온라인 중개 플랫폼 eToro가 미국에서 공식적으로 상장신청을 하고, 나스닥을 통한 상장을 통해 최대 $40억의 기업가치를 달성하려고 $5억을 모금할 계획입니다. 이스라엘에 기반을 두고 소매 사용자에게 주식과 암호화폐 거래를 제공하는 것으로 알려진 이 거래 플랫폼은, 미국 증권거래위원회 만에 5월 5일 제출한 신청서에 따르면 주당 $46에서 $50 사이의 추정 거래 가격으로 1,000만 주를 판매할 예정입니다.
1,000만 주 중 절반은 eToro로부터 직접 공급되며, 나머지 5백만 주는 기존 이해 관계자들이 판매합니다. 여기에는 공동 창업자이자 CEO인 요니 아시아와 그의 형제 및 이사인 로넨 아시아, Spark Capital, BRM Group, Andalusian Private Capital 등 벤처 투자자가 포함되어 있습니다.
제안된 상장은 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓에서 "ETOR"라는 티커심볼로 거래될 예정이며, eToro는 Robinhood (HOOD)와 같은 기존 소매 중개업체들과 직접 경쟁하게 됩니다. eToro의 IPO는 골드만 삭스, UBS 투자은행, 제프리즈, 시티그룹을 포함한 주요 투자은행 컨소시엄이 인수하고 있습니다.
이번 공개 상장은 1월에 SEC에 비공개로 제출된 이전의 신청 후에 이루어진 것입니다. IPO는 원래 2025년 초에 예정되었지만, 최근의 지정학적 발전 - 특히 트럼프 전 대통령의 4월 2일 "해방의 날" 관세 발표 -과 관련된 시장 변동성으로 인해 eToro는 상장을 연기하게 되었습니다. 트럼프의 예상치 못한 발표는 세계 시장에 파문을 일으켰고, 특히 기술 및 핀테크 기업들 사이에서 IPO 지연 물결을 일으켰습니다.
eToro의 지금 진행하기로 한 결정은 규제 검토와 시장 불안정 때문에 지난 몇 년간 꺼려했던 암호화폐 인접 기업들이
IPO 파이프라인으로 돌아오기 시작한 시기에 이루어진 것입니다. Stablecoin 발행사 Circle은 4월에
IPO를 신청했지만 계획을 중단했으며, 암호화폐 거래소 Kraken은 두 번째 트럼프 행정부가 설
탈규제 암호화폐 정책을 추진할 가능성이 있다는 기대 속에 2026년 상장을 가속화하고 있다고 보도되고 있습니다.
IPO 구조 및 주식 분배
$5억 모금은 1차 및 2차 발행으로 나뉩니다. eToro 자체가 기업 목적으로 500만 주의 새로운 주식을 발행해 자금을 마련하며, 기존 주주들은 500만 주를 추가적으로 매도합니다. 이러한 이중 구조는 회사를 과도한 희석 없이 새로운 자금을 얻을 수 있게 하며, 초기 투자자들이 부분적으로 탈출할 수 있게 해줍니다.
IPO의 일부 - 500,000 주 - 는 주로 직원과 특정 이해관계자에게 IPO 가격으로 할당하는 지시 주식 프로그램을 통해 판매될 예정입니다. 추가적으로, BlackRock이 관리하는 자금 및 계좌들이 최대 $1억에 상당하는 IPO 주식을 인수할 의향이 있다고 회사가 밝혔습니다. 하지만 이러한 약속은 구속력이 없습니다.
재무 개요: 암호화 거래 수익 급증, 그러나 지분 감소
IPO 신청에서 eToro는 특히 암호화폐 부분에서의 재무 성과에 대한 새로운 통찰력을 제공했습니다. 플랫폼은 2024년 암호화폐 거래량이 $121억 달러로 보고되어, 작년의 $34억 달러에서 크게 증가했다고 밝혔습니다. 이는 지난 강세장 동안 디지털 자산에 대한 소매 관심이 증가한 것을 강조합니다.
