Crypto.com은 유럽 연합(EU)의 금융상품시장지침(MiFID) 하에 주요 규제 라이선스를 확보하여 유럽 경제 지역(EEA) 전역에서 암호화 기반 파생상품을 제공할 법적 권한을 부여받았습니다. 이 조치는 Kraken 및 Coinbase를 포함한 주요 참가자들이 중첩되는 유럽 금융 규제 하에서 라이선스를 확보하기 위해 경쟁하면서 유럽의 빠르게 발전하는 암호화 파생상품 시장에서 이 거래소의 경쟁 위치를 강화합니다.
MiFID 라이선스는 먼저 이전의 EU의 암호화 자산 시장 규제(MiCA) 하에서의 규제 승인을 받았음을 강조하며 복잡한 유럽 준수 기준을 충족하기 위한 암호화 기업들의 이중 라이선스 전략을 강조합니다.
키프로스의 금융 규제 기관 CySEC을 통해 부여된 이 라이선스는 회사가 암호화 선물 및 옵션을 포함한 금융 상품을 제공할 수 있도록 허용합니다. 이는 지역 내 소매 및 기관 고객들 사이에서 점점 더 수요가 높아지는 제품입니다. 이 회사는 키프로스 기반의 거래 서비스 회사 A.N. Allnew Investments를 인수하여 라이선스를 획득했으며, 이는 EU의 파편화된 규제 구조를 탐색하는 암호화 업체들에게 흔한 경로입니다.
일부 글로벌 관할 지역에서 단일 라이선싱 접근 방식과 달리 유럽 암호화 시장에 진입하려면 주로 암호화 자산 발행 및 서비스 제공에 중점을 둔 MiCA와 파생상품을 포함한 더 복잡한 금융 상품을 규율하는 MiFID II와 같은 여러 프레임워크를 병행하여 준수해야 합니다.
MiFID 라이선스는 단순한 현물 거래나 보관 서비스 이상의 더 광범위한 암호화 금융 제품에 대한 접근을 허용합니다. MiCA 체제는 지갑 제공, 스테이블코인 발행 및 거래소 운영과 같은 암호화 서비스에 대해 범유럽 패스포트를 제공하지만 파생상품 제공을 자동으로 허가하지는 않습니다. 이 격차는 보통 증권, 선물 및 옵션을 제공하는 전통 금융 회사들을 위해 예약된 별도의 MiFID 라이선스를 통해 해결해야 합니다.
이 두 프레임워크의 수렴은 유럽에서 암호화 거래소가 운영을 구조화하는 방식을 재구성하고 있습니다. 회사가 MiCA 및 MiFID 자격을 모두 획득하여 이제 EU 전역에서 완벽하게 규제된 암호화 파생상품을 제공할 준비를 하고 있는 소수의 업체 그룹에 합류합니다.
키프로스가 규제 게이트웨이로 떠오르다
키프로스를 라이선스 기반으로 사용한 것은 더 넓은 추세의 일부입니다. Kraken 및 Gemini를 포함한 여러 암호화 거래소는 MiFID 지위를 얻기 위해 현지 규제 참여를 통해 키프로스에 법인을 등록하거나 인수를 완료했습니다.
이 경우, 회사는 EU 내에서 가장 암호화에 적극적으로 참여하고 있는 규제 기관인 키프로스 증권거래위원회(CySEC)로부터 A.N. Allnew Investments의 인수 승인을 받았습니다. 거래 레버리지 상품과 복잡한 거래 전략을 제공하는 데 관심이 있는 회사들에게 특히 MiFID 및 MiCA 관련 권한을 얻는 데 유리한 규제 환경을 보여주었습니다.
Kraken도 유사한 경로를 따랐습니다. 5월 20일, 이 미국 기반 거래소는 MiFID II 규제를 받는 키프로스 기반 법인 Payward Europe Digital Solutions를 통해 유럽에서 규제된 암호화 파생상품 거래를 시작했다고 발표했습니다. 이 런칭은 Kraken이 미국 선물 거래 플랫폼 NinjaTrader를 인수한 지 며칠 후에 이루어졌으며, 분기 매출이 전년 대비 19% 증가했다고 보고했습니다.
