은 훨씬 더 큰 규모의 ETF 포트폴리오에서도 유사한 결과를 기대하고 있다.
사정을 잘 아는 인사들에 따르면, BoJ 기획자들은 변동성 최소화를 최우선 과제로 삼아 일정한 월간 매도 속도를 유지한다는 방침이다.
다만 2008년 글로벌 금융위기와 유사한 체계적 충격이 발생할 경우, 중앙은행은 ETF 매각을 일시 중단할 것이라고 덧붙였다.
이달 초 BoJ는 스미토모 미쓰이 신탁은행이 이번 매각 프로그램의 집행기관으로 선정됐다고 발표했다.