거래량 급증에도 불구하고, eToro의 총 수수료 수익 내에서 암호화폐의 비중은 감소했습니다. 2025년 1분기에는 암호화폐가 거래 수수료에서 차지하는 비율이 37%로, 작년 같은 분기의 43%에서 하락했습니다. 이는 암호화폐가 여전히 사용자 활동의 중요한 동력임을 나타내지만, 전통적인 주식 및 기타 자산 클래스가 상대적으로 중요성을 되찾고 있거나 eToro의 암호화폐 마진이 얇아지고 있음을 시사합니다.
회사의 광범위한 수수료 수익 분배 및 수익성 지표는 완전히 공개되지 않았지만, eToro의 2023년과 2024년의 재무는 사용자 확보 및 국가 간 금융 규제 준수와 관련된 비용의 증가를 보여주고 있습니다.
규제 공개사항이 강조하는 주요 위험
회사의 신청서는 규제 및 시장 위험, 특히 암호화폐 사업과 관련하여 상당한 양을 할애하여 설명하고 있습니다. eToro는 규제가 증가하면 - 특히 미국의 주 수준에서 - "[회사의] 자원을 소모시킬" 수 있으며 심지어는 특정 관할권에서의 운영을 불가능하게 할 수 있다는 점을 언급하고 있습니다. 미국의 암호화폐 규제의 조각적인 성격은 여전히 국가적으로 운영하는 플랫폼에 도전 과제를 제시합니다.
국제적인 측면에서 eToro는 유럽 연합의 암호화폐 시장에 대한(MiCA) 규정을 지속적인 준수 비용 증가의 또 다른 원인으로 지목했습니다. MICA는 2025년과 2026년에 걸쳐 점진적으로 발효되어, EU 내의 모든 암호화폐 자산 서비스 제공자에게 라이선스 및 보고 의무를 부과합니다.
회사는 또한 상장된 암호화폐와 관련된 부정적인 언론 보도나 급격한 사용자 손실이 회사의 명성과 사용자 기반을 손상시킬 수 있다고 경고했습니다. 이는 소매 중개 부문 전반에 걸친 넓은 우려와 일치하며, 변동성이 큰 자산이 사용자 이탈을 초래하거나 플랫폼 수익성에 영향을 미치는 규제 단속 행위가 가능하다는 우려를 반영합니다.
경쟁 환경: 로빈후드, 코인베이스 및 핀테크 플랫폼
eToro의 IPO는 Robinhood (HOOD), Coinbase (COIN), SoFi Technologies (SOFI)와 같은 상장된 핀테크 기업들과 나란히, 그리고 잠재적으로 경쟁하게 됩니다. Robinhood과 SoFi는 주로 미국 관객을 타겟으로 하고 있으며, eToro는 100개 이상의 국가에서 운영되고 있어 보다 글로벌한 입지를 가지고 있지만, 주요 미국 주에서의 완전한 규제 명확성이 결여되어 있으며, 이는 추가적인 국내 성장을 방해할 수 있습니다.
Robinhood는 2025년 1분기에 암호화폐 거래가 둔화되었다고 보고하면서도, 주가는 연초 이후 약 30% 상승했습니다. 한편, Coinbase는 비즈니스 모델에 대한 SEC와의 고도의 공개적인 법적 분쟁에 얽혀 있으며, 암호화폐 거래소와 중개업체에 대한 불확실한 규제 지형에 관심을 끌고 있습니다.
eToro는 고위 투자자의 거래를 복사할 수 있는 기능을 제공하는 소셜 거래 플랫폼을 제공하지만, 미국 시장에서는 여전히 직접 거래나 알고리즘 전략을 선호하는 대부분의 사용자들에게 지배적인 모델로 자리 잡지 못했습니다. 이 맥락에서 eToro의 글로벌 확장성과 규제 적응성은 플랫폼 특징이나 거래량 만큼이나 중요할 수 있습니다.