이 키프로스 중심의 라이선싱 전략은 EU 회원국들이 전체적인 규제를 따르면서도 금융 규칙 해석과 집행에 있어 재량권을 유지하는 방식을 반영합니다. 글로벌 거래소들에게 이는 다중 관할 구역 준수를 탐색하는 기회와 복잡성을 모두 제공합니다.
왜 암호화 파생상품이 규제 초점이 되는가
암호화 파생상품에 대한 규제 승인 급증은 그러한 제품에 대한 글로벌 수요 증가를 따르고 있습니다. 비트코인이나 이더리움과 같은 기본 자산의 가격에서 파생되는 계약인 파생상품이 최근 데이터를 바탕으로 글로벌 총 암호화 거래량의 70% 이상을 차지하고 있습니다. 기관 트레이더들은 종종 헤징, 차익 거래, 그리고 투기적 레버리지를 위해 파생상품을 선호합니다.
그러나 암호화 파생상품은 EU를 포함한 많은 관할 지역에서 오래도록 회색 지대에 있었습니다. MiCA 도입과 MiFID II의 강화된 적용은 이 활동을 규제 범위 내로 포함하려는 목표를 가지고 있으며, 특히 2022년 암호화 경기 침체 기간 동안 레버리지 상품 붕괴와 같은 시장 불안정의 반복되는 에피소드를 따릅니다.
EU 거주자에게 규제된 선물 또는 옵션 제품을 제공하려는 거래소는 이제 MiFID 라이선스를 획득해야 하며, 이는 MiCA보다 더 높은 규제 표준을 요구합니다. 여기에는 자본 요건, 투자자 보호, 거래 보고 의무 및 레버리지 제한이 포함됩니다.
Coinbase, Gemini, Synthetix 또한 파생상품 성장 추진
최근의 움직임은 고립적으로 발생한 것이 아닙니다. 다른 거래소 및 플랫폼들도 최근 인수 및 라이선스 확장을 통해 파생상품 노출을 강화했습니다.
5월 초, Coinbase는 거래량 기준 세계 최대 암호화 옵션 및 선물 플랫폼 중 하나인 Deribit을 인수할 것임을 확인했습니다. 이 거래는 파생상품 시장 - 특히 미국 외 지역에서, 규제 명확성이 아직 모호한 지역에서의 입지 강화 의도를 시사합니다.
한편, Gemini는 자체 암호화 파생상품 서비스를 확장하기 위해 EU 규제 승인을 확보했습니다. 분산 금융(DeFi) 플랫폼들도 이 공간에 경쟁하고 있습니다: 이더리움의 초기 합성 자산 프로토콜 중 하나인 Synthetix는 도움을 주었던 암호화 옵션 플랫폼 Derive를 다시 인수할 계획입니다.
이 활동의 물결은 글로벌 파생상품 부문의 경쟁력이 증가하고 있음을 강조합니다. 이 수직에 참여하지 않는 거래소들은 점점 기관 투자자들에 의해 요구되는 고거래량, 고수익 마진의 거래 활동에서 밀려날 위험이 있습니다.
인수 경로와 파생상품 야망
이 회사는 이 분야에서의 의도를 오랫동안 지켜왔으며, 전 세계적으로 더 넓은 파생상품 전략을 뒷받침할 수 있는 금융 및 중개 법인 포트폴리오를 꾸준히 구축해 왔습니다.
과거 인수 예는 다음과 같습니다:
- Fintek Securities – 미국 시장 접근 확대
- Charterprime – 아시아 태평양 지역에서 다중 자산 중개 운영
- Orion Principals – 케이맨 기반 펀드 및 거래 회사
- Watchdog Capital – 미국 SEC 등록 브로커-딜러
이러한 인수는 파생상품, 마진 대출, 구조화 된 상품과 같은 고급 제품을 지원할 수 있는 규제된 금융 서비스 인프라로의 방향 전환을 반영합니다.
