은행 대기업 ING는 중국, 인도, 브라질이 한 달 동안 총 288억 달러 규모의 미 국채 holdings in a single month. 를 매도한 것으로 나타난 뒤, BRICS 국가들이 미 국채 시장에 대한 익스포저를 계속 줄이고 있다고 경고했다.
무슨 일이 있었나
이번 주 발표된 리서치 노트에서 published ING는 10월 미국 재무부 국제자본(TIC) 통계를 인용하며 주요 BRICS 국가들의 미 국채 보유가 추가로 감소했다고 설명했다.
같은 기간 중국은 118억 달러, 인도는 120억 달러, 브라질은 50억 달러의 미 국채를 각각 줄여, 은행이 ‘미 국채에 대한 점진적이고 지속적인 이탈’이라고 묘사한 흐름을 부각시켰다.
ING는 국채 자금 흐름 데이터는 본질적으로 변동성이 크기 때문에, 이를 미 자산에서의 급작스럽고 무질서한 탈출로 해석해서는 안 된다고 경고했다.
다만 BRICS 국가들의 보유 규모가 꾸준히 줄어드는 현상이 일회성 조정이 아니라 지속적인 추세로 굳어지고 있다고 지적했다.
더 넓은 범위의 해외 공식 부문 전체를 보면, 10월 미 국채(본·지불채) 보유는 220억 달러 감소했으며, 단기 국채(T-bill) 보유 증가가 이를 일부 상쇄했다.
은행은 인도의 보유 축소 일부는 루피 방어를 위한 외환시장 개입 때문이라고 설명하는 한편, 지정학적 고려 역시 BRICS 국가들의 익스포저 축소라는 더 넓은 패턴에 영향을 미치고 있을 수 있다고 인정했다.
ING는 또한 이러한 흐름이, 미 인플레이션 둔화와 향후 연준 금리 인하 기대 변화에도 불구하고 미 국채를 계속 매수하고 있는 민간 투자자들의 꾸준한 수요와는 대조적이라고 덧붙였다.
왜 중요한가
ING는 자사의 장기적인 달러 전망이 대규모 외국인 미 국채 매도에 기반한 것이 아니라, 국제 투자자들이 미 자산 익스포저를 점점 더 적극적으로 헤지할 것이라는 기대에 기반하고 있다고 강조했다.
그럼에도 불구하고 은행은 BRICS 국가들의 미 국채 보유 ‘상시 감축’이 주목해야 할 전개라고 지적했다. 특히 글로벌 준비자산 운용자들이 지정학·통화·금리 환경 변화 속에서 통화 및 듀레이션 리스크를 재평가하고 있는 상황에서 그렇다고 분석했다.
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