더 넓은 IPO 환경: 암호화폐 인접 기업
eToro의 IPO는 암호화폐 연계 기업에 대한 투자자 욕구가 여러 해의 침체에서 회복되기 시작한 시기에 이루어졌습니다. 공공 시장은 여전히 신중하지만, 다양성 있는 비즈니스 모델, 규제 대비, 신뢰할 수 있는 사용자 기반을 가진 디지털 자산 회사들에게는 선별적으로 개방되어 있습니다.
2025년 IPO 시장은 일시적인 와중을 겪었으며, 트럼프의 4월 관세는 상장 잠정을 일으키게 만들었지만 정치적 명확성의 회복 - 지속되는 금리 안정과 함께 - 은 핀테크 및 고성장 기술 기업들이 다시 공공 시장을 시험할 수 있는 문을 열었습니다.
Circle의 중단과 Kraken의 계획 소문은 신중함이 여전히 남아 있지만, 연말 2025년 혹은 2026년 초에 암호화폐 IPO의 두 번째 물결이 일어날 가능성을 시사하며, 특히 정치적 여건이 유리하게 변한다면 더욱 그렇습니다.
장기 전망
IPO가 성공한다면, eToro는 잠재적인 인수, 제품 확장 또는 특히 북미 지역에서의 지역적 성장을 위하여 신선한 자금을 얻을 수 있을 것입니다. 그러나, 암호화폐 거래를 제공하는 플랫폼에 대해 시장이 어떻게 평가하는 것에 따라 달라질 것입니다. 이때는 규제 검토가 강화되고 투기적 열기가 식어가는 시점입니다.
eToro의 공공 상장은 소매 중심 중개업체가 암호화폐의 변동성을 주식의 상대적 안정성과 어떻게 균형을 맞출 수 있는지를 시험하는 사례로도 여겨질 수 있습니다. 회사의 수익이 암호화폐에 집중된 점은 양날의 검이 될 수 있으며, 강세장에서 유리하게 작용할 수 있지만, 사용자 참여가 저조해지거나 토큰이 규제 압력을 받을 경우에는 위험할 수 있습니다.
더 나아가, IPO는 미국 상장을 고려 중인 다른 민간 암호화폐 또는 핀테크 기업들에게 지표 역할을 할 수 있습니다. 만약 eToro가 $40억 목표에 근접한 가격으로 성공적으로 상장된다면, 이는 신뢰할 수 있는 비즈니스 모델과 규제 준수 로드맵을 제시하는 한, 암호화폐에 노출된 기업들에 대한 투자자들이 다시 개방적으로 변할 가능성을 신호할 수 있습니다.
eToro의 예정된 미국 IPO는 전통적인 자본 시장과 암호화폐 산업 간의 진화하는 관계에서 중요한 순간을 나타냅니다. 제안된 $5억 모금으로 $40억 기업가치에 위치한 이 회사는 글로벌 접점과 다양한 제공을 가진 소매 거래 플랫폼으로 자리잡고 있습니다. 그러나 암호화폐 수익에 대한 의존성, 조각난 규제 환경, 국내 경쟁자로부터의 증가하는 경쟁은 중요한 도전 과제를 제시합니다.
다른 암호화폐 기업들이 주목하고 - 잠재적으로 이를 따라할 것인 지금, eToro의 상장은 공공 시장이 다시 한번 금융기술과 암호화폐의 혼합 모델을 수용할 준비가 되었는지에 대한 통찰력을 제공할 것입니다. 투자자, 규제자, 경쟁자 모두가 "ETOR"이 데뷔 무대에서 어떻게 거래되는지를 지켜볼 것입니다 - 그것이 단순히 주식으로서가 아니라, 신호로서입니다.