MiFID 승인 확보로 회사는 유럽 전역에서 암호화 파생상품을 완전히 허가된 환경 내에서 시작할 수 있습니다. 그러나 실제 제품 출시 및 현지 시장 롤아웃은 EEA 내에서 국가 수준의 규정 조정에 따라 계단식으로 진행될 가능성이 높습니다.
MiFID 라이선싱의 실제 의미
2018년 EU 전역에 시행된 MiFID II는 전통 금융 시장의 투명성과 소비자 보호를 강화하기 위해 설계되었습니다. 암호화 플랫폼의 경우 MiFID 준수는 다음을 준수하는 것을 의미합니다:
- 견고한 자본 적정성 요건
- 고객 자금의 분리
- 거래 전 및 거래 후 투명성
- 국가 규제 기관에 대한 보고 의무
- EU 지침과 일치하는 KYC/AML 통제
MiFID 하에 암호 화폐 파생 상품을 제공하려면 기술 인프라뿐만 아니라 전통 금융 기업의 것을 반영하는 법적, 준법 및 리스크 관리 프레임워크도 필요합니다.
이것은 역사적으로 외국 관할 구역에서 운영된 대체로 규제되지 않은 파생상품 시장과 대조됩니다. 예를 들어, Binance 및 Bybit와 같은 플랫폼은 오랫동안 암호 화폐 파생 상품 시장을 지배했지만 적절한 라이센스 없이 유럽 또는 미국 사용자에게 제품을 제공한 것으로 규제 반발에 직면했습니다.
MiFID 하에 유럽 시장에 진입함으로써, 회사는 비규제 플랫폼에서 차단되거나 제한된 사용자들을 유치할 수 있을 뿐만 아니라 법적 리스크를 줄일 수도 있습니다.
변화하는 미국 규제 상황 중 전략적 시기
미국이 암호화 파생상품에 대해 엇갈린 신호를 계속 보내는 가운데 유럽으로의 피벗은 이뤄지고 있습니다. CFTC가 제한적 승인을 부여한 반면, CME는 규제된 암호화 선물을 제공하고 있지만 FTX 및 Binance와 같은 플랫폼은 적절한 감독 없이 파생상품을 제공한 혐의로 집행 조치를 받았습니다.
별도의 발전으로, 보고서는 CFTC가 슈퍼볼과 연관된 마케팅 및 후원 관행과 관련하여 조사를 시작할 수 있다는 보도를 전달했지만 세부 사항은 제한적입니다. 유럽과 같은 규제 시장을 강조하는 회사의 성장은 비즈니스 확장뿐만 아니라 미국의 불확실성에서 벗어난 방어적 다각화를 대표할 수 있습니다.
마지막 생각
MiCA가 2025년 말까지 완전히 시행될 예정이며 MiFID II가 금융 서비스 규제를 뒷받침하고 있는 가운데, EU는 암호화 기업들을 위한 가장 포괄적인 규제 환경 중 하나로 자신을 위치시키고 있습니다.
MiCA 및 MiFID 라이센스를 모두 획득함으로써, 암호화 기업들은 이 새로운 풍경에서 생존하고 경쟁할 수 있는 인프라를 구축하고 있습니다. 그러나 직면한 도전은 규제뿐만 아니라 상업적이기도 합니다. 규제된 파생상품을 제공하는 것은 교육, 온보딩 전략 및 비공식적이지만 현재 해외에서 운영되는 지배적 파생상품 장소들과 경쟁할 수 있는 견고한 플랫폼 도구와 함께 제공되어야 합니다.
시장이 성숙함에 따라, 규제 요건과 사용자 기대를 모두 충족할 수 있는 사람들이 암호화의 세계 금융 시장과의 통합 다음 단계를 형성할 가능성이 높습니다.