**코인베이스 인스티튜셔널(Coinbase Institutional)**은 금요일, 11월 가격 급락 이후 비트코인 시장 상황이 12월 반전을 지지할 수 있는 환경이라고 밝혔다.
거래소의 기관 전담 부서는 보고서에서 암호화폐 시장에서 투기적 과열이 상당 부분 제거됐다고 전했다.
포지션 재조정으로 연말을 앞두고 더 건전한 시장 구조가 만들어졌다는 설명이다.
코인베이스 인스티튜셔널은 소셜 미디어에서 “험난했던 11월이 기억에 남을 12월의 무대를 마련했을 수 있다”고 밝혔다.
무슨 일이 있었나
비트코인, 이더리움, 솔라나 무기한 선물의 미결제약정 규모는 전월 대비 16% 감소했다.
미국 현물 비트코인 ETF는 11월 한 달 동안 35억 달러 규모의 자금 유출을 기록했다.
현물 이더리움 ETF는 14억 달러 규모의 환매를 기록했으며, 이는 2024년 7월 출시 이후 가장 큰 월간 유출이다.
비트코인 무기한 선물의 펀딩 비율은 안정되기 전 90일 평균치에서 두 표준편차 아래로 떨어졌다.
순수한 투기 포지션을 추적하는 시스템 레버리지 비율은 전체 시가총액의 약 4~5% 수준으로 하락했다.
이는 올여름 관측됐던 약 10% 수준에서 절반가량 줄어든 수치다.
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왜 중요한가
레버리지가 낮다는 것은 일반적으로 급격한 가격 폭락에 대한 취약성이 줄어든, 더 건전한 시장 구조를 의미한다.
미 연준(Fed)의 양적 긴축(QT) 프로그램은 종료되었으며, 중앙은행은 다시 채권 매입·매도 등 시장 조작에 나서고 있다.
코인베이스 인스티튜셔널은 “이는 보통 암호화폐와 같은 위험자산에는 우호적인 환경”이라고 지적했다.
회사가 인용한 폴리마켓(Polymarket) 데이터에 따르면, 시장은 연준 기준금리 인하 가능성을 93% 수준으로 반영하고 있다.
비트코인은 11월 위험조정 기준으로 미국 증시 대비 부진한 성과를 보였다.
이 기간 비트코인은 90일 평균치에서 세 표준편차 이상 하락한 반면, S&P 500은 한 표준편차 정도만 하락했다.
**GSR OTC 글로벌 총괄 스펜서 할런(Spencer Hallarn)**도 이 같은 평가에 동의했다.
그는 “우리는 많은 강세론자들을 털어내고, 견고한 회의론 기반을 쌓았다고 본다”고 말했다.
“무기한 선물 펀딩 비율이 매우 낮거나 마이너스 상태이며, 이는 시스템 내 레버리지가 크지 않다는 점을 시사한다.”
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