10곳의 유럽 주요 은행이 화요일 암스테르담에 기반을 둔 컨소시엄 ‘키발리스(qivalis)’를 공개했다. 키발리스는 2026년 하반기 출시를 목표로 유로 연동 스테이블코인을 발행할 계획이다. 이는 global stablecoin market에서 달러 연동 디지털 자산이 절대적인 우위를 점하고 있는 구조에 맞서는, 유럽의 가장 본격적인 시도로 평가된다.
ING, UniCredit와 BNP Paribas가 컨소시엄의 핵심 은행으로 참여하며, 여기에 Banca Sella, KBC, DekaBank, Danske Bank, SEB, CaixaBank와 Raiffeisen Bank International가 합류했다. 이 그룹은 12월 2일 암스테르담에서 기자회견을 열어, 9개 창립 회원사와 함께 9월에 처음 공개되었던 이 venture를 공식 발표했다.
Coinbase Germany 출신의 Jan-Oliver Sell이 CEO를 맡고, ING의 디지털 자산 책임자인 Floris Lugt가 CFO를 담당한다. 전 NatWest 회장인 Howard Davies는 새 회사를 chair로서 이끌 예정이다.
컨소시엄 앞에는 만만치 않은 과제가 놓여 있다. 달러 연동 스테이블코인은 전체 스테이블코인 시장의 약 90%를 차지하며, 이 시장 규모는 올해 초 2천억 달러에 도달했다. Tether의 USDT만 해도 유통량이 약 1,500억 달러에 이르고, Circle의 USDC는 업계 통계에 따르면 약 600억 달러를 commands하고 있다.
무슨 일이 벌어졌나
키발리스는 현재 네덜란드 중앙은행에 전자화폐기관(EMI) 라이선스를 신청하고 있으며, 이를 통해 유럽 금융 regulations에 따라 전자화폐를 발행할 수 있게 된다. Sell에 따르면 라이선스 심사에는 신청일로부터 약 6~9개월이 걸릴 전망이다.
9월 1차 발표 이후 BNP Paribas가 새로 합류하면서, 컨소시엄은 8개 유럽 국가에 걸친 10개 은행으로 확대됐다. 본사를 암스테르담으로 정한 것은 디지털 자산 규제가 상대적으로 진보적인 관할지역에 자리 잡고, 라이선스 licensing을 위해 네덜란드 중앙은행에 직접 접근하기 위한 포석이다.
2026년 출시 일정은 유럽연합의 암호자산시장규제(MiCA)가 전면 시행되는 시점과 맞물린다. 2024년 12월 30일 완전히 발효된 MiCA는 스테이블코인 발행사를 위한 명확한 법적 틀을 제공하며, 엄격한 준비금 관리, 자금세탁 방지 통제, 투명성 기준을 요구한다.
키발리스 유로 스테이블코인은 단순 소매 거래를 넘어선 활용 사례를 겨냥한다. 컨소시엄은 이 토큰이 기업 간 결제(B2B), 기업 재무 관리, 국경 간 settlements에 사용되기를 기대한다. 각 회원 은행은 자사 고객에게 디지털 토큰과 연계된 지갑, 커스터디 및 관련 서비스를 제공할 수 있다.
이번 발표는 유럽 정책 입안자들이 디지털 경제에서 통화 주권에 대해 점점 더 우려를 표하는 가운데 나왔다. 달러 연동 토큰의 지배력은 디지털 결제가 확대되는 상황에서 유럽이 금융적 독립성을 유지할 수 있는지에 대한 질문을 낳고 있다.
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왜 중요한가
키발리스 구상은 달러 연동 토큰이 사실상 시장 전체를 점유한 글로벌 스테이블코인 시장의 구조적 불균형에 대응하기 위한 전략적 움직임을 의미한다. 이 집중도는 매년 약 1,200억 달러의 수수료를 발생시키는 국경 간 결제 estimated에 큰 영향을 미친다.
이번 시점은 전통 금융권에서 스테이블코인 도입이 가속화되는 흐름과도 맞물린다. 스웨덴 핀테크 기업 Klarna는 11월 25일, 2026년 Stripe의 Tempo 블록체인 위에 구축된 KlarnaUSD를 출시하겠다고 발표했다. Ripple은 11월 27일 아부다비 금융서비스규제청으로부터 RLUSD 스테이블코인에 대한 승인을 받아, 현재 아부다비 글로벌 마켓 내 대출 및 거래를 위한 검증된 담보로 serves되고 있다.
은행 주도의 스테이블코인 컨소시엄이 등장한 것은 디지털 자산을 바라보는 기관 투자자들의 태도가 광범위하게 전환되고 있음을 보여준다. 과거 은행들이 암호화폐를 회의적으로 보았다면, 이제 많은 은행들은 스테이블코인을 현대적인 payment 시스템을 구축하는 인프라로 인식하고 있다.
MiCA의 규제 명확성은 이러한 전환을 가속했다. 이 틀에 따르면 스테이블코인 발행사는 준비금의 30%를 EU 내 저위험 상업은행에 보관해야 하며, 더 큰 players에 대해서는 이 비율이 60%까지 올라간다. 이러한 준비금 요건은 유동성 위기를 방지하는 동시에, 스테이블코인이 신뢰할 수 있는 금융상품으로 기능하도록 하기 위한 것이다.
키발리스 컨소시엄 구조를 통해 유로 스테이블코인은 10개 주요 유럽 금융기관의 결합된 고객 기반과 규제 신뢰도를 활용할 수 있다. 이는 지금까지 달러 표시 경쟁 자산에 밀려 확산에 어려움을 겪어온 기존 유로 스테이블코인 프로젝트와 대비된다.
성공 여부는 키발리스가 기업과 소비자에게 유로 표시 디지털 결제를 대규모로 채택하게 만들 수 있는지에 달려 있다. 컨소시엄이 진입하는 시장은 이미 강력한 네트워크 효과로 인해, 깊은 유동성과 암호화폐 거래소·디파이 플랫폼 전반의 광범위한 수용을 누리는 기존 달러 스테이블코인에 유리한 구조다.
2026년 출시 일정은 키발리스에 인프라를 구축하고 파트너십을 마련할 시간을 제공하는 동시에, 경쟁자들이 입지를 강화할 여지를 남긴다. 미국에서는 최근 규제 clarity 이후 여러 금융기관이 자체 스테이블코인 출시를 준비 중이다.
유럽 정책 입안자들에게 키발리스는 규제를 준수하는 은행 지원 스테이블코인이, 민간 발행사가 지배하는 이 분야에서 의미 있는 점유율을 확보할 수 있는지를 가늠하는 시험대다. 그 결과는 향후 규제 방향에 영향을 미치고, 유럽이 진화하는 디지털 결제 환경에서 중요한 역할을 유지할 수 있을지 여부를 좌우할 수 있다.
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